北京時(shí)間2024年2月13日，正當(dāng)全國人民歡度傳統(tǒng)春節(jié)的喜慶時(shí)刻赘淮，美國頁巖油氣盆地又傳出重大并購消息哆卓，響尾蛇能源(Diamondback Energy)宣布雀鹃，以約260億美元(約合人民幣1870億元)的交易價(jià)值(包括債務(wù))收購Endeavor Energy Partners诫睬，雙方將合并成一家500億美元的油氣生產(chǎn)企業(yè)舷暮。

媒體分析指出态罪，2023年間石油和天然氣行業(yè)已掀起了一輪2500億美元的收購狂潮，而這筆交易顯示能源行業(yè)仍在加速整合下面。

整體趨勢加速

此次并購的主體響尾蛇能源(Diamondback Energy)是一家在美國納斯達(dá)克證券市場上市的油氣公司复颈，客體Endeavor Energy Resources 則是排名美國前20個(gè)私營獨(dú)立石油公司中第二名的中型石油天然氣生產(chǎn)商。

兩家公司總部都位于米德蘭董翻，彼此隔街相望圾董，擁有較為相似的企業(yè)文化和生產(chǎn)經(jīng)營理念。此次并購桨挂，在宏觀層面几谐，是受石油天然氣行業(yè)在國際油氣價(jià)格中高位情況下盈利回報(bào)豐厚、現(xiàn)金流充足布布，美國油氣行業(yè)對雙碳目標(biāo)和能源轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)認(rèn)知以及投資者對股票回購和股息提升需求持續(xù)下增加油氣儲(chǔ)量坊欢、產(chǎn)量增加等因素驅(qū)使。

中觀層面鹃封，受到美國頁巖油氣行業(yè)產(chǎn)量提升邏輯變化甥归，較投資開展新區(qū)勘探開發(fā)的長周期回報(bào)，油氣公司更愿意選擇成熟開發(fā)資產(chǎn)擴(kuò)大產(chǎn)量規(guī)模等思維模式的影響。

微觀層面卑保，在美國油氣行業(yè)并購浪潮下处冰，在大型國際石油公司紛紛采取并購強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈天俺、固鏈的情景下赞辩，中型油氣企業(yè)不得不采取跟隨戰(zhàn)略，通過并購實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)量地理連片刨沦、產(chǎn)量規(guī)模擴(kuò)大來追求短期盈利能力诗宣，進(jìn)一步提升自身內(nèi)在實(shí)力和市場競爭力來進(jìn)一步增強(qiáng)抵御市場不確定性和自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“這已經(jīng)變成了大公司的游戲想诅，”投資公司Kimmeridge Energy Management的管理合伙人 Mark Viviano表示召庞，“頁巖油氣行業(yè)的競爭格局已經(jīng)發(fā)生了變化，公司現(xiàn)在追求的是更龐大的規(guī)模以提升其在市場上的地位来破，且努力增加其對投資者的吸引力”篮灼。

石油和天然氣開采和生產(chǎn)公司華威能源(Warwick Energy)的首席執(zhí)行官Kate Richard認(rèn)為，現(xiàn)在美國頁巖油氣行業(yè)已經(jīng)開啟了“吃豆人”游戲徘禁，“要么吃掉別人诅诱，要么被吃掉”。

媒體分析指出送朱，美國石油業(yè) “大并購時(shí)代”的到來一定程度上因?yàn)槊绹茉葱袠I(yè)在標(biāo)普500指數(shù)中的占比僅為3.8%娘荡，而美國作為全球最大的石油生產(chǎn)國，產(chǎn)量比沙特多45%驶沼。

根據(jù)Warwick Investment Group過去六年的數(shù)據(jù)來看炮沐，美國上市的頁巖油氣勘探公司數(shù)量減少了約40%，約有50家佛缕，頁巖油氣行業(yè)的整合趨勢正在加速碉伙。

今年第四季度完成

響尾蛇能源(Diamondback Energy)2月12日公告稱，并購交易已獲得公司董事會(huì)全體成員批準(zhǔn)陈汇，也得到Endeavor Energy Resources方面必要的批準(zhǔn)真译。公告預(yù)計(jì)，若滿足限期內(nèi)完成交易等成交條件燕柠，合并將于今年第四季度完成猬蚤。

此宗并購交易方式為股票+現(xiàn)金，兼并價(jià)值約 260 億美元尊慷。即包括償還Endeavour Energy Resources的凈債務(wù)蔫迅，響尾蛇能源(Diamondback Energy)預(yù)計(jì)支付260億美元。資金來源是1.173 億股 Diamondback 普通股和 80 億美元現(xiàn)金芜田，其中，現(xiàn)金來源于公司賬戶貨幣資金以及公司信貸借款和/或定期貸款和優(yōu)先票據(jù)。

交易完成后蜈沛，Diamondback現(xiàn)有股東預(yù)計(jì)擁有合并后公司60.5%的股份庞溜，Endeavor Energy Resources的股東將擁有合并后公司39.5%的股份。筆者初步判斷碑定，此宗并購將采取吸收合并的方式流码，即保留上市公司響尾蛇能源(Diamondback Energy)的名號。

此宗并購將造就一家價(jià)值500億美元的油氣公司延刘，創(chuàng)建一家首屈一指的米德蘭二疊紀(jì)盆地獨(dú)立運(yùn)營商漫试。美國媒體稱，新公司將僅次于暗饫担克森美孚和雪佛龍的美國第三大油氣生產(chǎn)商驾荣。

未來凈值將超30億美元

對于兩家公司而言，可謂是一個(gè)雙贏的結(jié)果普泡，有助于股東和公司實(shí)現(xiàn)以下預(yù)期效果播掷。

第一，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)量地理連片和產(chǎn)量提升撼班。兩家企業(yè)合并后歧匈，油氣資產(chǎn)面積規(guī)模達(dá)到838000英畝，擁有約 6100 個(gè)鉆井地點(diǎn)砰嘁，產(chǎn)量能力達(dá)到81.6萬桶/日嚎猛，不僅成為美國第三大頁巖油氣生產(chǎn)商，而且油氣儲(chǔ)量的數(shù)量和質(zhì)量達(dá)到美國油氣行業(yè)的一流水準(zhǔn)鹤梯。

第二拉鳄，合并后公司的油氣儲(chǔ)量和產(chǎn)量庫存將具有行業(yè)領(lǐng)先的深度和質(zhì)量，并將以行業(yè)最低的成本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流窟礼，公司盈虧平衡所需油價(jià)低于40美元/桶洋训，實(shí)現(xiàn)為股東創(chuàng)造差異化價(jià)值的主張。

第三绰尖，實(shí)現(xiàn)較好的協(xié)同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)妙散。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)可觀的近期和長期財(cái)務(wù)增值，每股增值成本大于10%吹磕。分析師預(yù)測诅慧，該交易每年產(chǎn)可以生5.5億美元的協(xié)同效應(yīng)，未來十年內(nèi)凈值將會(huì)增加超過30億美元壤牙。

最后班聂，并購交易也得到資本市場認(rèn)可。此宗交易協(xié)議公布后适肠，Diamondback(FANG)股價(jià)周一開盤即漲超5%霍衫，早盤刷新日高時(shí)漲約10.8%候引，收漲約9.4%，創(chuàng)2023年10月以來的股價(jià)新高敦跌。

總之澄干，當(dāng)前油價(jià)上漲和優(yōu)質(zhì)油田爭奪戰(zhàn)正加速推動(dòng)能源行業(yè)整合，該交易是美國頁巖油氣領(lǐng)域大規(guī)模并購浪潮中的最新一例柠傍。在此之前麸俘，美國最大石油公司埃克森美孚2023年10月宣布以595億美元收購先鋒自然資源公司惧笛，美國第二大油氣生產(chǎn)商雪佛龍緊隨其后宣布以530億美元收購頁巖油企業(yè)赫斯从媚。

頁巖油氣并購交易的此起彼伏，意味著在全球能源轉(zhuǎn)型大勢和“雙碳”目標(biāo)背景下患整，美國石油巨頭們?nèi)栽谟蜌饣茉捶矫嫦轮刈菪В瑘?jiān)信石油和天然氣在未來數(shù)十年里依然是全球能源世界的重要組成部分，化石能源依舊成為世界一次能源消費(fèi)的主體能源并级。