目前序六，國際油價正處于自2020年10月下旬開始的強勁上升趨勢之中，布倫特和WTI 2月原油期貨價格環(huán)比分別上漲12.6%和13.4%蒙具，創(chuàng)下自2020年1月以來的最高月度均價。然而进登，一向以對市場價格反應(yīng)迅速著稱的美國頁巖油產(chǎn)能勒蜀，在當(dāng)前油價的升勢中卻沒有迅速獲得復(fù)蘇的動力。

疫情下遭遇 嚴重打擊

3月15日另碍，美國能源信息署(EIA)在月度預(yù)測中表示雁碘，美國4月頁巖油總產(chǎn)量預(yù)計將下降約4.6萬桶/日，至約746萬桶/日自烛。而歐佩克+4月繼續(xù)維持減產(chǎn)規(guī)模的決定也表明這一減產(chǎn)聯(lián)盟押注美國不會趁本輪油價上行而大幅增產(chǎn)啥拘。

過去10年，美國頁巖革命改變了世界能源市場的分布版圖和利益格局戈秕。2020年血肯，在疫情和油價暴跌多重影響下，美國頁巖油行業(yè)受到了沉重打擊嫡贷。大國際公司業(yè)績遭遇滑鐵盧途居，小企業(yè)不堪重負，紛紛進入破產(chǎn)保護程序朴埂。根據(jù)雷斯塔能源數(shù)據(jù)袍镀，2020年以來，北美地區(qū)油氣勘探冻晤、生產(chǎn)和油服領(lǐng)域總計申請破產(chǎn)的公司數(shù)量為84家流椒，涉及的債務(wù)規(guī)模高達890億美元，刷新歷史紀錄明也。

據(jù)伍德麥肯茲估測宣虾，2020年美國頁巖油產(chǎn)量規(guī)模較疫情前預(yù)測值降低約200萬桶/日。EIA數(shù)據(jù)顯示温数，2020年美國石油鉆探活動下降54%绣硝，創(chuàng)歷史新低蜻势，原油日產(chǎn)量同比下降8%至1130萬桶。在鉆井?dāng)?shù)量驟降之際鹉胖，大量油企縮減成本握玛，上演“裁員潮”。據(jù)雷斯塔能源數(shù)據(jù)甫菠，美國油氣行業(yè)在油價暴跌期間失去了超過10萬個工作崗位挠铲。其中，斯倫貝謝宣布裁員2.1萬人寂诱，占其員工總數(shù)的約五分之一网孕，裁員后該公司員工的數(shù)量將回到美國頁巖油大發(fā)展初期的水平;而埃克森美孚也宣布裁員1.4萬人搓陈。咨詢公司德勤認為慢筝，高達70%的崗位在2021年將不會恢復(fù)。

油價回暖為復(fù)蘇 帶來希望

目前國際油價已經(jīng)撥云見日北捣。隨著需求回升和價格回暖贮秤，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對后疫情時期的市場復(fù)蘇秉持樂觀預(yù)期。貝克休斯首席執(zhí)行官表示论辈，2021年市場將出現(xiàn)復(fù)蘇巴俺，2022年將更加平衡。而在油價客觀覆蓋頁巖油生產(chǎn)成本之后伪您，美國頁巖油生產(chǎn)商最糟糕的時期也已經(jīng)過去祷鼎。對于大多數(shù)頁巖油企業(yè)而言，2021年的現(xiàn)金流狀況都會有所改善度坞。雷斯塔能源表示，在50美元/桶的價格下寞竭，2021年美國頁巖油生產(chǎn)商將從運營中獲得約736億美元現(xiàn)金流点骑，同比增長近三分之一。

事實上谍夭，自2020年第四季度以來美國活躍鉆機數(shù)量的增加趨勢已經(jīng)體現(xiàn)了油價上漲對頁巖油氣的利好影響黑滴。貝克休斯3月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)周美國活躍石油鉆機增加9個至318個紧索，為自1月以來最大周度增幅;活躍石油天然氣鉆機總數(shù)為411個袁辈，為去年5月以來最高≈槠可見在全球油氣行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期下晚缩，美國頁巖油氣生產(chǎn)商恢復(fù)產(chǎn)量的愿望強烈。跋蔽＃克森美孚上游高級副總裁尼爾·查普曼表示荞彼，如果市場條件良好冈敛，其二疊紀盆地油田的產(chǎn)量將在今年達到40萬桶/日(2020年為37萬桶/日)，并在2025年達到70萬桶/日鸣皂。白デ矗克森美孚表示，在美國二疊紀盆地的頁巖油項目將是提高股東回報率及增派股息的重要資產(chǎn)之一维瑰。

近期油價上漲也引發(fā)了市場對美國頁巖油氣供應(yīng)恢復(fù)的預(yù)期押恢。咨詢公司Energy Aspects首席原油分析師Amrita Sen稱，更高的油價會為美國頁巖油帶來生機茶窍。摩根大通銀行3月12日也表示穿侵，目前的油價水平足以保證美國頁巖油活動在今年下半年增加。EIA預(yù)計蜀契，今年下半年美國原油平均日產(chǎn)量將達到1140萬桶夹恨，到明年將升至日均1200萬桶。歐佩克也將包含美國敏卦、俄羅斯闰芒、加拿大、巴西等在內(nèi)的2021年非歐佩克整體供應(yīng)增長預(yù)期上調(diào)至100萬桶/日米鹏，此前預(yù)期為63.8萬桶/日墓运。

短期內(nèi)增產(chǎn) 仍具挑戰(zhàn)

盡管油價反彈,但美國頁巖企業(yè)復(fù)蘇之路并不平坦。達拉斯聯(lián)儲的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示栗哥，美國超過80%的頁巖油生產(chǎn)商在制定2021年資本開支計劃時鞍歌，對油價的預(yù)期低于49美元/桶。過低的油價預(yù)期以及前期低油價導(dǎo)致行業(yè)償債壓力激增跪腹，使美國頁巖油2021年增產(chǎn)幅度相對有限褂删。EIA 3月9日發(fā)布報告預(yù)測，美國原油2021年產(chǎn)量將下降16萬桶/日冲茸，至1115萬桶/日屯阀。同時估計,在2022年之前，美國的原油產(chǎn)量不會回到疫情前的水平轴术。

一方面难衰，專注改善現(xiàn)金流、減少負債以及增加股東的回報率仍然是北美頁巖油企業(yè)的頭等大事逗栽。據(jù)美國金融服務(wù)公司考恩的數(shù)據(jù)盖袭，其所跟蹤的45家獨立勘探和生產(chǎn)企業(yè)2021年計劃支出僅較上年增加約2%。與此同時彼宠，北美地區(qū)油氣公司的破產(chǎn)潮遠未結(jié)束鳄虱。雷斯塔能源預(yù)計，未來兩年北美地區(qū)申請破產(chǎn)的油氣公司數(shù)量仍將高于2019年的水平凭峡。另一方面醇蝴，在全球能源轉(zhuǎn)型加速進程中宣肚，資本市場普遍追風(fēng)可再生能源業(yè)務(wù)，拜登政府推動清潔能源發(fā)展的政策導(dǎo)向也將制約頁巖油企業(yè)的發(fā)展推吼。其中好阎，暫停北極國家野生動物保護區(qū)的油氣開采租賃、撤銷北極和白令海水域部分供油氣鉆探租賃的區(qū)域贮殊，以及暫停審批新的聯(lián)邦陸上和海上化石能源開發(fā)申請等政令影響最大环胸。根據(jù)Platts Analytics的分析，到2025年夫咏，這項禁令將使石油產(chǎn)量減少160萬桶/日进裹。伍德麥肯茲則表示，這將使美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)在環(huán)境勿见、社會責(zé)任和公司治理等方面面臨更加沉重的政策法規(guī)壓力锥萧。這令很多生產(chǎn)商將更多的注意力轉(zhuǎn)向了投資北美以外的油氣市場。彭博情報分析師表示资村，2020年寄旋，除美國之外的其他地區(qū)鉆井活動相對活躍。雷斯塔能源也認為为猩，在油氣行業(yè)的復(fù)蘇中导而，海上油氣將率先回暖，隨后是陸上部分隔崎，而頁巖油氣則排在最后今艺。

盡管短期內(nèi)美國頁巖油氣的反彈仍充滿挑戰(zhàn)，但其在寒冬中表現(xiàn)出的韌性不可小覷爵卒，美國仍是全球市場主要的原油供應(yīng)國之一虚缎。據(jù)路透社3月16日消息，美國已取代沙特成為印度第二大原油供應(yīng)國钓株。而EIA 3月15日的報告顯示实牡，美國2020年出口的液化天然氣總量同比增長了32%。