A 市場格局及發(fā)展演變

回顧天然氣市場的發(fā)展翩活，2010—2019年阱洪，全球產(chǎn)量及消費(fèi)量均保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢;2020年受到疫情的影響，全球產(chǎn)量及消費(fèi)量同步下滑明顯倒恭。數(shù)據(jù)顯示弱豹，2020年全球天然氣產(chǎn)量3.85萬億立方米遂辐，同比下降3.3%，而總消費(fèi)量為3.83萬億立方米履婆，同比下降2.3%骤扰，為近10年來全球天然氣消費(fèi)量首次下降。無論疫情前后各囤，全球天然氣供需始終保持平衡或?qū)捤傻南鄬Ω窬质だ眩静淮嬖谌笨凇?/p>

從儲量勘探來看，2010年以來芭患，全球天然氣已探明儲量整體呈現(xiàn)振蕩上行趨勢;2019年裤谆，全球已探明天然氣儲量達(dá)190.3萬億立方米，創(chuàng)歷史新高铡协。2020年受全球疫情影響兢假，世界經(jīng)濟(jì)衰退，天然氣公司的資本投入下降的钞，天然氣探明資源儲備受到影響兜蠕，全球已探明天然氣儲量下降至188.1萬億立方米。從地區(qū)構(gòu)成來看抛寝，中東和獨(dú)聯(lián)體(CIS)地區(qū)已探明天然氣儲量穩(wěn)居全球前二，合計占全球已探明儲量的七成曙旭。2020年盗舰，二者儲量分別占比全球總量的40.3%和30.1%。

從全球市場格局來看桂躏，天然氣主產(chǎn)區(qū)包括儲量資源豐富的中東和獨(dú)聯(lián)體地區(qū)钻趋，以及天然氣開采技術(shù)發(fā)達(dá)的北美地區(qū)。美國和俄羅斯是天然氣生產(chǎn)大國剂习，其2020年產(chǎn)量占比全球總產(chǎn)量的24%和17%蛮位。需求方面，亞太鳞绕、北美失仁、獨(dú)聯(lián)體以及歐洲地區(qū)為全球主要天然氣消費(fèi)地。美國们何、俄羅斯萄焦、中國、伊朗箭烦、加拿大淋塌、沙特均是同時具備生產(chǎn)和消費(fèi)能力的大型經(jīng)濟(jì)體，但具體情況又有差異苛豺，其中美國乾乘、俄羅斯國內(nèi)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩俄耸，出口比例較高，伊朗牺独、沙特和加拿大相對寬松惊钮，而中國則需要較多進(jìn)口作為補(bǔ)充。

全球天然氣儲存鉴吕、生產(chǎn)與消費(fèi)區(qū)域分布極度不均衡撇委，形成了全球天然氣貿(mào)易錯綜復(fù)雜的關(guān)系。概括而言捌唾，美國和俄羅斯是世界排名前二位的天然氣生產(chǎn)國和出口國汪仰，歐洲是全球最大的天然氣進(jìn)口地區(qū)，中東與獨(dú)聯(lián)體地區(qū)的探明儲量潛力巨大吆视，而亞太地區(qū)天然氣對外依存度在不斷飆升典挑。

天然氣在國家和地區(qū)間的長距離運(yùn)輸主要是通過管道和海運(yùn)方式實(shí)現(xiàn)，因此啦吧，全球天然氣貿(mào)易分為液化天然氣(LNG)貿(mào)易和管道天然氣貿(mào)易兩類您觉。具體而言，按呈現(xiàn)形態(tài)的不同授滓，天然氣可分為壓縮天然氣(CNG)和液化天然氣兩種琳水。其中CNG主要通過管道輸送的方式參與貿(mào)易流通，但管道天然氣貿(mào)易顯然受管道基礎(chǔ)設(shè)施條件的制約般堆，對應(yīng)市場具有明顯區(qū)域性特征在孝，局限在生產(chǎn)國周邊，如中俄淮摔、中歐和北美內(nèi)部私沮。相較而言，適合長距離運(yùn)輸?shù)囊夯烊粴馐且环N全球性商品和橙，其貿(mào)易國間的聯(lián)系更為緊密仔燕，是天然氣作為大宗商品參與全球經(jīng)濟(jì)活動的主要形式。東北亞和歐洲是全球LNG貿(mào)易的主要流向地魔招。澳大利亞低腕、卡塔爾、美國以及俄羅斯是世界上最主要的LNG出口國样京。

“頁巖氣革命”助力美國實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立涯贝，2014年開始，美國從能源進(jìn)口大國轉(zhuǎn)變?yōu)樘烊粴鈨舫隹趪泛郏绹鳯NG主要出口至歐洲及亞太地區(qū)跃呛，管道氣出口至接壤的加拿大和墨西哥。目前，美國LNG出口裝置利用率接近滿負(fù)荷秦砌，而其通往加拿大和墨西哥的管輸能力很難轉(zhuǎn)化為全球LNG的流通量埃账，因此，雖然作為世界上最大的天然氣生產(chǎn)國经聊，美國也希望向歐洲出口LNG唱棍，取代俄羅斯天然氣，但事實(shí)上守譬，出口設(shè)施產(chǎn)能成為美國天然氣向全球市場供應(yīng)的主要瓶頸估喷，其產(chǎn)能只有20%用于出口。

俄羅斯是僅次于美國的天然氣供應(yīng)國澈灼，除滿足國內(nèi)需求外竞川，其天然氣產(chǎn)能有超過1/3用于出口，大部分管道氣/LNG供給歐洲地區(qū)叁熔，其余主要供給中國委乌、日本等亞太地區(qū)。近年來荣回，俄羅斯正在逐年擴(kuò)大LNG供應(yīng)遭贸，但其天然氣出口方式目前仍然依賴管道。歐洲是全球最大的天然氣進(jìn)口地區(qū)心软，對俄羅斯依賴性非常高壕吹，且近年來歐洲本土天然氣產(chǎn)量(挪威、荷蘭及英國)因產(chǎn)能枯竭及碳排放影響持續(xù)下降删铃。2020年算利，歐洲產(chǎn)量僅有2190億立方米，但消費(fèi)量高達(dá)5410億立方米泳姐，供需缺口巨大，地區(qū)整體自給率低囤檐。

B 價格體系及運(yùn)行機(jī)制

全球天然氣及LNG交易與貿(mào)易目前遵循兩種價格機(jī)制：一種是絕大多數(shù)“長約協(xié)議”(買賣雙方依據(jù)“照付不議”原則簽訂為期20年左右的供需協(xié)議)采用與油價掛鉤的價格公式门烧，為價格掛鉤機(jī)制;另一種是現(xiàn)貨交易價格機(jī)制，即參照全球三大天然氣標(biāo)桿價格膊护，隨行就市鹅棺。

全球天然氣三大市場指北美、歐洲和亞太淋渤，對應(yīng)的標(biāo)桿價格指數(shù)分別為美國的亨利樞紐(HH)脂性、英國的NBP和荷蘭的TTF、普氏日韓LNG現(xiàn)貨(JKM)到岸價格荷十，其中荷蘭的TTF于2016年超過英國的NBP成為歐洲21個交易樞紐中最活躍汹振、影響力最大的一個，為歐洲大陸唯一的基準(zhǔn)樞紐，其他歐洲大陸樞紐的價格基本按照TTF價格升貼水定價沼津。另外荞篙，必須指明的是，上述價格指數(shù)多是基于交易樞紐的供需平衡而生科绣，用于指導(dǎo)區(qū)域貿(mào)易殿姑，而全球統(tǒng)一的天然氣定價體系至今尚未形成。

疫情之后的歐洲天然氣市場開啟了歷史罕見的急劇漲勢肯适，價格屢創(chuàng)歷史新高变秦，天然氣成為新的大宗商品“漲價領(lǐng)頭羊”，直接引爆2021年全球能源危機(jī)框舔。究其原因蹦玫，主要有如下三個方面：其一在供給端，因?yàn)闅v史以來的長期低價及疫情的影響雨饺，上游油氣勘探開發(fā)投資嚴(yán)重不足钳垮，導(dǎo)致供給短缺;其二在需求端，疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁额港，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)呈現(xiàn)強(qiáng)勢反彈的情況饺窿，需求復(fù)蘇快于供應(yīng);其三是為了應(yīng)對全球氣候變暖，國際碳排放管控趨嚴(yán)移斩，各國加快綠色能源轉(zhuǎn)型肚医，企業(yè)選擇用天然氣作為過渡燃料來替代石油和煤炭，進(jìn)而助推全球市場整體對天然氣的需求量向瓷。另外肠套，2022年至今，俄烏局勢惡化乃至局部戰(zhàn)爭的爆發(fā)夜川，引爆歐洲對未來天然氣供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂日俱，荷蘭TTF代表的歐洲天然氣價格在能源危機(jī)后受地緣政治影響再創(chuàng)歷史新高。

對于三大市場價格的變化特質(zhì)麻百，需要指出的是款拣，北美市場HH價格是波動最小的一個，這主要是由于該市場參與者以美國拴猖、加拿大和墨西哥三國為主朋傲，在其地緣政治穩(wěn)定、美國產(chǎn)能充裕過剩和國家間管道設(shè)施成熟的背景下伐蔚，區(qū)域天然氣貿(mào)易的穩(wěn)定性得到了有效的保證昨跺，能較好地弱化外部供給形勢的各類變化。相較而言谁意，亞洲和歐洲是全球LNG進(jìn)口需求較大的兩個地區(qū)发娶，受到外部供應(yīng)和到貨的掣肘更多，疊加政治形勢多變，導(dǎo)致荷蘭的TTF硫朦、亞太的JKM波動更為劇烈贷腕。

另外，JKM對TTF和HH的溢價長期存在咬展。原因如下：其一泽裳，定價機(jī)制不同。北美和英國采用市場化程度較高的“氣對氣”定價破婆，歐洲大陸正從與油價掛鉤的定價方式轉(zhuǎn)向“氣對氣”定價涮总，而亞太地區(qū)主要采用與原油進(jìn)口平均價格掛鉤的方式，使得該地區(qū)LNG價格成為全球最高的價格祷舀。其二瀑梗，亞洲市場對LNG的依賴程度顯著高于歐洲市場和北美。北美自不必說裳扯，管道氣布局較為完善抛丽，而歐洲大量的天然氣供應(yīng)來自俄羅斯的管道氣，從而具備更為靈活的供應(yīng)彈性饰豺。煤氣轉(zhuǎn)化的靈活性使得歐洲電力部門對于天然氣需求相較于亞洲更具備彈性亿鲜，因此，當(dāng)市場供應(yīng)緊張時冤吨，亞洲市場對于LNG相較于歐洲市場更高的依賴度會導(dǎo)致JKM對TTF的溢價竹肚，將發(fā)往歐洲的船貨轉(zhuǎn)運(yùn)至亞洲將會變得有利可圖。其三训寝，能源安全溢價勾勃。亞洲國家普遍存在能源安全擔(dān)憂，除了中國恨蒙，日韓基本屬于純粹的進(jìn)口國家区糟，亞洲國家整體的產(chǎn)量增長難以滿足旺盛的市場需求，因此愿意支付一定的額外價格來保障供應(yīng)安全教够，形成“能源安全溢價”出募。

C 新的變化及未來發(fā)展

2020年以來，新冠肺炎疫情席卷世界权煎、地緣政治形勢趨緊、凈零碳排放計劃加快等新的變化不斷影響著全球能源市場的發(fā)展昔永，天然氣市場的未來運(yùn)行軌跡呈現(xiàn)新的特點(diǎn)狱揩。

能源清潔化的持續(xù)推進(jìn)和世界經(jīng)濟(jì)的快速增長拉升需求

隨著各國不斷發(fā)展更低碳的能源體系并追求實(shí)現(xiàn)凈零排放目標(biāo)，對于更清潔的天然氣關(guān)注將有利于液化天然氣在未來幾十年內(nèi)持續(xù)成為一種可靠缺钓、靈活的能源彻犁。即使是2021年能源危機(jī)也并未打擊歐洲地區(qū)“脫煤”的決心，天然氣在電力調(diào)峰、工業(yè)燃料汞幢、城燃取暖等多個領(lǐng)域仍將是煤炭的最佳替代者驼鹅。IEA預(yù)測2021—2025年歐洲地區(qū)的天然氣需求保持一定程度的增長態(tài)勢，其中主要增量來自電力與工業(yè)部門森篷。長期來看输钩，歐洲地區(qū)天然氣需求仍有上升空間。亞太地區(qū)的碳排放計劃同樣明確清晰仲智。中國2030年碳達(dá)峰的目標(biāo)要確保達(dá)成买乃，印度承諾截至2030年削減10億噸碳排放量。在此背景下钓辆，亞洲地區(qū)對天然氣的需求量提升是可以預(yù)見的剪验。

在世界經(jīng)濟(jì)體的整體疫后恢復(fù)和增長中，亞洲地區(qū)的增速尤為凸顯前联，對能源的需求更為強(qiáng)烈功戚，事實(shí)上，中國和韓國已經(jīng)在2021年引領(lǐng)了液化天然氣需求的增長橱孽。其中拥臼，中國的液化天然氣進(jìn)口量增加了1200萬噸，達(dá)到7900萬噸坏扣，超過日本成為世界上最大的液化天然氣進(jìn)口國春异。伴隨印度以及其他亞洲新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步的崛起，亞洲市場對天然氣的后續(xù)需求在可預(yù)見的未來则徒，仍將保持高水平的增速氛坪，大概率成為全球天然氣最大的新增量。

部分地區(qū)的產(chǎn)能枯竭冠幕，地緣政治影響外部供給

歐洲的情況不容樂觀骡侮，地區(qū)天然氣或進(jìn)入長周期的供需緊平衡狀態(tài)。具體來看雇蚁，挪威束沼、荷蘭及英國為歐洲最主要的產(chǎn)氣國，合計產(chǎn)量占OECD歐洲成員國天然氣總產(chǎn)量的近90%讥高，其中挪威產(chǎn)量占比近半揣誓。但上述產(chǎn)區(qū)在近年來陸續(xù)面臨著產(chǎn)能枯竭的影響或是碳排放的限制，從而歐洲本土的產(chǎn)量持續(xù)收縮(即便巔峰期的產(chǎn)量仍遠(yuǎn)不能滿足自身需求)巾陕，引致歐洲天然氣消費(fèi)對外依存度不斷提高讨跟，2019年即已接近90%，與其毗鄰的能源大國俄羅斯為歐洲最大天然氣進(jìn)口渠道鄙煤，且以管道氣進(jìn)口為主晾匠。

俄羅斯在天然氣領(lǐng)域遏制住了歐洲的咽喉茶袒，然而俄歐關(guān)系隨美國的介入長期處于動態(tài)制衡和被制衡的轉(zhuǎn)換中，特別是近年來引人聚焦的“北溪2號”問題凉馆，使能源問題升級為政治博弈薪寓，歐洲天然氣的供給穩(wěn)定性難以得到保證。在俄羅斯通往歐洲的管輸能力中(2100億立方米/年)澜共，過境烏克蘭的管道約占一半向叉。而“北溪2號”是由俄羅斯經(jīng)過波羅的海海底直通到德國的天然氣跨境管道，設(shè)計輸氣能力高達(dá)550億立方米/年咳胃，可以繞過烏克蘭直接把天然氣輸送到德國植康，并且由德國輸送到歐洲其他國家，其一旦建成使用展懈，將成為俄羅斯繞過烏克蘭等國對歐出口天然氣的主要通道销睁，運(yùn)營商稱其每年可提供足夠的能源供應(yīng)2600萬戶家庭。屆時俄羅斯對歐洲的天然氣供應(yīng)能力將極大增強(qiáng)停柬，歐洲在天然氣上將會更加依賴俄羅斯累筋，二者之間的政治經(jīng)濟(jì)合作由此將更為緊密。但顯然“北溪2號”將嚴(yán)重?fù)p害美國在歐洲地區(qū)的利益以及地位盯糠，除了俄羅斯管道氣將是美國LNG在歐洲的主要競爭對手外书瘤，政治層面的依賴程度也會受到影響，美國的整體經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略部署受到威脅洁揽。由此叙杨，此項(xiàng)目備受爭議，受到美方強(qiáng)烈阻撓杉轿。在俄羅斯疙鸟、美國和歐洲(德國)圍繞“北溪2號”天然氣管線的博弈上，達(dá)成有效共識的難度是可以預(yù)見的昏络。近期俄烏戰(zhàn)爭的驟然爆發(fā)將“北溪2號”的投入試用時間進(jìn)一步無限期延后树戴。

隨著俄羅斯承認(rèn)烏克蘭東部兩地區(qū)的主權(quán)以及對烏軍事行動的全面爆發(fā)，德國正式宣布暫停對“北溪2號”天然氣管道的認(rèn)證慕然，已經(jīng)運(yùn)營中的俄歐管道也可能受到影響万栅。但顯而易見的事實(shí)是西疤，無論是美國還是卡塔爾烦粒，都無法在短期內(nèi)彌補(bǔ)俄羅斯少向歐洲供應(yīng)的天然氣。另一個事實(shí)是代赁，歐洲液化天然氣庫存水平已經(jīng)處于歷史低位。

整體來看管跺，對歐洲而言义黎，內(nèi)部供給收縮豁跑、外部進(jìn)口不穩(wěn)疊加庫存絕對低位的情況將使歐洲天然氣的未來供應(yīng)遭遇極大挑戰(zhàn)廉涕。

天然氣的廉價時代逐步終結(jié)，價格水平進(jìn)入高位區(qū)間狐蜕，并將呈現(xiàn)較強(qiáng)的延續(xù)性。

概括而言卸夕，受到世界經(jīng)濟(jì)增長层释、清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)、《巴黎協(xié)定》以及替代能源競爭的影響馅拗，全球天然氣需求量快速攀升。而歐洲等主要市場的供給出現(xiàn)嚴(yán)重問題依粮，供不應(yīng)求的全球未來格局逐步形成宿替。事實(shí)上党令，美國殼牌公司預(yù)計到2040年锚渺，天然氣需求將增長近一倍猖等。按照2021年約3.8億噸/年的數(shù)據(jù)來看歪缅，市場預(yù)計未來20年天然氣需求增長至7億噸/年，而本世紀(jì)中期將出現(xiàn)歷史性的供應(yīng)不足谎秃。

在全球“碳排放”的能源升級大背景下，天然氣作為煤炭替代能源的重要性及需求量與日俱增缺西，但供給緊張的中長期格局難改涤伐，疊加地緣政治緊張的影響缨称，供需缺口顯著凝果，可以較為肯定地講，廉價天然氣的時代已經(jīng)結(jié)束睦尽，取而代之的則是一個能源成本高昂的新時代，高價氣將成為常態(tài)当凡。