千億石化巨頭又有大動作逸绎，屆時恒力石化將成為首個主導(dǎo)“分拆+重組”的上市公司民企稻沮。

千億民營石化巨頭擬分拆康輝新材與大連熱電重組上市。7月4日其障，恒力石化發(fā)布公告稱，擬分拆所屬子公司康輝新材重組上市。

本次分拆完成后芹助，大連熱電將會成為康輝新材的控股股東。其擬通過向康輝新材全體股東發(fā)行股份購買其合計持有的康輝新材100%股份闲先，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)恒力石化分拆康輝新材重組上市状土。這在A股還是首次。

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首例民企“分拆+重組”案例

交易完成后伺糠，這將成為A股市場首例由民企上市公司主導(dǎo)的“分拆+重組”案例蒙谓，可謂創(chuàng)造了歷史。目前恒力石化總市值1014億元训桶，大連熱電總市值19.62億元累驮，本次交易恒力石化擬通過以公司及子公司恒力化纖共同持有的康輝新材100%股權(quán)認(rèn)購大連熱電非公開發(fā)行股份等方式，實(shí)現(xiàn)全資子公司康輝新材重組上市舵揭。大連熱電擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式慰照，購買恒力石化持有的康輝新材66.33%股權(quán)灶挟、恒力化纖持有的康輝新材33.67%股權(quán)，具體方案如下毒租。

屆時稚铣，康輝新材將成為大連熱電的子公司。大連熱電控股股東也將由潔凈能源變更為恒力石化凳渗，實(shí)際控制人由大連市國資委變更為陳建華秽擦、范紅衛(wèi)夫婦。也就是說呢呕，康輝新材控制權(quán)仍歸恒力石化所有资汛，相當(dāng)于“借殼”上市。上市公司分拆框碾，是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段呼雨。在2022年1月5日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司分拆規(guī)則(試行)》馋首。在政策推動下凑魔，越來越多的A股公司推出分拆方案，但“分拆+重組”這一操作鮮有施行鳞皂，在恒力石化分拆所屬子公司之前壶碴，央企有過類似的案例。今年年初愧增，中國能建完成分拆所屬子公司易普力重組上市撼予，成為市場上首例“分拆+借殼”的案例。這也被視為上市公司資產(chǎn)整合悟民、產(chǎn)業(yè)升級的標(biāo)志性事件坝辫。3月9日，中國交建公告擬分拆下屬子公司通過與祁連山進(jìn)行重組的方式實(shí)現(xiàn)重組上市的方案射亏，獲得國務(wù)院國資委批復(fù)近忙。因此，此次交易一旦落地鸦泳，恒力石化不僅會成為A股首例由民企主導(dǎo)的“分拆+重組”案例银锻，而且還意味著其所屬子公司將登上資本市場永品。

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登上資本市場

康輝新材是國內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)商做鹰，也是國內(nèi)唯一、全球第二家能夠生產(chǎn)12微米在線涂硅離型膜的企業(yè)鼎姐。其不容小覷的實(shí)力背后钾麸，還依托于資本的支持。從主營業(yè)務(wù)來看炕桨，康輝新材主要從事功能性膜材料饭尝、高性能工程塑料和生物可降解材料等新材料產(chǎn)品的研發(fā)肯腕、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，也是全球?yàn)閿?shù)不多同時擁有 BOPET 功能膜和鋰電隔膜研制能力的制造商坏表，覆蓋了從上游原料到中游薄膜缆月、塑料再到下游涂覆、改性等深加工環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)全流程幢堕。而新材料產(chǎn)品的開發(fā)往往需要一流的技術(shù)和研發(fā)平臺践涧，這就意味著它將會是一個需要拉長線燒錢的大工程。并且2023年是康輝新材產(chǎn)能集中投放期山乐，所需資金需求量也隨產(chǎn)能的擴(kuò)張進(jìn)一步放大岩视。目前，康輝新材橫跨南北建設(shè)有營口插凳、大連颓蛀、蘇州、南通四大產(chǎn)研基地姥胳，已具備完善齊備的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能結(jié)構(gòu)鹰坐。另一方面，康輝新材在相關(guān)項(xiàng)目上也取得重要進(jìn)展沛药。其中苍煎，年產(chǎn)4.4億平方米超強(qiáng)鋰電池隔膜項(xiàng)目首條生產(chǎn)線日前全線貫通并順利產(chǎn)出合格產(chǎn)品。此外柬焕，康輝新材也正加速布局鋰電池隔膜領(lǐng)域审残，將分別于營口及江蘇南通打造年產(chǎn)34.4億平方米鋰電池隔膜生產(chǎn)基地。此前斑举，恒力石化已經(jīng)對康輝新材進(jìn)行了一輪10億元的增資搅轿。本次重組上市后，康輝新材將實(shí)現(xiàn)與資本市場的直接對接富玷，可以獲得新的融資渠道璧坟，從資本市場吸納各方資金支持，為其增強(qiáng)市場競爭力實(shí)現(xiàn)自身提供資金保障赎懦。據(jù)恒力石化公告披露雀鹃，上市后，康輝新材將主要聚焦電子電氣領(lǐng)域励两、光學(xué)領(lǐng)域黎茎、新能源領(lǐng)域和超薄應(yīng)用領(lǐng)域等“四大應(yīng)用領(lǐng)域”，持續(xù)為國家解決新材料產(chǎn)業(yè)中的“卡脖子”問題当悔，全力打造全球產(chǎn)能規(guī)模最大和工藝技術(shù)領(lǐng)先的功能性膜材料與生物可降解材料研制平臺化企業(yè)傅瞻。

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優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)發(fā)展

站在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與新舊動能轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)上瓢身，作為一家千億級營收的企業(yè)迟摹，恒力石化也在尋求新的發(fā)展觅氢。因此優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)發(fā)展顯得尤為重要跋章。恒力石化自化纖起家虐恋，后向上游煉化進(jìn)軍。目前它在上游具備年產(chǎn)450萬噸PX和40萬噸醋酸生產(chǎn)能力往姆，中游擁有1660萬噸 PTA產(chǎn)能和180萬噸纖維級乙二醇產(chǎn)能奇搪，自產(chǎn)的PTA和乙二醇產(chǎn)品除部分自用其余外售，下游化工新材料產(chǎn)品涵蓋民用滌綸長絲遗酷、工業(yè)滌綸長絲住龙、功能性膜材料、工程塑料笛驴、生物可降解材料等聚酯與化工新材料產(chǎn)品监征，應(yīng)用于紡織、醫(yī)藥饵逐、汽車工業(yè)括眠、環(huán)保新能源、電子電器倍权、光伏產(chǎn)業(yè)掷豺、光學(xué)器材等規(guī)模化薄声、差異化当船、高附加值的工業(yè)與民用“衣食住行用”的廣泛需求領(lǐng)域。這次分拆后默辨，不僅可以使恒力石化和康輝新材的主業(yè)結(jié)構(gòu)更加明晰德频，同時也能降低恒力石化多元化經(jīng)營帶來的負(fù)面影響。值得注意的是缩幸，2016年3月恒力石化借殼大橡塑上市壹置，也是通過重組方式成功登陸的資本市場。此后表谊，2019年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1007.82億元钞护，首次突破千億元大關(guān)，凈利潤為101.12億元爆办，首次跨入百億元區(qū)間揩臊，同比顯著增長197.21%，成為首家利潤超百億民營化工企業(yè)宦逃，在2019年基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司中排名第一葬爽。盡管康輝新材重組上市后鸳岩，恒力石化持有的股份將被稀釋柄哀，但通過本次分拆嘱董，康輝新材將進(jìn)一步提升經(jīng)營效率，完善治理結(jié)構(gòu)把丹，不斷延續(xù)新材料價值產(chǎn)業(yè)鏈图兑，有利于提升公司未來整體盈利水平。