在經(jīng)濟(jì)衰退陰霾和沙特跑慕、伊朗可能增加供應(yīng)等負(fù)面情緒拖累下舆佩，國(guó)際油價(jià)15日顯著下跌固啡。紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌2.91%智政，收于每桶89.41美元;10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.11%呆逼，收于每桶95.10美元蛾藐。16日國(guó)際油價(jià)再度小幅下跌瘤希。

在原油價(jià)格下降的同時(shí)昂贷，此前狂飆不止的美國(guó)汽油價(jià)格也在持續(xù)回落。根據(jù)美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)(AAA)的數(shù)據(jù)答艘，截至美東時(shí)間8月15日拆翘，美國(guó)汽油價(jià)格跌至3.956美元/加侖，較6月份5.02美元的峰值跌逾20%息体，但仍比去年同期水平高出逾20%囊脉。

另一方面，創(chuàng)紀(jì)錄的高油價(jià)已經(jīng)對(duì)需求造成了損害狗悔。根據(jù)美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)7月底發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查屉争，近三分之二的美國(guó)成年人已經(jīng)改變習(xí)慣來(lái)應(yīng)對(duì)飆升的油價(jià)，其中近90%的人減少了開(kāi)車(chē)巡软。

根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)檩讯，與2019年新冠疫情開(kāi)始前相比，目前美國(guó)對(duì)汽油菌劲、航空燃料和柴油的需求下降了10%以上干跛。

接下來(lái)還需要注意的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是，美國(guó)駕駛季通常在美國(guó)的勞動(dòng)節(jié)假期(9月5日)結(jié)束祟绊，需求高峰期目前已經(jīng)接近尾聲楼入，汽車(chē)銷(xiāo)量也已經(jīng)下滑，需求端的熱度或?qū)⒊掷m(xù)降溫牧抽。

經(jīng)濟(jì)衰退陰霾加劇需求擔(dān)憂

從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看嘉熊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正越來(lái)越大。

8月15日紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示扬舒，美國(guó)8月份紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降至-31.3阐肤，較7月份的11.1跌超42個(gè)點(diǎn)，是紐約聯(lián)儲(chǔ)追蹤該指標(biāo)以來(lái)的第二大月度跌幅讲坎，表明美國(guó)制造業(yè)狀況顯著惡化泽腮。

需要注意的是，自紐約聯(lián)儲(chǔ)2001年跟蹤該數(shù)據(jù)以來(lái)衣赶，一共只有三段時(shí)間跌破-30關(guān)口诊赊，而前兩次美國(guó)經(jīng)濟(jì)均陷入衰退：2007年次貸危機(jī)引發(fā)的衰退和2020年新冠疫情引發(fā)的衰退，而且這兩次衰退都最終得到了美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所(NBER)的“官宣”府瞄。

今年6月以來(lái)楚餐，由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施激進(jìn)的緊縮貨幣政策，外加美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳蹂孽，市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)憂未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入真正衰退撇扯，油價(jià)持續(xù)走軟。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示见撵，制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)一般領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)2-4個(gè)季度;3月以來(lái)启孔，美國(guó)制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)明顯回落，截至7月已回落至48.0%薪尉，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以下键羡，這指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“衰退”的時(shí)點(diǎn)或在今年底至明年初。長(zhǎng)期而言凡加，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)切入“衰退”階段對(duì)供需的影響慰奉，還是高通脹下全球流動(dòng)性收緊的背景，對(duì)大宗商品的價(jià)格走勢(shì)均會(huì)形成一定壓制氧胳。

與此類(lèi)似的是证森，景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina　Hooper對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎仍保持彈性伴鳖，現(xiàn)在還未陷入真正的衰退节值。但正如美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾所言，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮大部分尚未體現(xiàn)到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中榜聂。就業(yè)報(bào)告及其他數(shù)據(jù)出現(xiàn)更多放緩跡象只是時(shí)間問(wèn)題察署。

從油市供應(yīng)端來(lái)看，8月14日峻汉，沙特阿美首席執(zhí)行官Amin　Nassar表示，如果沙特政府提出要求脐往，公司隨時(shí)準(zhǔn)備將原油的產(chǎn)量提高到1200萬(wàn)桶/日這一最大產(chǎn)能休吠。

Nassar還強(qiáng)調(diào)，盡管短期全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力业簿，但仍然預(yù)計(jì)未來(lái)十年石油需求將繼續(xù)增長(zhǎng)瘤礁，公司將繼續(xù)致力于將其原油可持續(xù)最大日產(chǎn)能從1200萬(wàn)桶/日提升至2027年的1300萬(wàn)桶/日。

此外梅尤，伊核協(xié)議談判也再度燃起了一絲希望柜思，伊朗已經(jīng)就歐盟有關(guān)重啟2015年核協(xié)議的提案做出正式回應(yīng)，并暗示有望達(dá)成協(xié)議巷燥。伊朗外交部發(fā)言人卡納尼15日表示触擎，各方取得了“相對(duì)顯著”的進(jìn)步，談判正在向前進(jìn)展的闹，如果美國(guó)表現(xiàn)出靈活性博旬，各方可以很快達(dá)成協(xié)議。

對(duì)于當(dāng)前的形勢(shì)翼养，花旗大宗商品研究全球主管Ed　Morse評(píng)論稱(chēng)剪妥，石油供應(yīng)增加和需求減少通常意味著價(jià)格會(huì)下跌，這是原油公司需要擔(dān)心的事情，但這對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是一件非常愉快的事情蝇居。

這一點(diǎn)也體現(xiàn)在了美國(guó)通脹數(shù)據(jù)上报逛，根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局8月公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)7月未季調(diào)CPI同比增長(zhǎng)8.5%刮锹，低于前值9.1%任疤，其中汽油價(jià)格成為通脹下降的最大推手，7月環(huán)比下降7.7%秆廉，而6月為上漲11.2%策洒。

在趙偉看來(lái)，鑒于宏觀環(huán)境的不確定性抬升顽腾，美聯(lián)儲(chǔ)正弱化前瞻指引近零、重視實(shí)際數(shù)據(jù)。中長(zhǎng)期來(lái)看抄肖，即使通脹讀數(shù)階段性見(jiàn)頂久信，未來(lái)能否回歸2%的目標(biāo)也面臨不確定性;考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)增長(zhǎng)放緩的容忍度有所提升，未來(lái)終點(diǎn)利率水平其實(shí)也存在不確定性漓摩。

接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)仍可能大力加息裙士。Hooper認(rèn)為，盡管美國(guó)GDP連續(xù)兩個(gè)季度收縮管毙，但鑒于強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)腿椎，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在9月加息75個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)市場(chǎng)可能經(jīng)歷更多波動(dòng)夭咬。

多重風(fēng)險(xiǎn)下未來(lái)油價(jià)仍存沖高可能

盡管近期原油和汽油價(jià)格雙雙回落啃炸，但一系列風(fēng)險(xiǎn)意味著油市仍將動(dòng)蕩不安。墨西哥灣附近潛在的颶風(fēng)可能迫使煉油廠停產(chǎn)卓舵，推動(dòng)汽油價(jià)格上漲南用，而俄烏沖突帶來(lái)的沖擊也可能再次推高能源價(jià)格。

每年6月至11月是美國(guó)的颶風(fēng)季秫废，其中8月至10月是颶風(fēng)最活躍的時(shí)期末径。美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局(NOAA)預(yù)測(cè)，美國(guó)今年的颶風(fēng)可能會(huì)特別猛烈情丛，今年颶風(fēng)季活躍程度高于往年的可能性為60%肉棕，大氣條件和海洋條件都有利于推動(dòng)今年的大西洋颶風(fēng)季節(jié)高于正常水平。

根據(jù)NOAA的預(yù)測(cè)暂铭，今年下半年美國(guó)將出現(xiàn)14至20場(chǎng)風(fēng)暴(風(fēng)速為每小時(shí)39英里以上)伴糟，其中6到10場(chǎng)風(fēng)暴可能會(huì)升級(jí)成颶風(fēng)(風(fēng)速為每小時(shí)74英里以上)，3到5場(chǎng)颶風(fēng)可能會(huì)升級(jí)為大型颶風(fēng)(時(shí)速111英里以上)羽傻。

對(duì)于颶風(fēng)的“威力”壮焰，美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)公共事務(wù)區(qū)域總監(jiān)斯凱勒·麥金利(Skyler　McKinley)表示们眶，美國(guó)如果遭遇嚴(yán)重的颶風(fēng)季節(jié)，很多汽油產(chǎn)品都會(huì)受到影響费武。不僅僅是美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的汽油產(chǎn)品嘶违，包括從墨西哥煉油商處進(jìn)口的汽油也是如此，一場(chǎng)破壞性風(fēng)暴“可能真的會(huì)再次推動(dòng)價(jià)格上漲”耽翁。

除了颶風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)旭贬，俄烏沖突也將成為決定油市前景的關(guān)鍵不確定性因素。俄羅斯的石油出口目前并未明顯受到西方制裁的影響搪泳，不過(guò)隨著歐盟禁令力度加強(qiáng)稀轨，俄羅斯的石油出口將在四季度面臨更多考驗(yàn)。

相較于俄烏沖突前岸军，俄羅斯7月原油產(chǎn)能僅下降31萬(wàn)桶/日奋刽，整體出口量也只下降了58萬(wàn)桶/日。整個(gè)7月俄羅斯原油出口的收入近190億美元艰赞，由于國(guó)際油價(jià)下降和出口量減少佣谐，7月收入較6月下降20億美元。

商品數(shù)據(jù)公司Kpler原油分析師Viktor　Katona表示方妖，迄今為止狭魂，得益于俄羅斯國(guó)內(nèi)需求飆升，歐盟禁令尚未完全生效党觅，俄羅斯石油公司并未受到明顯沖擊雌澄，但隨著時(shí)間推移，這種情況肯定會(huì)改變杯瞻。

歐盟將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購(gòu)買(mǎi)大部分原油略雪，從明年2月5日起，歐盟對(duì)俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令生效惠所。

對(duì)此，IEA表示汰检，隨著歐盟進(jìn)口禁令生效更掺，俄羅斯石油產(chǎn)量下降的速度將會(huì)加快，到2023年初俄羅斯將有接近200萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量關(guān)閉何杈，下降約20%拴挫。

此外，低庫(kù)存也在支撐價(jià)格剿液。EIA上周發(fā)布的報(bào)告顯示揩榴，美國(guó)東海岸中部地區(qū)的汽油庫(kù)存已處于2012年11月以來(lái)的最低水平。

這也意味著未來(lái)油價(jià)可能難以持續(xù)下跌寨支。德勤美國(guó)石油柱爵、天然氣和化學(xué)品主管Amy　Chronis表示，地緣政治事件不可預(yù)見(jiàn)，墨西哥灣潛在的颶風(fēng)可能會(huì)導(dǎo)致煉油廠停產(chǎn)晒来，從而加劇油價(jià)的波動(dòng)钞诡。鑒于目前的市場(chǎng)狀況，汽油零售價(jià)格不太可能進(jìn)一步大幅下跌湃崩，在一段時(shí)間內(nèi)仍將會(huì)高于疫情前的水平荧降。

對(duì)于汽油價(jià)格而言，未來(lái)走勢(shì)還將取決于煉油廠產(chǎn)量攒读。隨著近期汽油價(jià)格回落朵诫，美國(guó)煉油商紛紛表示要“減產(chǎn)”。美國(guó)兩家最大的煉油商馬拉松石油公司和菲利普斯66公司此前表態(tài)稱(chēng)薄扁，計(jì)劃在今年下半年進(jìn)行維護(hù)工作剪返，其他幾家煉油商也預(yù)計(jì)將在今年秋季放緩汽油生產(chǎn)。

從種種跡象來(lái)看泌辫，美國(guó)汽油價(jià)格不太可能繼續(xù)大幅下跌随夸。Price　Futures　Group高級(jí)市場(chǎng)分析師菲爾·弗林指出，美國(guó)能源公司現(xiàn)在賺的錢(qián)比以往任何時(shí)候都多震放，幾家煉油商的限產(chǎn)將使汽油價(jià)格下降的趨勢(shì)停下來(lái)宾毒。

而在樂(lè)觀者看來(lái)，汽油價(jià)格甚至有重新沖擊6月巔峰的可能殿遂。高盛能源研究主管Damien　Courvalin表示卸橘，由于市場(chǎng)仍需平衡不斷增長(zhǎng)的需求和供應(yīng)緊張之間的矛盾，汽油和石油價(jià)格將在今年年底前出現(xiàn)反彈盔锦，布倫特原油期貨價(jià)格可能升至每桶130美元塞这，美國(guó)汽油平均價(jià)格將回升至每加侖5美元左右。在當(dāng)前水平上奖冻，“我們需要看到持續(xù)的價(jià)格上漲才能最終解決供給赤字窜鳍。”