美東時間8月17日周五，WTI 9月原油期貨收漲1.58美元咸耍，漲幅1.83%禽炬，報88.11美元/桶慧菜；布倫特10月原油期貨收漲1.31美元吸辑，漲幅1.42%筋劣，報93.65美元/桶牡徘。

連跌三日的原油終于轉頭收漲，不過正脸，據Rystad能源咨詢公司稱式伶，即使原油價格在每桶100美元左右徘徊，美國頁巖油生產商今年可能面臨超過100億美元的對沖損失鄙叼。

數(shù)據顯示贡金，美國頁巖油生產商目前對46%的預期原油產量進行了對沖壕归；其中，42%是以每桶55美元的WTI平均底價進行的衅侥●荆總體來看，頁巖油生產商第二季度對沖平均損失為每桶21美元倘潜。

Rystad分析了28家頁巖油生產商的數(shù)據绷柒，預計產量占頁巖油總產量的近40%，包括切薩皮克能源公司Chesapeake Energy涮因、EOG能源公司EOG Resources和赫斯公司Hess废睦。其統(tǒng)計包括該行業(yè)的所有公開對沖活動，但不包括"超級巨頭"蕊退，如敖奸梗克森Exxon或雪佛龍Chevron憔恳，因為其不使用衍生品來對沖其產量瓤荔，此外也不包括私有生產商，因為其不公布對沖信息钥组。

為了規(guī)避大宗商品市場無處不在的風險输硝，原油生產商通常會通過使用期貨和期權在內的各種對沖工具——鎖定未來價格，以防止不利的價格波動程梦。

然而点把，美國頁巖油生產商以遠低于2022年迄今為止的價格對今年的大部分產量進行對沖，這意味著其并沒有“占得先機”——此前俄烏沖突所推動的原油反彈所帶來的機會乞贡。

俄烏沖突推高了石油和天然氣價格至歷史高位氢碰，但WTI原油期貨在短短2個月內大跌約30美元/桶，除了全球經濟衰退風險增加颅唇，還有兩個不容忽視的因素申广，一是美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息令美元指數(shù)迭創(chuàng)新高，導致以美元計價的大宗商品價格大幅回調西练，二是原油價格大起大落东六，無形間加劇對沖基金投資組合的凈值波動性，導致他們紛紛減持原油期貨頭寸避險然板。

形成鮮明對比的則是今年5月待讲，華爾街見聞稍早前文章提及，隨著油價飆升和數(shù)月的投資收縮秃标，美國頁巖油商的財富和資產負債表發(fā)生巨變殃烤，這些公司積累了豐厚的現(xiàn)金流，按照當時原油價格計算篡话，運營商今年將產生約1800億美元的自由現(xiàn)金流情誊。

Rystad能源公司的副總裁Alisa Lukash表示：

在巨大的損失面前芯勘，運營商一直在瘋狂地調整他們的對沖策略，以盡量減少今年和明年的損失腺逛。

據悉荷愕，許多頁巖油運營商已經成功地為他們的2023年原油合同談判了更高的上限，因此即使明年油價下跌棍矛，他們也不會有那么大的風險安疗。




責任編輯： 江曉蓓