國家能源局西北監(jiān)管局近日發(fā)布《2019年寧夏部分燃煤發(fā)電企業(yè)生產經營現狀的調研報告》(以下簡稱《報告》)顯示噪终，2019年1至11月壮才，寧夏10家煤電廠營收總額145.51億元穗狞，利潤總額-4.98億元。
同時俐银，因企業(yè)連年虧損培廓，缺乏金融機構認可的盈利預期，償還債務能力大幅削弱误褪，金融機構對煤電企業(yè)信貸實施了嚴格的信貸管控措施;個別企業(yè)甚至出現金融機構不再發(fā)放新增貸款的情況责鳍，只能依靠股東增加注資維持企業(yè)運轉。
記者調查得知兽间，寧夏并非孤例历葛，資產負債率偏高、現金流緊張已成為煤電行業(yè)兩大“頑疾”寇羔，隨之而來的是宾哼，融資難度加大、資金鏈斷裂風險攀升甫页。
負債率普遍偏高
岌岌可危的現金流压荠，令煤電企業(yè)叫苦不迭。
“我們現在欠的購煤款已超兩億元裸朱，賬面流動資金只剩一韩宦、兩千萬元了。這已經是省內境遇最好的火電廠了龟付。”西部某火電廠相關負責人告訴記者计胶。
2018年10月，鄭州煤電發(fā)布公告凛茬，擬融資30億元用于補充流動資金陕射、償還有息債務。短短兩個月后掠恢，鄭州煤電再發(fā)公告棺克，其控股股東鄭煤集團質押8500萬股用于融資補充流動資金，鄭煤集團已累計質押股份2.85億股线定，占其持股總數的43.98%娜谊，占公司總股本的28.07%确买。
現金流告急，煤電企業(yè)想方設法融資因俐，導致債臺高筑拇惋。
西北能監(jiān)局2019年6月發(fā)布的監(jiān)管報告顯示，青耗ㄊ＃火電企業(yè)資產負債率接近90%撑帖，且處于連年虧損困境;2018年，甘肅統調19家煤電企業(yè)中4家資產負債率高于200%澳眷，8家累計虧損超過10億元;上述《報告》也顯示胡嘿，寧夏10家煤電廠平均負債率79.75%;山西電力行業(yè)協會2017年發(fā)布的《關于對省調火電企業(yè)給予政策支持的建議》指出，2017年1-8月钳踊，山西省火電企業(yè)虧損面達88%衷敌，平均負債率高達81.9%，最高已達636%拓瞪。
華北電力大學課題組去年在一份名為《煤電供給側改革金融政策研究》(以下簡稱《研究》)的報告中指出移履，通過收集各類工業(yè)上市企業(yè)資產負債表發(fā)現，煤電行業(yè)的資產負債率普遍偏高救咙，信貸風險偏大权扭。
多因素致現金流趨緊
煤電企業(yè)現金流緣何如此緊張？
上述《報告》指出馅酪，受寧夏工業(yè)產業(yè)結構影響某澡，煤電企業(yè)收到的電費收入中“承兌匯票”比例長期居高不下，占比約60%乳侮。企業(yè)為維持現金流份览，采用貼息方式將部分承兌匯票提前兌付。寧夏各煤電企業(yè)每年都需支付少則數十萬诉德、多則上千萬的貼現利息晃纹。
何為“承兌匯票”？
“相當于今年花明年的錢柱洽，就像透支信用卡豆蚀。”某熱電企業(yè)負責人告訴記者：“電網公司和發(fā)電企業(yè)結算電費普遍使用‘承兌匯票’，假設電廠今年1月1日收到1億元承兌匯票缔御，拿到現金有兩種辦法，一種是在銀行放一年妇蛀，2021年全額提出1億元;另一種是支付銀行約6個點的利率提前取出「唬現在買煤都要現金，如果企業(yè)急用錢评架，只能白白損失500多萬元眷茁。此外炕泳，部分地區(qū)超低排放電價并未落實，環(huán)保投入沒體現在電價里上祈。”
為何使用承兌匯票作為結算方式?上述負責人表示：“電網企業(yè)透露培遵，一些效益不太好的大型工商業(yè)用戶用這種方式支付電費，作為下游企業(yè)登刺，電網企業(yè)自然轉嫁給發(fā)電企業(yè)籽腕。”
該負責人認為，根本原因在于煤電邊際效益太低纸俭。“2015年新一輪電改推進皇耗，全面競價時代拉開大幕，疊加一般工商業(yè)降電價终睦、高價煤低價電‘兩頭擠壓’碘云，煤電盈利能力大幅下降，現金流自然緊張否抛。”
此外拦腌，固定支出，比如銀行貸款言酪，使“拮據”的現金流更加“捉襟見肘”岭限。“假設建一家煤電廠需投30億元，按照相應比例母公司出資20%控股衅惠。作為獨立法人機構婉孙，剩下的24億要電廠自己想辦法，還有設備折舊哗饭。那么抓许，銀行貸款也好，融資也好琉阱，地方企業(yè)參股也好毛底，這筆錢都要定期還銀行，電廠現金流因此更緊張蹭劈。”山東某煤電廠相關負責人坦言疗绣。
直接融資難度大
上述《研究》指出，煤電企業(yè)主要有兩種融資渠道：一種是以股票铺韧、債券為主的直接融資;一種是以金融機構為媒介的間接融資多矮，包括銀行信貸、委托貸款哈打、融資租賃等塔逃，煤電企業(yè)主要以間接融資為主，占84.5%料仗。
“就間接融資而言湾盗，銀行信貸已越來越難伏蚊，銀行評估企業(yè)經營狀況和負債率，負債率過百獲得貸款的可能性很小格粪。蘭州西固熱電負債率高達269%躏吊，被列入國資委掛牌督導‘僵尸企業(yè)’名單，大唐甘谷電廠帐萎、連城電廠‘熬’不住相繼破產清算比伏。” 上述熱電廠企業(yè)負責人告訴記者。
該負責人指出：“目前比較常見的方法是委托上級集團財務公司做流貸裤泄，利率相對較低攘霞。說白了就是‘拆了東墻補西墻’。”
這一說法得到了山西某商業(yè)銀行信貸科人士的證實：“近年來几崔，火電企業(yè)虧損嚴重虽捺，貸款數額逐年增加、資產負債率直線上升影塑、信譽評級逐漸下降蝎蚣，銀行開始改變信貸政策，對煤電項目審慎發(fā)放貸款徘繁。”
隨著環(huán)保壓力加大淹误，以及風能、太陽能等可再生能源成本下降嘹券，全球金融機構從煤電領域撤資的趨勢越來越明顯湘发。
2019年5月，新加坡犀村、日本等亞洲四家主要金融機構宣布限制煤電融資;同年10月宰僧，聯合國氣候大會上，非洲發(fā)展銀行總裁阿德希納發(fā)表聲明：“非洲發(fā)展銀行將不再為煤電項目提供融資”观挎。今年1月14日琴儿，管理規(guī)模約7萬億美元的資管巨頭貝萊德在致全球CEO的信中表示：“2020年主動投資將全面撤出動力煤”。
