從7月16日上午9點30開始寨辩，首批參與全國碳排放權交易的重點排放單位、發(fā)電行業(yè)的2162家企業(yè)瘤褒，在上海環(huán)境能源交易所的交易系統(tǒng)上捎迫，采取協(xié)議轉讓（包括掛牌協(xié)議和大宗協(xié)議）休贴、單向競價或其他符合規(guī)定的方式岳扒，在法定時段內對各自碳排放配額CEA進行市場交易斟彻，這就是中國碳排放權交易市場當前的基本運作方式痢玖。首批參與碳排權交易的企業(yè)，其排放總量超過40億噸二氧化碳粟辛，意味著中國的碳排權交易市場將成為全球最大的碳交易市場氨案。分析其運轉邏輯與特征可知，當前我國碳交易市場發(fā)展還處于起步階段芙掖，市場的屬性還不夠完備锻刺，金融屬性尤其欠缺。對比國際碳交易市場的發(fā)展伊镐，可以簡單研判我國碳交易市場的大致趨勢懂版。

一、中國碳交易市場處于起步階段躏率，金融屬性嚴格受限

首先躯畴，參與運作的企業(yè)主體目前限制在電力行業(yè)的2000多家企業(yè)，缺乏其他金融機構投資者薇芝。這一方面是因為電力行業(yè)企業(yè)積累的相關數(shù)據(jù)比較系統(tǒng)蓬抄、完整，滿足市場交易的相關要求夯到；另一方面是因為碳交易市場初步運行倡鲸，各方面未知因素較多，試水階段有必要對參與主體實施特定的篩選黄娘；還因為參與運行的2000多家電力企業(yè)貢獻了全國40%的二氧化碳排放峭状，以其為基礎運行碳交易市場對雙碳目標至關重要。根據(jù)設計逼争，隨著碳市場的不斷完善优床，后期將會逐步覆蓋石油煉制劝赔、化工、有色金屬加工胆敞、建筑材料诸痢、鋼鐵、紙漿和造紙以及航空等7個行業(yè)的大型企業(yè)酝梧。但鋼鐵和水泥等產品相對單一斜回、高碳排放的行業(yè)尚未明確參與碳市場的時間表。

其次掸阶，交易手段嚴格受限凳贰。中國的碳市場目前只允許現(xiàn)貨交易，與歐美碳市場上已經(jīng)發(fā)展出的現(xiàn)貨窟著、期貨多種交易手段并存的情況相比還存在較大的完善空間哗励。

再次，碳交易的定價體系比較受限危暇。除了市場上交易價格受到交易所設定的漲跌幅比例限定外界橱，在基準定價方面，配額的產生是以各企業(yè)減少的單位二氧化碳排放量為前提托祖。政府部門在企業(yè)定期提供的排放量和經(jīng)濟生產數(shù)據(jù)基礎上根據(jù)實際產量免費分配碳排放額度丛君。企業(yè)單位排放越少，富余配額越多舟肉，就越有能力在碳交易市場上轉讓配額修噪，實現(xiàn)對單位排放降低的市場補貼《绕基于此，也可認為中國的碳排放交易體系的根本目標是減少單位產出的碳排量膨报，而非直接追求總碳排量的減少磷籍。這與中國經(jīng)濟社會對能源總需求的不斷攀升緊密相關，也是目前國際社會詬病中國碳排權交易體系的一個重要原因现柠。概言之院领，持批評意見的人認為，基于效率的碳減排够吩，并不能有效滿足總量碳排放的減少比然。

此外，在碳市場的金融創(chuàng)新方面周循，目前仍處于醞釀與探索階段强法，影響力還比較小。過去一直推行的碳金融試點工作湾笛，由于缺乏機構投資者和多元化金融產品的參與梭唆，而被認為“不能真正體現(xiàn)碳配額的市場價值”辆泄。試點中探索的一些金融產品，例如北京的行業(yè)排放控制因子踱陡，廣東铐坠、上海、深圳的拍賣價格儲備機制等荸跃，均未被納入目前全國碳交易的體系之中遂涛。

因此，交易主體的嚴格受限柄露、交易手段的單一乏乔、定價機制的單一等特殊性，決定了中國目前的碳交易市場體系金融屬性極其有限奥怪。在某種程度上勿镇，更像是一種對降低單位碳排放企業(yè)的市場化補貼機制。

二盘瞧、對比國際碳交易市場蚂兴，中國碳交易市場的金融屬性必將會越來越突出

國際上，目前歐洲碳交易市場運行機制相對完善膘掰，國際影響較大章姓，走在行業(yè)的前列。對比中國碳市場识埋，歐洲碳市場有幾個突出特點：

一是減排覆蓋范圍逐步拓展凡伊。首個履約周期納入了電力與能源密集型工業(yè)（石油冶煉業(yè)、鋼鐵行業(yè)窒舟、水泥行業(yè)系忙、玻璃行業(yè)等），此后惠豺，航空行業(yè)银还，道路運輸和建筑業(yè)、海運行業(yè)等隨后依次被納入洁墙，覆蓋范圍不斷拓展蛹疯。

二是碳排量的配額分配方式動態(tài)調整，市場化交易比例不斷上升热监。歐盟碳市場最初約95%的配額為免費發(fā)放捺弦，后來逐漸下降至90%左右；交易方式上悬占，除了供求雙方通過碳市場自動成交外脂槽，拍賣占比逐年上升，從最初的不足5%升至目前的40%邓秕，成為最主要的碳配額分配方式妨宙。

三是建立了嚴厲的違約懲罰機制矫摸。歐盟針對碳排放違約的企業(yè)，做出的處罰不斷加大伐歇，罰款額從最初占配額比重的70%上升至目前的150%烧锋。

四是充分保障市場在碳價格調整和資源配置方面的決定性作用。歐盟碳價格主要受供需影響磁姻，政府較少直接干預密梯。針對由于需求的異常波動如金融危機、新冠疫情影響等導致的碳價格大幅跳水現(xiàn)象革睬，歐盟一方面通過削減碳配額安影、延遲碳交易等技術性手段提振市場信心，另一方面創(chuàng)建了市場穩(wěn)定儲備機制（MSR）竣康，向需求方傳遞出配額遞減與稀缺的信號膏蚓，對微觀企業(yè)參與碳交易形成倒逼，同時制造出碳價上漲的預期畸写。

五是交易主體與金融手段異常豐富驮瞧。參與歐洲碳市場的交易主體，除了相關行業(yè)的企業(yè)外枯芬，專業(yè)投資機構论笔、基金公司等，均可參與交易千所。在交易手段方面狂魔，除了企業(yè)間直接交易、拍賣交易外淫痰，還允許專業(yè)機構開展碳期貨交易最楷、碳融資業(yè)務等。根據(jù)歐盟發(fā)布的《歐洲綠色協(xié)議投資計劃》待错，未來10年內將動員至少1萬億歐元的可持續(xù)投資進入碳中和和綠色經(jīng)濟領域籽孙。

對標歐洲碳市場，中國的碳市場顯然在市場化和金融化方面還存在長足的發(fā)展空間朗鸠。

三蚯撩、預測未來中國碳市場發(fā)展的3個趨勢

一是在擴大行業(yè)覆蓋的同時有選擇地擴大參與主體密巷，符合一定條件的專業(yè)服務機構抵刺、金融機構將會被允許進入⊙矗考慮到綠色低碳經(jīng)濟已經(jīng)成為國際合作和博弈的重要場域衫喜，我國或許會在碳市場的對外開放方面超出預期，首先是已經(jīng)納入碳交易市場的行業(yè)中的外資企業(yè)尉利，其次是著名的跨國碳服務機構可丝、綠色基金等敏盒，將會在符合條件的基礎上被允許參與碳市場交易。

二是碳市場價格體系將會不斷得到完善氓愿，但將表現(xiàn)為市場調節(jié)為主翁凳、政府調控為輔的特征，基本不會實現(xiàn)完全市場化咪轩、自由化县趴。建立符合社會主義市場經(jīng)濟體制要求的現(xiàn)代碳交易市場體系，包括充分發(fā)揮市場對碳價格的發(fā)現(xiàn)機制涉粘，仍將是未來一段時間內學界锭汛、業(yè)界和政府需要大力探索的內容。

三是圍繞碳產品袭蝗、業(yè)務唤殴、服務的金融化產品會逐漸增多，但出于脫虛向實的考慮到腥，勢必會有較多的發(fā)展限制朵逝。綠色債券、基金左电、碳資產托管廉侧、碳信貸等業(yè)務均將有較大的發(fā)展空間，但制度篓足、監(jiān)管段誊、人才、觀念方面的不足栈拖，將成為重要的制約因素连舍。風險防控顯得尤其關鍵。

專家介紹

苗中泉涩哟，博士审亿，國網(wǎng)能源院能源互聯(lián)網(wǎng)研究所研究員。目前主要從事能源地緣政治經(jīng)濟帝愉、國際能源治理最咖、能源電力改革、電量數(shù)據(jù)經(jīng)濟政策價值挖掘等領域研究暖麻。近年來負責和參與“十二五”國家重大專項《我國油氣發(fā)展戰(zhàn)略與政策研究》碑甘、國家社科基金青年項目《修昔底德陷阱研究》、國家能源局委托課題《重大突發(fā)地緣政治事件對我國能源安全影響研究》《東北亞能源合作》以及多項國家電網(wǎng)公司科技項目瘾手、戰(zhàn)略課題销顷。公開發(fā)表核心期刊學術論文多篇。