10月28日晚間媒咳，比亞迪披露了截至9月30日的2021年第三季度財(cái)報(bào)滋池。財(cái)報(bào)顯示貌亭，比亞迪在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入543.07億元，同比增長(zhǎng)21.98%许赃；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.7億元跟压，同比下降27.50%。 前三季度塞茅，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1451.92億元亩码，同比增長(zhǎng)38.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.43億元野瘦，同比下降28.43%描沟。
今年的前三個(gè)季度，新能源車依然是比亞迪的銷售支柱鞭光。1-9月吏廉，比亞迪汽車全系銷量452744輛，同比增長(zhǎng)68.32%；新能源汽車銷量337579輛席覆，同比增長(zhǎng)204.29%史辙。新能源汽車銷量在全部銷量中的占比約為74.6%。
截止10月28日收盤袄优，比亞迪在A股雖然收跌鹏愚，但總市值依然超過(guò)了8800億元，系中國(guó)市值最高的車企紫掷。
但比亞迪的第三季度和前三季度凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了下滑卿黍，又引發(fā)了外界的擔(dān)憂，比亞迪是真的觸及天花板了嗎雨株？
比亞迪的下滑早有預(yù)兆见拴？
按照普遍情況來(lái)說(shuō)，由于受到新冠疫情的影響贫迫，比亞迪在2020年的財(cái)務(wù)基數(shù)應(yīng)該會(huì)比較低馒毙，從而能夠在2021年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
但實(shí)際情況卻并非如此手欣。透過(guò)比亞迪2020年的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)疫壕，2020年第三季度是比亞迪收入暴漲的時(shí)期，主要原因在于：
新車型廣受歡迎癞樊。比亞迪官方數(shù)據(jù)顯示秸谢，2020年9月，比亞迪漢交付量達(dá)到了5612輛霹肝，環(huán)比增長(zhǎng)了3%估蹄。這款當(dāng)年7月12日面世的車型，到了9月底累計(jì)交付量就已突破1萬(wàn)輛沫换。當(dāng)年的11月臭蚁，這款新車型的單月銷量破萬(wàn)。
比亞迪電子受益于生產(chǎn)的全面復(fù)蘇讯赏。據(jù)2020年9月的報(bào)道垮兑，在比亞迪間接控股子公司比亞迪電子代工了蘋果新款iPad，還先后承接了小米漱挎、華為等廠商的代工需求系枪。在2020年，比亞迪電子貢獻(xiàn)了54億元的凈利潤(rùn)磕谅。
疫情的全球蔓延令比亞迪受益私爷。2020那邊上半年，比亞迪依靠口罩業(yè)務(wù)獲得超過(guò)7億元的收入怜庸。隨著第三季度海外對(duì)口罩需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)咸婿，這筆收入在持續(xù)增加姚转。
核心的汽車產(chǎn)銷業(yè)務(wù)、代工業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)棒嚼，新業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定们敢，直接帶動(dòng)了比亞迪收入的快速增長(zhǎng)。比亞迪2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示啃掠，比亞迪營(yíng)收445.2億元慷训，同比增長(zhǎng)40.72%；歸屬于上市公司股的凈利潤(rùn)為17.51億元键梆，同比大漲1362.66%蝉橘。
2020年前三季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1050.23億元畦未，同比增長(zhǎng)11.94%润邑；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.14億元，同比增長(zhǎng)116.83%保铐。
從今年倒回去看2020年哄谆，比亞迪如今的下滑在所難免。從比亞迪的財(cái)報(bào)中季春，也可以看出凈利下滑洗搂，主要是受到幾個(gè)方面的影響：
1、動(dòng)力電池上游原材料的價(jià)格暴漲载弄，影響了比亞迪的電池業(yè)務(wù)耘拇。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)宇攻，動(dòng)力電池上游原材料價(jià)格保持上漲趨勢(shì)惫叛，其中正極材料LiCoO2價(jià)格漲幅超過(guò)200%，磷酸鐵鋰用電解液價(jià)格漲幅超過(guò)了150%尺碰。
另?yè)?jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道挣棕，截至10月8日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鈷的價(jià)格已從去年四月不到24萬(wàn)元/噸的低位亲桥，上漲至超38萬(wàn)元/噸，漲幅近60%固耘。
在第三季度財(cái)報(bào)中题篷，比亞迪披露了一項(xiàng)受關(guān)注的數(shù)據(jù)：截止9月30日，比亞迪的應(yīng)付款為266.1億元厅目，比2020年12月31日的92.8億元增長(zhǎng)了186.73%木砾。比亞迪透露，這主要是動(dòng)力電池業(yè)務(wù)增加所致修诈。受困于原材料價(jià)格上漲瘸劳，比亞迪正在尋求對(duì)動(dòng)力電池進(jìn)行漲價(jià)品扯。
2、DM-i超級(jí)混動(dòng)車型遲遲無(wú)法規(guī)难蓿化交付捻钢。在一份5月發(fā)布的對(duì)外對(duì)外聲明中，比亞迪承認(rèn)由于訂單太多足沥，導(dǎo)致DM-i超級(jí)混動(dòng)車型交付緩慢稻续，新增訂單的平均交付周期為3.5個(gè)月。
這也導(dǎo)致了比亞迪合同資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)轿跌，比起2020年底的53.5億元滔菠，比亞迪在2021年9月底的合同資產(chǎn)增長(zhǎng)57.03%至83.9億元。
汽車賠本賺吆喝汪兢？
汽車業(yè)務(wù)是比亞迪的核心業(yè)務(wù)之一批斯，而新能源汽車則是比亞迪汽車業(yè)務(wù)的半壁江山。
官方數(shù)據(jù)顯示掷漱，1-9月粘室，比亞迪汽車全系銷量452744輛，同比增長(zhǎng)68.32%切威；新能源汽車銷量337579輛育特，同比增長(zhǎng)204.29%。新能源汽車銷量在全部銷量中的占比約為74.6%先朦。
其中缰冤，漢系列車型是比亞迪的主打車型之一。官方數(shù)據(jù)顯示喳魏，今年9月,比亞迪漢EV銷量為7796輛棉浸，漢DM銷量為2452輛。今年三季度漢車型銷量達(dá)27805輛刺彩，同比大增157.0%迷郑。上市一年多以來(lái)，該系列車型的累計(jì)銷量已經(jīng)突破12萬(wàn)輛创倔。
由此給比亞迪帶來(lái)最大的收益則是補(bǔ)貼嗡害，這也是比亞迪整車業(yè)務(wù)的重要利潤(rùn)來(lái)源。
根據(jù)披露的信息却值，從2016年到2020年卑竹，比亞迪獲得的補(bǔ)貼收益分別為7.1億元、12.76元私闭、20.73億元砾漓、14.84億元、16.78億元宽用。
比亞迪控股財(cái)報(bào)顯示闭榛，2020年比亞迪的凈利為42.34億元盒器，獲得的補(bǔ)貼在其中的占比為39.6%。而同樣是在2020年衍肥，比亞迪的“汽車攻睬、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品”營(yíng)業(yè)收入為839.9億，營(yíng)收占比為53.6%呆淑，毛利率為25.2%汇径。由此可見(jiàn)，比亞迪的汽車業(yè)務(wù)一直面臨兩個(gè)問(wèn)題：
在比亞迪電子全年貢獻(xiàn)54億元利潤(rùn)以及獲得16.78億元補(bǔ)貼的情況下罗卿，比亞迪全年的凈利潤(rùn)僅為42.34億元史隆，從而可以推測(cè)比亞迪的汽車業(yè)務(wù)虧損規(guī)模較大，這一局面在2021年也不會(huì)有改觀曼验。
即使汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率處于較高水平泌射，但依然屬于賠本的業(yè)務(wù)，依賴于補(bǔ)貼鬓照，才能維持利潤(rùn)水平熔酷，尚未具備自我造血能力。
比亞迪第三季度財(cái)報(bào)顯示豺裆，比亞迪在報(bào)告期內(nèi)計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為5.44億元拒秘，今年前三個(gè)季度計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為15億元。這意味著比亞迪今年前九個(gè)月已經(jīng)獲得15億元政府補(bǔ)貼臭猜，按照第三季度的水平躺酒，有望在2021年超過(guò)2018年的補(bǔ)貼收益。
相對(duì)應(yīng)的蔑歌，比亞迪的做法是在漢系列和DM-i超級(jí)混動(dòng)的基礎(chǔ)上羹应，推出基于e平臺(tái)3.0的海豚系列新能源汽車，主打10萬(wàn)元走量市場(chǎng)次屠，試圖通過(guò)新能源走量車型脆逊，維持在補(bǔ)貼和新能源積分上的收入。
10月29日港股開(kāi)盤拇蟋，比亞迪股份跌約2.5%棒鞍，證明市場(chǎng)也對(duì)比亞迪，尤其是汽車業(yè)務(wù)的疲軟表現(xiàn)展示了擔(dān)憂蓖搅。
