國內(nèi)港口報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺响牛。 上游疫情性限產(chǎn)限運(yùn)持續(xù)津咒，貿(mào)易商囤貨意愿不高(忌憚?wù)哒{(diào)控和后期跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn))帅戒，下水煤發(fā)港量依然不多膘魄，港口市場(chǎng)煤缺貨狀態(tài)延續(xù)昙读。疊加非電企業(yè)采購保持剛性召调，到港成本依然高企(坑口煤價(jià)漲勢(shì)持續(xù))，貿(mào)易商看漲情緒不減蛮浑，市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)走高唠叛。截至9月2日(周五)，秦皇島港口煤炭報(bào)價(jià)區(qū)間1290-1310元/噸沮稚，較上周五上漲約90元/噸艺沼。

進(jìn)口煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)介牙。 受近期人民幣貶值和國際海運(yùn)費(fèi)上調(diào)的影響，進(jìn)口煤的成本不斷上升澳厢，加之國內(nèi)煤炭市場(chǎng)資源緊張环础，價(jià)格高企，促使部分終端用戶轉(zhuǎn)向采購進(jìn)口煤姊康，導(dǎo)致國內(nèi)到岸進(jìn)口煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)岗翔。

主產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)上探。 陜西地區(qū)疫情影響尚存碎瓢，生產(chǎn)蹲鱼、物流效率均有下降;內(nèi)蒙古月底煤管票告罄，供應(yīng)收緊戴仁。再加上保供煤資源擠占哲耐，產(chǎn)地市場(chǎng)煤供給依然緊張。而近期非電行業(yè)復(fù)產(chǎn)備貨贱僚、北方冬儲(chǔ)采購及貿(mào)易商投機(jī)需求尚可鳞爱，主產(chǎn)地供緊需強(qiáng)現(xiàn)狀未改，坑口煤價(jià)繼續(xù)飆升吝沃。

中轉(zhuǎn)運(yùn)輸方面：供需雙弱便师，庫存續(xù)降。 受疫情及煤管票收緊影響，煤礦生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)繼續(xù)受限;貿(mào)易商下水煤采購亦不多代虾，港口調(diào)入量延續(xù)低位運(yùn)行。調(diào)出量方面牡彻，在“供穩(wěn)庫足，日耗回落出爹，煤價(jià)超限”背景下庄吼，主力電廠采購需求不多。疊加臺(tái)風(fēng)天氣短時(shí)擾動(dòng)以政，本周港口調(diào)入量有所下滑霸褒。總體看盈蛮，本周調(diào)出依舊大于調(diào)入废菱，庫存整體繼續(xù)下降。

截至9月2日抖誉，環(huán)渤海六港日均調(diào)入量155.52萬噸殊轴，較上周下降4.81萬噸;日均調(diào)出量165.3萬噸，較上周下降2.94萬噸;庫存合計(jì)1972.5萬噸，較上周減少38.4萬噸旁理。

海運(yùn)方面： 沿海煤炭運(yùn)價(jià)先漲后跌验恕，環(huán)比小幅回漲。日耗逐步走低个宾，現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)高漲梅砰，下游電廠采購熱情有所轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)貨盤放量無多颁音，上半周運(yùn)價(jià)延續(xù)弱勢(shì)姨篮。下半周，臺(tái)風(fēng)天氣對(duì)市場(chǎng)運(yùn)力的預(yù)期擾動(dòng)增強(qiáng)恕下，貨主計(jì)劃提前鎖定即期運(yùn)力截抄，市場(chǎng)尋船需求有所增加，船東情緒有所提振桥庵，報(bào)價(jià)止跌反彈掰弯。

截至9月2日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收771.87點(diǎn)氯鲫，環(huán)比上漲7.27點(diǎn)窍颗；秦皇島－寧波（1.5－萬DWT）報(bào)收44.8元/噸，環(huán)比上漲 0.1元/噸绕睹。京唐/曹妃甸－寧波（4萬～5萬DWT）報(bào)收 30.1 元/噸嘱巾，環(huán)比下跌0.3 元/噸。

終端煤耗及庫存：日耗續(xù)落诫钓，庫存回升。 本周冷空氣及臺(tái)風(fēng)影響雙管齊下篙螟，南方高溫消散菌湃，難得清涼，居民用電負(fù)荷有所回落遍略，終端煤耗環(huán)比繼續(xù)下滑惧所。但因水電出力依舊不振，工業(yè)逐步回穩(wěn)绪杏，總體消耗量仍處同期高位下愈。庫存方面：高溫影響消散，終端煤耗有所回落蕾久。下游長協(xié)拉運(yùn)保持穩(wěn)定势似，庫存止跌回升。

截至9月2日僧著，CCTD中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)獨(dú)家監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示履因，耗煤592萬噸/日，周環(huán)比減少5.4%，同比增幅4%;庫存10251萬噸越客，周環(huán)比增加114萬噸敏袄。

行情展望： 9月港口煤市總體或呈N型震蕩趨漲態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨煤價(jià)重心將有所上移瀑兜。受“上游市場(chǎng)煤增供仍難(安監(jiān)趨嚴(yán)坚为、保供優(yōu)先)，貿(mào)易商下水煤發(fā)運(yùn)謹(jǐn)慎(利潤空間波動(dòng)大按翅、電煤淡季預(yù)期及政策壓價(jià)風(fēng)險(xiǎn)仍存)”等因素影響尿绕，9月環(huán)渤海各港煤炭現(xiàn)貨不足狀態(tài)將難有根本改善。而需求側(cè)則有非電行業(yè)旺季備料输跑、東北地區(qū)冬儲(chǔ)采購及沿海中小電廠補(bǔ)庫需求支撐桂葛，北方港煤炭供需緊平衡狀態(tài)或延續(xù)。疊加發(fā)港成本短時(shí)難下(坑口煤價(jià)营将，保持堅(jiān)挺)秀裂，港口煤價(jià)總體支撐依然較強(qiáng).從而沖淡“主力電廠超限價(jià)采購意愿不高，非電企業(yè)補(bǔ)庫需求不及往年”可能引發(fā)的煤價(jià)階段性回調(diào)影響冗美，預(yù)計(jì)9月港口煤炭市場(chǎng)整體淡季不淡魔种，穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

支撐性因素：港口市場(chǎng)供需緊平衡態(tài)勢(shì)難緩粉洼，9月煤價(jià)支撐總體較強(qiáng)节预。

1、港口現(xiàn)貨緊缺狀態(tài)難有實(shí)質(zhì)改觀属韧。 黨的二十大會(huì)期確定安拟，9月主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)環(huán)保形勢(shì)將趨嚴(yán)，且間歇性疫情及保供政策影響?yīng)q存宵喂，上游市場(chǎng)煤供應(yīng)收緊態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)糠赦。而隨著后市不確定性增加，政策打壓風(fēng)險(xiǎn)加劇(現(xiàn)貨煤價(jià)遠(yuǎn)超官方限價(jià))锅棕，亦導(dǎo)致中間商不敢輕易囤貨拙泽。疊加大秦線例行天窗檢修間歇性擾動(dòng)，環(huán)渤海港口大幅集港提庫難度仍大裸燎，現(xiàn)貨資源緊缺狀態(tài)難有明顯改善顾瞻。

2、下游季節(jié)性補(bǔ)庫需求依然存在德绿。

一是株速，工業(yè)旺季來臨，北方供暖季將近磕裂，非電趟雄、冬儲(chǔ)購需季節(jié)性釋放劣饺。 9月隨著全國氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼，南方高耗能行業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)結(jié)束窖夸，以及各地重大基建項(xiàng)目保持較快施工進(jìn)程契片，非電行業(yè)即將迎來傳統(tǒng)旺季，復(fù)產(chǎn)備貨需求將不時(shí)釋放杂员。同時(shí)汛欺，北方供暖季漸近，且前期受“高煤價(jià)设塑、緊貨源”約束 琉语，北方電廠提庫進(jìn)程略有滯后， 9月東北方向冬儲(chǔ)采購需求預(yù)計(jì)有所增加譬奈。

二是密哈，電煤消耗降幅有限，大秦線檢修臨近莺戒，中小電廠剛需仍存伴嗡。 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長舉措加力落地達(dá)效疊加“金九銀十”復(fù)產(chǎn)旺季將臨，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體將繼續(xù)呈恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)从铲，工業(yè)生產(chǎn)需求料將逐步改善瘪校。且隨著全國高溫天氣基本終結(jié)，各地限電政策將有序退出名段，工業(yè)用電負(fù)荷將季節(jié)性回增阱扬。此外，雖然9月華西秋雨漸強(qiáng)伸辟，水電出力環(huán)比將趨增麻惶，但當(dāng)前長江上游來水較歷史偏少、下游水位偏低信夫，長江中下游發(fā)生夏秋連旱概率仍存用踩，水電替發(fā)能力可能不及往年。疊加電廠煤質(zhì)偏低造成的煤耗增加影響忙迁，預(yù)計(jì)9月火電頂峰壓力依然不小，電煤消耗量難明顯下降论艰。再加上大秦線秋檢臨近吠败，部分中小電廠(長協(xié)、進(jìn)口覆蓋較少勇袋，庫存周轉(zhuǎn)較快)仍有一定剛性及預(yù)防性補(bǔ)庫需要镇轿。

壓制因素： 電煤耗用季節(jié)性回落，供給淑助、庫存基本無憂斟彻，主力電廠超限采購意愿不高;基建投資受制，地產(chǎn)復(fù)蘇乏力，非電需求存不及往年可能粟辛，或?qū)褐聘劭诿簝r(jià)探漲高度氨案，促使其階段性企穩(wěn)回調(diào)。

1芙掖、天氣漸涼锻刺，經(jīng)濟(jì)提振預(yù)期不強(qiáng)，電煤日耗季節(jié)性回落難免伊镐。 一是天氣漸涼懂版，民用負(fù)荷將大幅減弱。二是躏率，疫情及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻躯畴，工業(yè)用電增量空間有限。當(dāng)前國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)薇芝，二十大前預(yù)計(jì)管控舉措暫難放松蓬抄，對(duì)社會(huì)生產(chǎn)秩序和市場(chǎng)信心恢復(fù)的負(fù)面沖擊仍強(qiáng);全國保交樓措施依然缺位，市場(chǎng)悲觀預(yù)期仍未扭轉(zhuǎn)恩掷，房地產(chǎn)投資下行壓力未減;9月美聯(lián)儲(chǔ)釋放“偏鷹”加息信號(hào)倡鲸、歐洲能源危機(jī)持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀黄娘。疊加?xùn)|南亞搶單和人民幣貶值影響峭状，沿海地區(qū)外需或進(jìn)一步承壓，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及工業(yè)生產(chǎn)難有超預(yù)期表現(xiàn)逼争，大概率保持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)优床，工業(yè)用電增量空間有限。且部分火電機(jī)組也將趁淡季停機(jī)檢修誓焦，減少虧損胆敞，電煤日耗季節(jié)性回落難免。

2怕猖、供給有保障酝梧，庫存暫無憂，主力電廠超限采購意愿不高簇寻。 增產(chǎn)保供政策延續(xù)掸阶， 國際能源局明確2022-2023 煤炭產(chǎn)能和日均產(chǎn)量任務(wù)(確保日均1200萬噸，力爭(zhēng)1250萬噸以上)市通，并將對(duì)省區(qū)完成產(chǎn)量和調(diào)出量的情況進(jìn)行政策激勵(lì)或約束窟著，預(yù)計(jì)9月主產(chǎn)地總體供給將繼續(xù)保持高位，電煤保供基本無憂苫瘾。而中低卡進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍存危暇，進(jìn)口煤補(bǔ)缺作用將有所增強(qiáng)界橱。再加上自身庫存同比仍高，主力電廠超限價(jià)采購意愿不高托祖，對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤購需整體有限丛君。

3、非電行業(yè)需求表現(xiàn)尚待觀察嫌术。 地方財(cái)政緊張哀澈，基建實(shí)際投資力度有所受限。疊加市場(chǎng)預(yù)期悲觀度气，房地產(chǎn)復(fù)蘇依然疲弱割按，可能拖累建材及鋼材業(yè)行情修復(fù)和經(jīng)營改善力度，非電行業(yè)高價(jià)補(bǔ)庫強(qiáng)度及持續(xù)性可能不及往年磷籍。

值得關(guān)注：北方港口庫存動(dòng)態(tài)變化情況;開工旺季終端煤耗實(shí)質(zhì)表現(xiàn)适荣。新冠疫情、極端天氣(暴雨院领，高溫天氣返場(chǎng))等不可抗力事件對(duì)煤炭產(chǎn)弛矛、運(yùn)、銷比然，耗丈氓，存各環(huán)節(jié)的影響。政策端是否會(huì)出臺(tái)超預(yù)期調(diào)控舉措强法。進(jìn)口煤供給及性價(jià)比變化情況;長協(xié)基價(jià)万俗、標(biāo)桿煤企外購價(jià)漲跌對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)心理預(yù)期影響等。