5月上旬以來屁坛，伴隨歐盟對俄制裁的持續(xù)推進以及海外成品油需求持續(xù)向好亡问，國際油價接連突破110美元/桶以及120美元/桶關(guān)口。為應(yīng)對市場供應(yīng)不足钳榨，OPEC+6月初決定將此前的增產(chǎn)幅度擴大50%。

OPEC謹慎增產(chǎn)

6月2日晚間纽门，OEPC+召開第29次部長級會議薛耻，在俄烏沖突爆發(fā)3個多月后首次討論了俄羅斯原油受制裁而導致的全球供應(yīng)緊張問題，并決定自2022年7月起擴大每月增產(chǎn)幅度赏陵。OPEC+將提前進行原定于9月的產(chǎn)量調(diào)整饼齿，2022年7月以及8月OPEC+將分別環(huán)比增產(chǎn)64.8萬桶/日，較此前每月的增產(chǎn)幅度擴大50%蝙搔。

本次會議對增產(chǎn)幅度的調(diào)整較為突然缕溉，6月2日早間有消息稱應(yīng)美國的要求考传，沙特表態(tài)若俄羅斯原油供應(yīng)持續(xù)減少，沙特考慮增產(chǎn)以彌補证鸥。消息放出后油價開盤一度跌超2%僚楞。這也是俄烏沖突以來沙特首次明確表示考慮增產(chǎn)。而僅在一周前四酱，OPEC+消息人士還表示6月OPEC+不會修改產(chǎn)量政策闽芳。2月至今，OPEC+從未在部長級會議上討論過俄羅斯問題扑详，OEPC月報中對于俄羅斯供應(yīng)的下調(diào)幅度也是3大機構(gòu)中最為謹慎的媚尊。

顯然近期在美國的壓力下，沙特改變了增產(chǎn)方針涕留。值得注意的是褂反，雖然本次增產(chǎn)幅度高達50%，但配額依然為所有成員國按照產(chǎn)量進行分配唁返，而非由沙特等大型產(chǎn)油國承擔绝电。OPEC+中小產(chǎn)油國受到產(chǎn)能限制，4月OPEC實際產(chǎn)量與配額間的差額已經(jīng)高達85.1萬桶/日辟瞄。此前的配額尚且無法完成默在，增產(chǎn)幅度擴大50%后，執(zhí)行情況只會更差坝给。

因此我們認為本次擴大增產(chǎn)更多為象征意義跺诈，沙特表面回應(yīng)了美國的增產(chǎn)呼吁，但OEPC+實際增產(chǎn)能力無法達到配額魂奥，供應(yīng)端仍較為緊張菠剩。既實現(xiàn)了高油價的訴求，又維護了OPEC+最大盟友俄羅斯的利益耻煤，且美國短期內(nèi)也難以繼續(xù)施壓沙特增產(chǎn)具壮。

歐盟通過對俄制裁

此外，歐盟也通過了對俄第六輪制裁方案哈蝇。歐盟暫時豁免了Druzhba管道以便內(nèi)陸國家尋求替代進口國棺妓。雖然歐盟尚未明確豁免的有效期，但Druzhba管道兩大主要目的地德國以及波蘭均表示將在年底前停止進口俄羅斯原油炮赦，因此實際制裁力度將更大怜跑。此外，歐盟還將對俄羅斯相關(guān)船只保險實施禁令吠勘，現(xiàn)有的俄羅斯石油船舶保險合同將在6個月內(nèi)逐步取消性芬，運輸俄羅斯石油的船舶投保新合同也被同時禁止，將進一步打擊俄羅斯能源出口剧防。俄羅斯長期供應(yīng)中樞將有所回落植锉。

需求邊際向好

歐美成品油需求繼續(xù)增長骡榨，且俄羅斯斷供后供應(yīng)極為緊缺，成品油價格大幅上漲奕截。美國夏季出行旺季即將到來寻僧，海外成品油需求后期仍有支撐。我國疫情也得到控制衩斋，6月起伴隨上海恢復正常日胖，油品需求有望迎來明顯回升瞎介。平衡表方面，預計二季度市場繼續(xù)去庫习荚，油價下方支撐較強融辈。整體來看，OPEC+的增產(chǎn)遠無法覆蓋俄羅斯的供應(yīng)下降仁娱，需求邊際回升胧蹲，油價有望繼續(xù)偏強運行。