上周末印度宣布大幅提高礦石出口關(guān)稅茫陆，周一早上開盤礦價大漲痹升，帶動黑色系整體上沖了袁。

中州期貨黑色研究負(fù)責(zé)人蔣維波介紹扎矾，策克口岸恢復(fù)通關(guān)私周，蒙煤進口量將增加，疊加國家有關(guān)部門繼續(xù)對煤炭價格進行調(diào)控仗扬，焦煤價格大幅回落装获。從相關(guān)機構(gòu)了解到，策克口岸將于5月25日正式恢復(fù)通關(guān)厉颤，后期視通關(guān)情況可增至100—120車/日。2021年我國從策克口岸進口蒙煤占比29.33%凡简，策克口岸恢復(fù)通關(guān)將致我國蒙煤進口量增加逼友。

記者發(fā)現(xiàn)，5月中旬以來秤涩，在疫情反復(fù)疊加經(jīng)濟下行壓力加大的背景下帜乞，需求復(fù)蘇遲遲未能到來，成材得不到需求的支撐筐眷，原料需求同樣存在走弱預(yù)期黎烈，使得整個黑色系品種難有起色。但鐵礦石期貨主力合約價格走勢保持重心小幅抬升走勢匀谣，5月中旬至今累計上漲約10.8%照棋，成為黑色系期貨品種表現(xiàn)最強的品種，而同作為鋼鐵生產(chǎn)原材料的焦煤焦炭則表現(xiàn)寡淡武翎，焦煤期貨主力合約價格5月中旬至今下降1.6%烈炭，基本維持2500—2700元/噸區(qū)間振蕩運行走柠，國內(nèi)煉焦煤現(xiàn)貨市場更是偏弱運行，競拍表現(xiàn)持續(xù)不佳卫道，流拍減少括者，部分煉焦煤價格下跌150元/噸左右，京唐港澳洲焦煤(A9秒勿、V26脂挥、S0.4、CSR65)價格持平于3590元/噸吹兴，蒙古煉焦煤(A10骑枯、V27、S0.7瘸利、CSR66)港口價格大幅下跌至2830元/噸亩咪。

“當(dāng)前鐵礦與焦煤的共同點是庫存壓力不大，上周鋼廠鐵礦庫存環(huán)比小幅回落怯路，仍在同期低位區(qū)間波動纲缠，鋼廠煉焦煤庫存可用天數(shù)環(huán)比雖繼續(xù)回升，但仍處于同期絕對低位蛉加，說明鋼廠的原料補庫行為仍顯薄弱蚜枢，側(cè)面反映了長流程生產(chǎn)的積極性仍有欠缺，尤其是在鋼廠利潤依然處于低位的背景下针饥，鋼廠生產(chǎn)的邊際改善持續(xù)性仍有待觀察厂抽。”海通期貨黑色系研究員邱怡宏說。

邱怡宏介紹丁眼，上周外礦發(fā)運筷凤、到港量均走強，其中主要增量由巴西和非主流礦貢獻苞七，澳洲發(fā)運總體環(huán)比大致持平藐守。值得注意的是，印度提高鐵礦品種出口關(guān)稅蹂风，一旦對后期主要非主流礦發(fā)運國發(fā)運產(chǎn)生影響卢厂，那么外礦供應(yīng)恢復(fù)的壓力也有望邊際擴大，對礦價形成一定支撐惠啄。鐵礦石疏港量也同樣走強慎恒，使得港口庫存繼續(xù)下降。持續(xù)順暢下降的港口庫存也是鐵礦近期表現(xiàn)強勢的最有力的支撐歇盒。

焦煤方面庸灶，一位行業(yè)人士稱，上周洗煤廠開工率同樣回升，洗煤廠精煤日產(chǎn)量同樣突破前期平臺期氨筑，短期供應(yīng)壓力邊際增強够煮，對短期焦煤價格有一定壓力，這是造成近期鐵礦石和焦煤走勢分化的一個重要原因瑰齐。但同比來看弟茸，焦煤供應(yīng)仍處于偏低水平，且焦煤庫存結(jié)構(gòu)顯示仔醒，當(dāng)前焦煤庫存主要積累仍集中在上游版叁，下游尚未脫離去庫走勢，說明焦煤供需未達寬松程度序评，價格持續(xù)下行動力不強敲侧。

邱怡宏認(rèn)為，從整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈角度來看辽廊，當(dāng)前黑色系商品的核心無疑還是集中在終端需求復(fù)蘇方面僻匿，而需求端邏輯關(guān)鍵的還是要看疫情后的需求復(fù)蘇情況。當(dāng)前無論是對鐵礦石還是焦煤的需求酿傍，最大的限制有三個方面：一是鋼廠和焦化廠低利潤和低庫存對于生產(chǎn)恢復(fù)的限制比較強烙懦，且鋼廠利潤的修復(fù)短期來看也是比較有難度的;二是全年粗鋼平控任務(wù)對整個鋼鐵生產(chǎn)的限制，既限制了全年鋼鐵產(chǎn)量的高度赤炒，也平抑了原料需求放緩的節(jié)奏;三是國內(nèi)物流運輸回歸正常仍需時間氯析。當(dāng)前原料端現(xiàn)實強于預(yù)期，鐵礦石在疏港量高位和港口去庫順暢的情況下仍有望堅挺莺褒，近期煉焦煤價格下跌后下游采購積極性也略有上升掩缓，短期焦煤期貨也有望強于現(xiàn)貨。但在終端需求啟動之前黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的風(fēng)險依然較大遵岩，所以整個需求恢復(fù)空間確實仍顯有限你辣，上半年需求恢復(fù)至去年同期高度還是存在一定難度。二季度鐵礦和焦煤供需差環(huán)比仍存擴大風(fēng)險尘执，二季度末或三季度初鐵礦港口庫存和煉焦煤總庫存的情況對后期供需平衡的反饋將更加重要舍哄。