目前蚌铜，央企涉及煤電業(yè)務(wù)主要包括中國(guó)華能、中國(guó)大唐嫩海、中國(guó)華電、國(guó)家電投和國(guó)家能源集團(tuán)5家企業(yè)囚痴。國(guó)投叁怪、華潤(rùn)集團(tuán)、中煤集團(tuán)等企業(yè)也有部分煤電業(yè)務(wù)深滚。

數(shù)據(jù)顯示奕谭，截至2018年12月末，前述5家央企所屬煤電裝機(jī)容量5.2億千瓦痴荐，資產(chǎn)總額1.5萬(wàn)億元血柳，負(fù)債總額1.1萬(wàn)億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率73.1%生兆。

分區(qū)域看难捌，中央發(fā)電企業(yè)煤電資產(chǎn)主要分布在全國(guó)30個(gè)省份，其中15個(gè)省份2018年央企煤電業(yè)務(wù)整體虧損鸦难，主要集中在東北垮允、西南、西北等地區(qū);還有15個(gè)省份2018年煤電業(yè)務(wù)整體盈利，主要集中在華東蒿缎、華北铃踪、華南等地區(qū)。

本次資源整合試點(diǎn)從2019年開始啟動(dòng)菠告，試點(diǎn)時(shí)間三年左右漏碰。

試點(diǎn)整合目標(biāo)為：力爭(zhēng)到2021年末，試點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)能結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化蚜冀，煤電協(xié)同持續(xù)增強(qiáng)肯铣，運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)步提高，煤電產(chǎn)能壓降四分之一至三分之一残昔，平均設(shè)備利用小時(shí)明顯上升狗城，整體減虧超過50%，資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降物即。

從總體規(guī)劃來說蚊楞，此次西北五省只是第一批試點(diǎn)，未來可能還有第二批甚至更多寿烟，并且視具體情況還可能適度拓展至國(guó)投集團(tuán)澈驼、華潤(rùn)集團(tuán)等其他涉煤電中央企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“此次整合涉及資產(chǎn)規(guī)模筛武、人員規(guī)模將非常龐大缝其，有望化解煤電行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)情況，給整個(gè)煤電產(chǎn)業(yè)帶來革命性變化徘六。”

對(duì)A股投資者而言内边，這輪整合行動(dòng)非常值得研究。本次試點(diǎn)將涉及上市公司資源整合待锈。試點(diǎn)主要措施有：由中國(guó)華能牽頭甘肅漠其，中國(guó)大唐牽頭陜西，中國(guó)華電牽頭新疆竿音，國(guó)家電投牽頭青海和屎，國(guó)家能源集團(tuán)牽頭寧夏。穩(wěn)妥開展資產(chǎn)重組置換春瞬，其中柴信，上市公司所屬煤電企業(yè)，將股權(quán)上移至母公司后再劃轉(zhuǎn)费犯，也可以市場(chǎng)化方式轉(zhuǎn)讓或置換浸弦。

試點(diǎn)規(guī)劃部分內(nèi)容

同時(shí)，要推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)穷筒，在試點(diǎn)區(qū)域帶頭打造高效清潔可持續(xù)發(fā)展的煤電產(chǎn)業(yè)宁线。試點(diǎn)還支持企業(yè)積極引入外部資本去柿，牽頭單位要通過債轉(zhuǎn)股、引戰(zhàn)投等措施加快降低試點(diǎn)區(qū)域煤電企業(yè)負(fù)債率僻一，積極探索混合所有制改革幅裳。

試點(diǎn)規(guī)劃部分內(nèi)容

上述煤電央企旗下A股公司

中國(guó)華能旗下有：

華能國(guó)際(600011)、內(nèi)蒙華電(600863)冀肆、新能泰山(000720);

中國(guó)大唐旗下有：

大唐發(fā)電(601991)铆寓、華銀電力(600744)、桂冠電力(600236);

中國(guó)華電旗下有：

華電國(guó)際(600027)凄恤、黔源電力(002039)陵蜻、*ST華源(600726)、國(guó)電南自(600268)嘿辟、*ST金山(600396)舆瘪、華電重工(601226);

國(guó)家電投旗下有：

上海電力(600021)、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保(600292)红伦、吉電股份(000875)英古、東方能源(000958)、露天煤業(yè)(002128);

國(guó)家能源集團(tuán)旗下有：

中國(guó)神華(601088)昙读、國(guó)電電力(600795)召调、長(zhǎng)源電力(000966)、平莊能源(000780)蛮浑、英力特(000635)唠叛、龍?jiān)醇夹g(shù)(300105)

安信證券環(huán)保及公用事業(yè)部邵琳琳?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，煤電區(qū)域整合將加速行業(yè)資源集中沮稚，同時(shí)艺沼，上述省內(nèi)煤電資源實(shí)施供給側(cè)改革，將提高五大發(fā)電集團(tuán)采購(gòu)煤炭和參與電力市場(chǎng)化的議價(jià)能力蕴掏，開源節(jié)流直接推動(dòng)火電扭虧減虧澳厢，利好五大發(fā)電集團(tuán)旗下的優(yōu)質(zhì)煤電資產(chǎn)。

其中囚似，從火電上市公司的存量煤機(jī)規(guī)模和電力供需格局來看，國(guó)電電力和華電國(guó)際的裝機(jī)量最大岗翔，存量煤機(jī)盈利改善最為顯著幌蹈。

分析還認(rèn)為，內(nèi)蒙古地區(qū)毗鄰西部5省蹲鱼，市場(chǎng)化電價(jià)較低转迷，近年來吸引了中東部地區(qū)大量高耗電行業(yè)遷入。若西部5省的市場(chǎng)化折扣顯著收窄哲耐，不排除大量高耗電企業(yè)遷移至內(nèi)蒙古地區(qū)的可能乞易，直接利好內(nèi)蒙古地區(qū)的火電企業(yè)。根據(jù)試點(diǎn)規(guī)劃透露，截至2018年毕蠢，央企在15個(gè)省的煤電資產(chǎn)處于虧損狀態(tài)吝沃。

上市公司分析

國(guó)電電力

截至2018年底，公司控股裝機(jī)容量達(dá)到5530.59萬(wàn)千瓦雁唁，2018年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.45%俱竭，凈利潤(rùn)同比減少41.86%;2019年前三季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.56%车份，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.28%谋减。2018年，公司60萬(wàn)千瓦及以上火電容量占火電裝機(jī)比例達(dá)到63.13%扫沼，清潔可再生能源裝機(jī)占比達(dá)到37.29%出爹。

其中，國(guó)電電力2018年在火電方面核準(zhǔn)了長(zhǎng)灘項(xiàng)目132萬(wàn)千瓦缎除，投產(chǎn)256.2萬(wàn)千瓦严就，寧夏方家莊2臺(tái)100萬(wàn)千瓦外送電項(xiàng)目工程建設(shè)有序推進(jìn)。

華電國(guó)際

公司是中國(guó)最大型的綜合性能源公司之一伴找，其主要業(yè)務(wù)為建設(shè)盈蛮、經(jīng)營(yíng)發(fā)電廠，包括大型高效的燃煤燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組及多項(xiàng)可再生能源項(xiàng)目技矮，業(yè)務(wù)主要分布地區(qū)為山東抖誉、湖北、寧夏等衰倦，在內(nèi)蒙古袒炉、四川等地也有分布。公司2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)11.84%验恕，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)294.16%思早。

目前，公司的主要業(yè)務(wù)仍然是向本公司發(fā)電資產(chǎn)所在的區(qū)域銷售電力產(chǎn)品和熱力產(chǎn)品梅砰，燃煤發(fā)電機(jī)組約占本公司控股裝機(jī)容量的78%包萧，包括燃?xì)獍l(fā)電、水力發(fā)電姨篮、風(fēng)力發(fā)電和太陽(yáng)能發(fā)電在內(nèi)的清潔能源發(fā)電裝機(jī)容量約占22%荠划。

露天煤業(yè)

公司主要業(yè)務(wù)為煤炭產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，火力發(fā)電截抄，所采煤炭及發(fā)電量分別向內(nèi)蒙古刘纸、吉林、遼寧地區(qū)輸送掰弯。公司主要擁有內(nèi)蒙古霍林河礦區(qū)一號(hào)露天礦田和扎哈淖爾露天礦田的采礦權(quán)侈滚，公司煤炭核準(zhǔn)產(chǎn)能4600萬(wàn)噸氯鲫，屬于國(guó)內(nèi)大型現(xiàn)代化露天煤礦。2018年坞角，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.45%倾祈，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.53%。

其中憨琳，煤炭產(chǎn)品的銷售收入占營(yíng)業(yè)總收入的79.58%诫钓，電力產(chǎn)品的銷售收入占營(yíng)業(yè)總收入的16.43%。

內(nèi)蒙華電

公司以火力發(fā)電篙螟、供熱為主菌湃，兼顧部分風(fēng)力發(fā)電及煤炭業(yè)務(wù)。公司的全部發(fā)電資產(chǎn)均位于內(nèi)蒙古自治區(qū)境內(nèi)遍略。在煤炭業(yè)務(wù)方面惧所，公司全資控股的魏家峁公司為煤電一體化項(xiàng)目，煤炭產(chǎn)能600萬(wàn)噸绪杏，部分煤炭用于電廠項(xiàng)目下愈，其余外銷。2018年蕾久，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.64%势似，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.23%;2019年前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)87.89%。