1月付忆，國內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)兢假。分煤種價(jià)格來看衷屋，1月初语哺，安澤低硫主焦精煤泊脐、靈石中硫肥精煤碘饼、濟(jì)寧氣精煤以及甘其毛都口岸蒙古國5號(hào)焦原煤每噸價(jià)格分別在1400元、1330元、1100元和900元挽懦。多數(shù)煤種價(jià)格每噸小幅回落20元至100不等翰意，僅個(gè)別超跌煤種價(jià)格小幅反彈。1月31日这旋，以上各煤種每噸價(jià)格分別為1400元集蛛、1230元、1100元和920元忌舔。

與此同時(shí)挟酗，海外煉焦煤市場(chǎng)震蕩下跌。1月初同肆，海運(yùn)澳大利亞一線主焦煤虏斤、非澳一線主焦煤和二線主焦煤每噸到岸價(jià)分別為210.6美元、196美元和166.5美元末尤。國際個(gè)別主流鋼廠在轉(zhuǎn)售長協(xié)資源的過程中不斷降低報(bào)價(jià)脊距，進(jìn)而推動(dòng)指數(shù)價(jià)格不斷走低。1月31日非阿，以上各煤種每噸價(jià)格分別為196.4美元种诫、187美元和159美元。中長期來看湾关，因印度政府宣稱2025年上半年禁止進(jìn)口冶金焦烫饼。對(duì)于印度市場(chǎng)而言，需要增加煉焦煤進(jìn)口量以滿足終端需求试读，相應(yīng)也會(huì)支撐海外煉焦煤市場(chǎng)杠纵。

1月煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)的因素主要有以下三個(gè)方面：

一是元旦后煤礦產(chǎn)量快速回升，1月中旬前產(chǎn)量恢復(fù)至相對(duì)高位水平鹏往。對(duì)比需求，供給依舊延續(xù)寬松局面骇塘。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示伊履，1月上旬，煉焦煤礦產(chǎn)能利用率較去年12月底回升約3.3%款违，同比偏高約3.8%唐瀑。1月下旬，隨著春節(jié)臨近插爹，煤礦放假陸續(xù)啟動(dòng)哄辣。據(jù)調(diào)研，國有煤礦放假1天至3天赠尾，民營煤礦放假5天至40天不等力穗。相比2024年，煤礦放假時(shí)間縮短，尤其是部分國有煤礦褪鸳、央企煤礦蛾岳，從原來的放假2天至3天縮短至不放假，或者僅放假1天揣响。

二是1月正值鋼材需求淡季簿睦，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿低，鋼廠不斷通過壓低產(chǎn)量平衡供需儿猪。與此同時(shí)派暴，鋼價(jià)下跌，鋼廠利潤不斷被壓縮相梳，鋼廠有意打壓原料價(jià)咏逛。受此影響，鋼廠采購焦炭價(jià)格繼續(xù)下跌又竞，分別于1月8日械兽、1月20日、2月10日實(shí)行降價(jià)咸唇，每噸累計(jì)降幅150元至165元呈驶。自2024年10月底以來，連續(xù)經(jīng)歷8輪降價(jià)疫鹊，每噸累計(jì)降幅400元至440元袖瞻。

三是社會(huì)庫存不斷增加。累庫壓力主要在上游端(煤礦拆吆、口岸聋迎、港口、貿(mào)易商等)枣耀，尤其是進(jìn)口煤方面霉晕。往年11月至12月是下游用戶冬儲(chǔ)補(bǔ)庫時(shí)期，2024年由于煉焦煤整體供應(yīng)寬松捞奕，下游不僅補(bǔ)庫節(jié)奏慢牺堰，而且補(bǔ)庫力度小，導(dǎo)致上游端庫存難以完全消化颅围。此外伟葫，無論在港口還是口岸，進(jìn)口煤整體庫存繼續(xù)維持高位院促。在下游需求有限的情況下酒旷，進(jìn)口煤只能通過降價(jià)來緩解庫存壓力。

2月的煉焦煤市場(chǎng)走勢(shì)满傍，需要從以下幾個(gè)方面分析渡表。

從國內(nèi)供應(yīng)方面來看娶讽，2月，煤礦產(chǎn)量將逐步恢復(fù)正常桌偎，中下旬有望恢復(fù)至高位迁耘。一方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示徊岂，今年煤礦放假天數(shù)較2024年縮短1天至2天粤未，農(nóng)歷正月初十(2月7日)前后約95%以上煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)。另一方面田漓，煉焦煤主產(chǎn)區(qū)在山西缚袒，2024年上半年山西省產(chǎn)量下降，進(jìn)而全年原煤產(chǎn)量低于預(yù)期目標(biāo)歧胃。2025年山西省煤炭產(chǎn)量目標(biāo)暫定13.4億噸绢贵。

從進(jìn)口煤方面來看，預(yù)計(jì)2025年煉焦煤進(jìn)口量有望小幅下降坏瞄，主要體現(xiàn)在海運(yùn)煤方面桂对。其中，蒙古國煤方面鸠匀，一方面蕉斜，一季度蒙古國煤長協(xié)成本每噸下跌7美元至69美元，測(cè)算到口岸落地成本價(jià)為每噸835元缀棍，也是2020年以來的最低長協(xié)價(jià)宅此。前期庫存均在高價(jià)時(shí)購入，為平攤成本不排除貿(mào)易商有加量進(jìn)口的行為;另一方面爬范，2025年蒙古國有計(jì)劃增加對(duì)我國煤炭出口量至8100萬噸父腕，其中煉焦煤有望達(dá)到6000萬噸。海運(yùn)煤方面青瀑，進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅下降璧亮。由于1月國外價(jià)格跌幅小于國內(nèi)，進(jìn)口煤利潤持續(xù)倒掛斥难，加上印度上半年禁止進(jìn)口冶金焦枝嘶，有望維持煉焦煤海外需求，或?qū)⒂绊懸徊糠值街袊牧俊?/p>

除此以外愈饲，自2月10日起卿才，中國對(duì)美國煤炭關(guān)稅加征15%蝉丧，累計(jì)征稅為18%碴纺。以2024年港口進(jìn)口最多煤種——百麗為例，當(dāng)前百麗中國到岸價(jià)為每噸120美元就留，測(cè)算加征關(guān)稅后仇习，每噸成本上漲130元左右何大。短期內(nèi)，因煉焦煤總體供應(yīng)偏寬松梆载，加征關(guān)稅暫無實(shí)質(zhì)影響摇蝗。長期來看，減少從美國進(jìn)口煉焦煤是必然撵刷。從往年來看裆蛆，我國2021年進(jìn)口美國煉焦煤1023萬噸，2022年進(jìn)口437萬噸褐袒，2023年進(jìn)口588萬噸啼术。今年進(jìn)口量預(yù)計(jì)在500萬噸至600萬噸之間，其原因一方面雖然國際煉焦煤供應(yīng)寬松载碌，美國煉焦煤更傾向于出口歐洲猜嘱，但隨著歐洲需求下降，出口格局轉(zhuǎn)變嫁艇，中國仍是美國的主要出口目標(biāo)國之一朗伶。另一方面加征關(guān)稅后，美國煉焦煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)大大降低步咪，國內(nèi)終端和貿(mào)易商可能考慮減少進(jìn)口量论皆。

從需求方面來看，煉焦煤需求有望逐步回升歧斟，但對(duì)價(jià)格拉動(dòng)作用暫時(shí)有限纯丸。鋼材處于低產(chǎn)量、低庫存階段静袖，加上鋼廠利潤尚可觉鼻，支撐鋼廠產(chǎn)量有望繼續(xù)回升。換言之队橙，鐵水見底有望回升坠陈，但由于終端需求仍處淡季，需求回升較慢淮辕，預(yù)計(jì)鐵水回升幅度有限蘸错。年后焦炭供需結(jié)構(gòu)仍顯寬松，焦炭價(jià)格有繼續(xù)下降預(yù)期俯炮，加上鋼焦企均保持低庫存策略冬溯，難以推動(dòng)煤價(jià)反彈。

從庫存方面來看敦浅，2月社會(huì)庫存有望下降录教，不過隨著時(shí)間推移，降庫幅度將逐步收窄赛琢。一方面下游需求邊際逐步好轉(zhuǎn)字瘫，鐵水日漸回升触迄，剛需原料有望小幅增加;另一方面煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，港口和口岸僅維持剛需采購借街，中間環(huán)節(jié)拿貨謹(jǐn)慎惦参，上游端大概率延續(xù)增庫。整體增減相抵后听想，社會(huì)庫存有望小幅下降腥刹。隨著上游端壓力逐步增大，降庫幅度隨之收窄汉买。

從價(jià)格方面來看肛走，煉焦煤價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)。其中录别，2月上旬因煤礦產(chǎn)量尚未完全恢復(fù)朽色，煤價(jià)有望階段性企穩(wěn)。2月中下旬隨著煉焦煤產(chǎn)量逐步回升组题，供給恢復(fù)葫男，煤價(jià)或?qū)⒃俅蚊媾R下跌壓力，預(yù)計(jì)跌幅在每噸100元至150元崔列。因動(dòng)力煤跌幅相對(duì)較小梢褐，與動(dòng)力煤相關(guān)的跨界煤種跌幅或?qū)⒂兴照?/p>