中國電力體制改革將步入整體優(yōu)化提升的階段审编。
2022年1月29日撼班，國家發(fā)改委和能源局聯(lián)合出臺了《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》(發(fā)改體改〔2022〕118號歧匈，下稱“《意見》”)，核心內(nèi)容在于電力改革的市場化及轉(zhuǎn)型——市場化砰嘁，在全國更大范圍內(nèi)還原電力的商品屬性嚎猛；提升電力市場對高比例新能源的適應(yīng)性。
同時鹤梯， 《意見》對“十四五”拉鳄、“十五五”時期電力市場建設(shè)發(fā)展提出了總體目標(biāo)：到2025年，全國統(tǒng)一電力市場體系初步建成犬洽，到2030年凳福，全國統(tǒng)一電力市場體系基本建成。
東吳證券認(rèn)為纪萎，全國統(tǒng)一電力市場體系的提出则钩，是與之前電改各個階段政策文件的相互呼應(yīng)，目標(biāo)是建成主體規(guī)范虹限、功能完備檀巡、品種齊全、高效協(xié)同彭薪、全國統(tǒng)一的電力交易組織體系班聂。而轉(zhuǎn)型則是電力市場發(fā)展的必然趨勢，現(xiàn)有市場設(shè)計完善的方向是適應(yīng)并且促進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)：隨著新能源在發(fā)電裝機(jī)中的占比越來越高适肠，新能源置身于市場機(jī)制外已不可能。
因此候引，《意見》提出：
一是要提升電力市場的適應(yīng)性侯养，增強(qiáng)可再生能源特性需要的市場“流動性”，鼓勵新能源采用報價報量的方式參與市場澄干，并首次提出“報價未中標(biāo)電量不納入棄風(fēng)棄光電量考核”和通過現(xiàn)貨市場實現(xiàn)調(diào)峰服務(wù)逛揩。
二是配合新能源“大電量、小容量”的生產(chǎn)特性麸俘，推動新型電力系統(tǒng)中傳統(tǒng)機(jī)組由提供“大電量辩稽、大容量”轉(zhuǎn)向提供“小電量、大容量”从媚，建立適應(yīng)這一變化需要的容量成本回收機(jī)制逞泄，實現(xiàn)傳統(tǒng)機(jī)組主要依靠提供新型電力系統(tǒng)所需有效容量(即提供負(fù)荷高峰時段的“大容量”)生存發(fā)展新投資回報機(jī)制。
三是探索開展綠色電力交易拜效，通過市場化方式發(fā)現(xiàn)綠色電力的環(huán)境價值喷众，做好綠色電力交易與綠證交易、碳排放交易的有效銜接紧憾。
四是健全分布式發(fā)電市場化交易機(jī)構(gòu)到千，鼓勵“隔墻售電”甥鼠、鼓勵電力就地平衡，實現(xiàn)新能源就地平衡與擴(kuò)大消納范圍的有機(jī)統(tǒng)一稻诚。
2月10日岭笔，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機(jī)制和政策措施的意見》明確要求辖狞，“十四五”時期钻国，基本建立推進(jìn)能源綠色低碳發(fā)展的制度框架，形成比較完善的政策岳散、標(biāo)準(zhǔn)节立、市場和監(jiān)管體系，構(gòu)建以能耗“雙控”和非化石能源目標(biāo)制度為引領(lǐng)的能源綠色低碳轉(zhuǎn)型推進(jìn)機(jī)制眠煮。到2030年患并，基本建立完整的能源綠色低碳發(fā)展基本制度和政策體系，形成非化石能源既基本滿足能源需求增量又規(guī)能钌螅化替代化石能源存量破溺、能源安全保障能力得到全面增強(qiáng)的能源生產(chǎn)消費格局。
中金公司認(rèn)為躁绸，電力市場加速建設(shè)是解決構(gòu)建新型電力系統(tǒng)過程中各類主體間利益矛盾的最佳手段裕循，在全國統(tǒng)一電力市場體系頂層設(shè)計下有望全面提速，市場化環(huán)境下具備靈活調(diào)節(jié)能力的火電净刮、儲能剥哑、抽蓄等或優(yōu)先受益，以售電和信息化角度切入電力市場領(lǐng)域的核心標(biāo)的也有望收獲成長淹父。
東北證券表示株婴，電力體制改革所撬動的投資和帶有的經(jīng)濟(jì)杠桿，正是產(chǎn)業(yè)政策良好的發(fā)起點和落腳點暑认，必須重視電力體制改革的潛在規(guī)模和社會效應(yīng)困介。展望未來，在新基建成為穩(wěn)增長蘸际、逆周期的主要發(fā)力點的大背景下座哩，電力體制改革，特別是其涉及的新能源發(fā)電及電網(wǎng)改造粮彤，將是促進(jìn)投資規(guī)模擴(kuò)張的重要渠道根穷。
電改“前世今生”
三十余年積累沉淀，中國電力市場化改革初露崢嶸蓝漏。
2002年撼烹，國務(wù)院出臺《電力體制改革方案》(5號文)，拉開了電力市場化改革的序幕。按照確定“廠網(wǎng)分開远燕、主輔分離久泞、輸配分開、競價上網(wǎng)”的原則奖放，將原國家電力公司一分為十一淡藻，成立國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)兩家電網(wǎng)公司和華能砚粒、大唐缔沐、國電、華電益柳、中電投五家發(fā)電集團(tuán)和四家輔業(yè)集團(tuán)公司尊陪，為發(fā)電側(cè)市場塑造了市場主體。
2015年新一輪電改啟動捕谢，標(biāo)志性文件是《關(guān)于進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見》(9號文)段物，新一輪改革的整體目標(biāo)有兩點，一是輸配電價核定轧简，二是增量配網(wǎng)市場和售電市場放開驰坊，提出“在全國范圍內(nèi)逐步形成競爭充分、開放有序哮独、健康發(fā)展的市場體系”拳芙。
2020年2月，發(fā)改委皮璧、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)電力交易機(jī)構(gòu)獨立規(guī)范運行的實施意見》(發(fā)改體改[2020]234號)舟扎，提出：2022年底前，各地結(jié)合實際情況進(jìn)一步規(guī)范完善市場框架悴务、交易規(guī)則睹限、交易品種等，京津冀惨寿、長三角、珠三角等地區(qū)的交易機(jī)構(gòu)相互融合删窒，適應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化要求的電力市場初步形成裂垦。2025年底前，基本建成主體規(guī)范很撩、功能完備吝蔽、品種齊全、高效協(xié)同咨只、全國統(tǒng)一的電力交易組織體系超肃。
中金公司表示，中國的電力體制由政企合一的垂直一體化經(jīng)營過渡到廠網(wǎng)分開，再由發(fā)電側(cè)多元化競爭逐步向售電側(cè)市場化過渡佳绩。經(jīng)歷三十余年積累腿伟，目前已形成了“管住中間，放開兩頭”的電力市場化體制架構(gòu)以及在空間舰搜、時間芬过、交易標(biāo)的層面均有廣闊覆蓋面的全市場體系結(jié)構(gòu)。
“放開兩頭”：發(fā)電蚪桐、售電側(cè)充分競爭佣今，引導(dǎo)經(jīng)營性用戶全部進(jìn)入市場。
電力市場化的核心是還原電力商品屬性紫侵，發(fā)電側(cè)靠汁、售電側(cè)放開是體現(xiàn)其商品屬性的必由之路。
在發(fā)電側(cè)闽铐，參與電力交易的機(jī)組以火電為主蝶怔，水核風(fēng)光亦部分參與。
2021年10月8日阳啥，國務(wù)院常務(wù)會議提出改革完善煤電價格市場化形成機(jī)制等多項改革措施添谊。其中特別提到有序推動燃煤發(fā)電電量全部進(jìn)入電力市場，同時將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%察迟、15%斩狱，調(diào)整為原則上均不超過20%，對高耗能行業(yè)可由市場交易形成價格扎瓶，不受上浮20%的限制所踊。10月12日，國家發(fā)改委正式出臺《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》(下稱“1439號文”)概荷，對電力市場化改革內(nèi)容進(jìn)行了進(jìn)一步明確秕岛。
1439號文的印發(fā)，是中發(fā)9號文發(fā)布以來的一次重大改革節(jié)點误证，是對前期電改的升華與深化继薛，目的是推動發(fā)電側(cè)和用電側(cè)建立“能漲能跌”的市場化電價機(jī)制，取消工商業(yè)目錄電價棕凉，推動工商業(yè)用戶全部入市灯彩，價格由市場形成。此次改革桃镐，對發(fā)阵蔚、輸、配杈鸵、售全產(chǎn)業(yè)鏈扶免，以及電改的未來發(fā)展方向?qū)a(chǎn)生重要影響努墩。
長江證券認(rèn)為，本次電價政策的調(diào)整具備重要的跨時代意義：放開發(fā)電側(cè)部分電源和部分用戶紧视，標(biāo)志著中國電價機(jī)制由多年的“計劃”和“市場”雙軌并行制引晌，開始向完全市場化的軌道探索。
根據(jù)中金公司的測算醉装，2021年10月前辕芳，燃煤機(jī)組市場化電量占比約為70%左右，在1439號文印發(fā)后宵睦，全部燃煤發(fā)電量的上網(wǎng)電價都將由市場化交易形成记罚。此外，部分地區(qū)水電壳嚎、核電桐智、新能源也參與市場化交易，這幾類電源的市場化電量占比約為10%-30%烟馅、15%-30%说庭、30%。
在用戶側(cè)郑趁，目前44%的工商業(yè)用戶通過市場化交易購電刊驴，售電公司數(shù)量逐年上升。2021年10月起寡润，國家發(fā)改委要求10kV及以上工商業(yè)用戶要全部進(jìn)入電力市場捆憎，其他工商業(yè)用戶也要盡快進(jìn)入。
由于工商業(yè)目錄銷售電價已取消梭纹，工商業(yè)用戶購電主要有三種方式：一是直接參與電力市場交易：通過雙邊協(xié)商躲惰、集中競價、掛牌交易等方式直接與發(fā)電企業(yè)達(dá)成市場化購電協(xié)議晶襟，主要以用電量較大的工業(yè)用戶為主;二是由售電公司代理參與電力市場交易：售電公司每年與用戶簽訂售電協(xié)議驳达，用電價格約定方式包括固定價格、分成模式等笼肴，由售電公司代理用戶參與電力市場交易缆瑟，從發(fā)電企業(yè)處購電;三是此前尚未進(jìn)入電力市場的用戶在過渡期可由電網(wǎng)代理購電。
由于一次性將全部工商業(yè)用戶納入電力市場存在困難峦爪，目前引入電網(wǎng)企業(yè)代理購電機(jī)制進(jìn)行過渡嫁慌。對暫未直接進(jìn)入電力市場購電的工商業(yè)用戶由電網(wǎng)企業(yè)代理購電，代理購電價格主要通過場內(nèi)集中競價或競爭性招標(biāo)方式形成辱得。
從價格形成機(jī)制來看局该，電網(wǎng)企業(yè)代理用戶電價與市場用戶電價的差異主要體現(xiàn)在購電價格上抡杈。按照文件要求沉享，優(yōu)先發(fā)電電量的低價電源用于保障居民和農(nóng)業(yè)用戶，如有剩余，可作為電網(wǎng)企業(yè)代理工商業(yè)用戶的部分電量來源顶质，不足部分才通過市場化采購淮超。電源的差異決定了代理購電價格和市場化價格有可能存在差異。
“管住中間”：建立輸配電價機(jī)制改變電網(wǎng)企業(yè)盈利模式旺订。
在推行廠網(wǎng)分離后弄企，為保證電網(wǎng)安全，輸配環(huán)節(jié)仍由國家電網(wǎng)区拳、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營拘领。由于電網(wǎng)環(huán)節(jié)具有自然壟斷屬性，需要對其進(jìn)行管制樱调，輸配電價機(jī)制是世界普遍采取的電網(wǎng)環(huán)節(jié)管制措施约素。
中金公司表示，2015年以來笆凌，中國致力于建立輸配電價機(jī)制圣猎，改變電網(wǎng)企業(yè)的盈利模式，由賺取購銷價差轉(zhuǎn)向賺取合理的輸配電價乞而。改革前送悔，用戶的目錄銷售電價和發(fā)電的上網(wǎng)電價均由政府核定，僅可通過計算最終銷售電價和上網(wǎng)電價的差值得到輸配環(huán)節(jié)的價格爪模，難以反映電網(wǎng)業(yè)務(wù)的真實成本欠啤。改革后，輸配電價應(yīng)按照準(zhǔn)許成本和合理收益核定散烂，電網(wǎng)企業(yè)賺取合理利潤巾妖，同時也有助于推動發(fā)電側(cè)價格信號向用電側(cè)傳導(dǎo)，建立真正的電力市場化交易機(jī)制变钙。
按照1439號文牵梗，電網(wǎng)企業(yè)的收入主要分為三部分：一是對于進(jìn)入市場的工商業(yè)用戶，電網(wǎng)企業(yè)基于輸配電價收取電費;二是對于暫未直接從電力市場購電的用戶挥棒，由電網(wǎng)企業(yè)代理購電仓脓，也是基于輸配電價收取電費;三是對于居民、農(nóng)業(yè)芭惠、公益性事業(yè)單位用戶锨间，由電網(wǎng)公司售電，這部分收取購售電價的價差弦离⌒鲋ィ總體來看，落實中發(fā)9號文“管住中間棵章、放開兩頭”要求挨让，基于輸配電價收費將成現(xiàn)實枚冗，電網(wǎng)公司盈利模式會發(fā)生根本性變化。
資料顯示蛇损，2002年廠網(wǎng)分開以來赁温，中國推進(jìn)農(nóng)網(wǎng)升級改造和縣公司上劃，加快了電網(wǎng)建設(shè)淤齐，輸配電價持續(xù)上漲;2016年以來股囊，新一輪輸配電價改革確立了“準(zhǔn)許成本加合理收益”的輸配電價機(jī)制，輸配電價開始下降;2018年更啄、2019年稚疹，中國連續(xù)降低一般工商業(yè)電價，出臺了包括臨時性降低輸配電價祭务、降低增值稅措施贫堰、降低電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)平均折舊率等措施，輸配電價進(jìn)一步降低;2020年待牵，受新冠疫情影響其屏，工商業(yè)電力用戶統(tǒng)一按原到戶電價水平的95%結(jié)算，基本由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)缨该，輸配電價進(jìn)一步降低偎行。2015-2020年，輸配電價累計降低0.03元/kWh饿遏。
電力市場現(xiàn)狀
9號文發(fā)布以來医狡，為了加快推進(jìn)電力市場化建設(shè)，國家層面成立了北京和廣州兩大國家級電力交易中心替熊，各省成立省級電力交易中心肿车，形成年度長協(xié)、月度競價掘顾、現(xiàn)貨等多類型交易品種到讽，推進(jìn)了八個現(xiàn)貨試點市場陸續(xù)開展，初步搭建了層次多元累踱、品種多樣的市場交易體系保媒，但是距離實現(xiàn)全國范圍的電力資源優(yōu)化配置還存在一定差距。
當(dāng)前惫借，中國的市場化交易電量占比已近一半辟昏。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2021年全國電力市場化交易電量37787.4億千瓦時堰洛，同比增長19.3%获列，占全社會用電量45.5%，同比提高3.3個百分點蛔垢，占剔除城鄉(xiāng)居民用電后的生產(chǎn)用電的52.93%击孩。
中金公司研報顯示歌懒，省內(nèi)交易方面：中長期交易常態(tài)化開展，主要以發(fā)電企業(yè)與電力用戶/售電公司直接交易為主(占省內(nèi)交易92.7%);現(xiàn)貨市場在全國第一批8個試點地區(qū)開展了多輪長周期結(jié)算試運行溯壶，第二批6個試點地區(qū)正在加快建設(shè)。
省間交易方面：以中長期交易為主甫男，其中發(fā)電企業(yè)與電力用戶/售電公司直接交易電量占省間交易比重約26.9%且改，送端發(fā)電企業(yè)與受端電網(wǎng)企業(yè)之間的省間外送交易電量占比約71.7%;現(xiàn)貨交易以跨區(qū)域省間富余可再生能源現(xiàn)貨交易試點起步，自2017年起已試點運行4年多板驳，2021年11月經(jīng)國家發(fā)改委批復(fù)正式升級為“省間現(xiàn)貨交易”又跛。
中金公司表示，市場化電價機(jī)制已從“降價交易”過渡到“能漲能跌”若治。在2021年以前慨蓝，各地開展的電力市場化交易普遍以降價交易為主众桨，通過電力直接交易的方式由發(fā)電企業(yè)直接讓利給終端用戶狞饮，享受用電成本下降的市場化改革紅利嘹据。根據(jù)北京電力交易中心統(tǒng)計虏辫，2017-2020年平均每度電降低用戶成本約0.023元昼薯。
2021年7月起喘垂，隨著電力供需形勢緊張皿遏，各地逐漸取消市場化交易電價“暫不上浮”的規(guī)定妨菩，允許交易電價在燃煤基準(zhǔn)價(標(biāo)桿價)向上浮動至10%匹忙。2021年10月粱思，1439號文將市場化電價上下浮動范圍進(jìn)一步放開至20%，此后多地集中競價成交電價實現(xiàn)頂格交易绣峰，標(biāo)志著“能漲能跌”的市場化電價機(jī)制初步形成槐芹。
長江證券研報顯示，2021年12月份以來掩软，各省份年度交易陸續(xù)開展填阅，江蘇省、陜西省侮夸、海南省婴鞭、河北省及廣西自治區(qū)2022年年度成交均價較當(dāng)?shù)厝济夯鶞?zhǔn)價均實現(xiàn)了15%以上的漲幅，廣東省2022年雙邊協(xié)商成交均價較當(dāng)?shù)厝济夯鶞?zhǔn)價上浮9.72%熙掺，但其主因或系廣東省擁有全國最高的燃煤基準(zhǔn)價未斑，并且從同比漲幅來看廣東省同比也實現(xiàn)了0.09755元/千瓦時的漲幅，與江蘇省的漲幅接近甚至超過陜西省的交易電價漲幅币绩。整體而言蜡秽，隨著各省份年度交易陸續(xù)開展，預(yù)計全國2022年年度成交電價將實現(xiàn)整體中樞的明顯抬升缆镣。
國能經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院認(rèn)為芽突，自2015年以來试浙，中國電力市場建設(shè)穩(wěn)步有序推進(jìn)，市場化交易電量比重大幅提升寞蚌，多元競爭主體格局初步形成田巴，尤其是電力現(xiàn)貨試點建設(shè)取得重大進(jìn)展，首批試點中山西等地已實現(xiàn)長周期連續(xù)運行挟秤，市場在資源優(yōu)化配置中的作用顯著增強(qiáng)壹哺。但同時，通過現(xiàn)貨市場這個“探針”艘刚，也發(fā)現(xiàn)了電力市場仍然存在體系不完整管宵、功能不完善、交易規(guī)則不統(tǒng)一悲尝、跨省跨區(qū)交易仍存在市場壁壘等問題宇涵，這些暴露出來的問題需要從更高層面、從全國統(tǒng)一電力市場體系的角度去統(tǒng)籌解決吐梗。
此次《意見》的出臺恰逢其時突仆。《意見》在國家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)指引下桐赠，為解決中國當(dāng)前在推進(jìn)電力市場改革過程中面臨的深層次問題注入了一針“強(qiáng)心劑”耙窥，將有助于統(tǒng)籌市場機(jī)制的有效銜接，充分發(fā)揮市場機(jī)制在價格形成迎硼、價格傳導(dǎo)和資源配置上的決定性作用还皮，更好的厘清市場與政府的關(guān)系，可以說是繼9號文之后雹税，未來一段時間內(nèi)推動電力市場改革效岂、指引電力市場建設(shè)的又一重大綱領(lǐng)性文件。
新時代正開啟
9號文發(fā)布后的五年中旧庶，中國電力市場建設(shè)的腳步雖從未停歇额前，但多數(shù)文件僅聚焦于中長期交易或現(xiàn)貨交易，而非系統(tǒng)性的統(tǒng)籌推進(jìn)牵敷『恚《意見》明確了中國電力市場體系的頂層設(shè)計，錨定了“雙碳”目標(biāo)和新型電力系統(tǒng)下電力市場化改革的新航向枷餐，標(biāo)志著全國統(tǒng)一電力市場時代正式開啟靶瘸。中金公司總結(jié)了全國統(tǒng)一電力市場體系未來發(fā)展的四大看點。
看點一：電力現(xiàn)貨市場建設(shè)加速推進(jìn)毛肋。
電力現(xiàn)貨市場反映電力實時供需怨咪、形成價格信號。相對于中長期交易，電力現(xiàn)貨交易一般在日前或日內(nèi)開展诗眨，交易標(biāo)的為各時段電力唉匾。因此，現(xiàn)貨交易成交量通常決定了每臺發(fā)電機(jī)組的實際開機(jī)與發(fā)電量匠楚，是電力交易與電網(wǎng)調(diào)度運行產(chǎn)生耦合的重要環(huán)節(jié)∥”欤現(xiàn)貨交易能夠在發(fā)電側(cè)形成分時電價，反映不同時段的電力供需芋簿，同時作為“指揮棒”引導(dǎo)各類發(fā)電資源進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)修鲤。由于電力實時供需形勢不斷變化，現(xiàn)貨價格通常波動劇烈党纱，需要通過電力中長期合同鎖定價格、規(guī)避風(fēng)險蚜再。根據(jù)中金公司的初步統(tǒng)計豹恶，試點地區(qū)現(xiàn)貨結(jié)算電量約占10%-20%。
中金公司認(rèn)為率敞，現(xiàn)貨市場能夠促進(jìn)新能源消納旅峰，有利于儲能等靈活調(diào)節(jié)資源，未來有望加速推進(jìn)灯狠。國外電力市場一般先建設(shè)現(xiàn)貨(日前/實時)市場念距、后建設(shè)中長期(期貨)市場。中國電力市場建設(shè)始于電力中長期交易黔晶，隨著新能源比例不斷攀升董容，現(xiàn)貨市場有望在新型電力系統(tǒng)和全國統(tǒng)一電力市場體系中扮演更加重要的角色。
原因在于一是現(xiàn)貨交易頻次高(7×24小時不間斷開市)椎沟、周期短(小時/15分鐘)衍震，更符合新能源波動性、難以預(yù)測等特點樱蛤。根據(jù)國家電網(wǎng)钮呀，跨區(qū)域省間富余可再生能源現(xiàn)貨交易運行4年間累計減少可再生能源棄電超230億千瓦時。
二是現(xiàn)貨交易形成分時價格信號昨凡，鼓勵靈活調(diào)節(jié)資源在供應(yīng)緊張價高時多發(fā)電/少用電爽醋，供應(yīng)寬松價低時少發(fā)電/多用電。如山西現(xiàn)貨市場在2021年7-8月晚高峰電力供應(yīng)緊張時段便脊，現(xiàn)貨價格達(dá)到上限1.5元/千瓦時蚂四，充分激勵各類機(jī)組主動頂峰發(fā)電，保障省內(nèi)電力可靠供應(yīng)和外送電力哪痰。
省內(nèi)現(xiàn)貨：首批8個現(xiàn)貨試點截至2022年1月均已開展了結(jié)算試運行证杭，其中山西、廣東妒御、甘肅已基本進(jìn)入常態(tài)化運行狀態(tài)解愤。浙江镇饺、山東自2021年12月起也在開展結(jié)算試運行。中金公司預(yù)計現(xiàn)貨市場或?qū)⒓铀偻茝V至更多省份送讲，第二批現(xiàn)貨試點2022年起有望陸續(xù)開展試運行戏喊，第一批現(xiàn)貨試點不斷完善，現(xiàn)貨電量比例或隨著新能源比例提高穩(wěn)中有升署咸。
省間現(xiàn)貨：國家電網(wǎng)自2017年開展跨區(qū)域省間富余可再生能源現(xiàn)貨交易試點躺沽，主要目的是利用跨區(qū)域省間富余的通道輸送能力，以短期铜乱、即時的交易形式將西北满盔、東北等可再生能源富集地區(qū)的“三棄”電量輸送到東中部地區(qū)。2021年11月馏舰，《省間現(xiàn)貨交易規(guī)則(試行)》印發(fā)嗡吸，在此前試點的基礎(chǔ)上擴(kuò)大了市場主體范圍(加入火電)和市場交易范圍(增加了區(qū)域內(nèi)省間)，中金公司預(yù)計省間現(xiàn)貨交易規(guī)模也有望增加便浮。
看點二：電力輔助服務(wù)市場逐漸完善哩拒。
電力輔助服務(wù)指為維持電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運行，保證電能質(zhì)量尤痒，促進(jìn)清潔能源消納曾谁，除正常電能生產(chǎn)、輸送悔叽、使用外莱衩，由發(fā)電側(cè)并網(wǎng)主體、新型儲能娇澎、能夠響應(yīng)電力調(diào)度指令的可調(diào)節(jié)負(fù)荷提供的服務(wù)膳殷。中金公司認(rèn)為，隨著新能源的滲透率逐步提升九火，電力系統(tǒng)對于輔助服務(wù)的需求會隨之增加赚窃，電力輔助服務(wù)市場的重要性逐漸凸顯，未來電力輔助服務(wù)市場或有以下發(fā)展趨勢岔激。
用戶側(cè)參與輔助服務(wù)費用分?jǐn)倷C(jī)制勒极，有望增加輔助服務(wù)費用來源、減輕新能源分?jǐn)倝毫β嵌ΑＲ恢币詠砣枘洌嗍^(qū)輔助服務(wù)市場為發(fā)電側(cè)“零和”市場，即由新能源和不具備調(diào)節(jié)能力的電源承擔(dān)火電調(diào)峰的費用炫彩，限制了輔助服務(wù)市場規(guī)模匾七。根據(jù)《電力中長期交易基本規(guī)則》，市場用戶的用電價格由電能量交易價格、輸配電價格污涤、輔助服務(wù)費用饶饿、政府性基金及附加等構(gòu)成。目前已公布的電網(wǎng)代理購電價格中部分省份也已將輔助服務(wù)費用單獨列支狰娱。中金公司認(rèn)為用戶側(cè)參與輔助服務(wù)費用分?jǐn)傁嫔妫型_(dá)到輔助服務(wù)費用“開源增支”效果，短期內(nèi)減輕新能源調(diào)峰費用分?jǐn)倝毫Α?/p>
源網(wǎng)荷儲多元主體共同參與輔助服務(wù)劈耽，儲能及抽水蓄能經(jīng)濟(jì)性有望改善若棒。除傳統(tǒng)電源外，新版細(xì)則將風(fēng)光拆楣、新型儲能的唆、抽水蓄能、用戶可調(diào)節(jié)負(fù)荷納入主體范圍內(nèi)浅仑，充分調(diào)動源網(wǎng)荷儲各類資源參與電網(wǎng)調(diào)節(jié)求瞎，共建新型電力系統(tǒng)。中金公司認(rèn)為需求側(cè)響應(yīng)粥搓、新型儲能洞枷、抽水蓄能有望直接參與輔助服務(wù)市場獲得收益诺舔。
電力輔助服務(wù)市場全面擴(kuò)容鳖昌，著力解決新能源電網(wǎng)消納痛點。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計低飒，輔助服務(wù)費用目前占全社會電費比重約為1.5%许昨，從國際經(jīng)驗來看，電力輔助服務(wù)費用一般在全社會總電費的3%以上褥赊，該比例隨著新能源大規(guī)模接入還將不斷增加糕档。按照2021-2025年用電量CAGR 5%、輔助服務(wù)費用占全社會電費比重每年增加0.1ppt拌喉、平均銷售電價0.6元/千瓦時等關(guān)鍵假設(shè)速那，中金公司預(yù)計輔助服務(wù)費用到2025年有望突破千億元規(guī)模。
看點三：新能源市場化交易占比逐漸提升尿背。
《意見》提出到有序推動新能源參與電力市場交易端仰，到2025年綠色電力交易規(guī)模顯著提高，到2030年新能源全面參與市場交易田藐。中金公司認(rèn)為荔烧，隨著新能源的規(guī)模提升和成本下降，新能源市場化收益模式有望逐漸替代原有的保障性收益模式娜振，通過良性競爭提高新能源項目管理水平社殉，促進(jìn)新型電力系統(tǒng)構(gòu)建。
常規(guī)電力中長期交易：與常規(guī)能源一樣，直接與電力用戶/售電公司通過雙邊協(xié)商扑认、集中競價等方式達(dá)成中長期合同逻事，此前以降價交易為主。新能源參與中長期交易的主要難點在于新能源預(yù)測難度大庞炕，簽訂分時段或帶曲線的中長期合同具有一定挑戰(zhàn)心篡。根據(jù)《意見》，電力中長期交易機(jī)制也將逐步適應(yīng)新能源特點盒俏，并且鼓勵簽訂多年中長期合約蔼说，類似于海外電力市場新能源簽訂的長期購電協(xié)議(PPA)。
綠色電力交易：《意見》要求體現(xiàn)綠色電力在交易組織敷主、電網(wǎng)調(diào)度等方面的優(yōu)先地位唐绍，結(jié)合此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確新增可再生能源不納入能源總量控制，未來購買綠電的用戶不僅能夠滿足自身企業(yè)可再生能源消納責(zé)任權(quán)重和能耗指標(biāo)要求幸亭，更有望在有序用電等方面享受更多優(yōu)先權(quán)益仗扬，電力用戶對綠電的需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
現(xiàn)貨交易：截至2021年底蕾额，山西早芭、甘肅、蒙西诅蝶、山東現(xiàn)貨試點已經(jīng)將新能源納入電力現(xiàn)貨交易范疇退个。《意見》鼓勵新能源報量報價參與現(xiàn)貨市場调炬，對報價未中標(biāo)電量不納入棄風(fēng)棄光電量考核语盈。中金公司認(rèn)為，目前對于新能源整體上網(wǎng)電量影響仍有限：現(xiàn)階段僅甘肅缰泡、蒙西新能源報量報價參與現(xiàn)貨市場刀荒，且現(xiàn)貨電量占比相對較低;現(xiàn)貨市場機(jī)制本身對于促進(jìn)新能源消納具有重要作用：現(xiàn)貨市場能夠兼容新能源波動性強(qiáng)、預(yù)測難度大等特點棘钞，同時在現(xiàn)貨市場競爭機(jī)制下缠借，新能源發(fā)電邊際成本較低，能夠自動實現(xiàn)優(yōu)先調(diào)度宜猜。
分布式交易：《意見》提出鼓勵分布式電源與周邊用戶直接交易泼返。中金公司認(rèn)為，隨著分布式發(fā)電直接交易的試點開展督巍，分布式光伏的消納水平或得到提升卫道，低谷時段棄電現(xiàn)象有望緩解。
看點四：容量成本回收機(jī)制有望出臺单旺。
容量成本回收機(jī)制保障傳統(tǒng)電源固定成本回收和長期電力供應(yīng)安全秒勿。目前脂挥，山東省已制定容量補(bǔ)償價格0.0991元/kWh，廣東省能源局吹兴、國家能源局南方監(jiān)管局于2020年11月發(fā)布《廣東電力市場容量補(bǔ)償管理辦法(試行骑枯，征求意見稿)》。
電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站容量電價或可期施揪∥兴埃《意見》提出“鼓勵抽水蓄能、儲能交某、虛擬電廠等調(diào)節(jié)電源的投資建設(shè)”醇锌。中金公司認(rèn)為，電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站是重要的電網(wǎng)調(diào)頻資源麻诀，目前由于電價機(jī)制缺失不具備經(jīng)濟(jì)性痕寓，未來有望通過建立類似于抽水蓄能的容量電價機(jī)制，鼓勵電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站的投資建設(shè)蝇闭。
改革影響幾何
《意見》立足國家深化改革和市場建設(shè)大局呻率，對于加快構(gòu)建全國統(tǒng)一電力市場，實現(xiàn)電力資源在全國范圍內(nèi)的自由流通和優(yōu)化配置意義重大呻引。
對于傳統(tǒng)電源如火電礼仗，中金公司認(rèn)為，其在電力轉(zhuǎn)型過渡期中在保供方面仍然發(fā)揮著不可或缺的重要支撐作用逻悠，火電資產(chǎn)的重要性正在凸顯元践，“能漲能跌”的電力市場交易機(jī)制與日臻完善的輔助服務(wù)市場機(jī)制、容量電價機(jī)制等有望為火電帶來多重收益蹂风。
短期來看卢厂，多地2022年電力長協(xié)價格上浮乾蓬，煤炭價格初步得到合理控制惠啄，火電盈利得到修復(fù)。江蘇任内、陜西歇盒、安徽等多地2022年度電力長協(xié)成交價格上浮幅度接近20%，鎖定大部分中長期電量價格腐熊。部分地區(qū)交易方案中雖明確“鼓勵購售雙方在中長期合同中設(shè)立交易電價隨煤炭韩丸、天然氣市場價格變化合理浮動的條款”，但從目前情況來看冒瞎，煤炭現(xiàn)貨價格尚未回落至長協(xié)價格調(diào)整區(qū)間(550-850元/噸)查新，中金公司認(rèn)為短期內(nèi)電力市場交易價格或維持上浮水平。
按照中金公司的測算洛怠，基于700元/噸煤炭長協(xié)基準(zhǔn)價及單位煤耗約300克/千瓦時批先，粗略測算火電單位燃料成本在0.267元/千瓦時息聪。下水煤主要省份(江浙滬、廣東囤胯、福建)平均燃煤標(biāo)桿電價在0.414元/千瓦時员研，若市場電可在基準(zhǔn)價基礎(chǔ)上溢價銷售10%-20%，除稅后點火價差可修復(fù)到0.136-0.172元/千瓦時蚪缚，可回升甚至超過2019-2020年火電龍頭企業(yè)的邊際利潤貢獻(xiàn)水平阶质。
火電靈活性仍是當(dāng)前最具備經(jīng)濟(jì)性、可規(guī)拿灼唬化的調(diào)峰能力糕伐，是提升新能源消納能力的重要手段。隨著電力市場體系不斷完善蘸嘶，中金公司認(rèn)為未來火電的收益模式將從當(dāng)前以電能量為主逐漸過渡至獲取電能量赤炒、輔助服務(wù)、容量服務(wù)三重收入亏较。
對于新能源莺褒，中金公司認(rèn)為全國統(tǒng)一電力市場下，新能源參與電力市場比例或逐漸提高：短期來看雪情，綠電交易有望快速擴(kuò)大遵岩，改善新能源運營商盈利能力;長期來看，隨著現(xiàn)貨試點的推廣和新能源參與現(xiàn)貨交易巡通，新能源參與電力市場交易策略的復(fù)雜程度提高尘执，現(xiàn)貨市場中新能源盈利能力或呈現(xiàn)差異化局面。
綠電交易有望提振新能源項目收益：首先宴凉，平價項目有望溢價交易誊锭。不帶補(bǔ)貼的平價項目或補(bǔ)貼項目超出合理利用小時數(shù)的部分(即“完全市場化綠色電力”)成交電價與標(biāo)桿電價之間的溢價部分將歸發(fā)電企業(yè)所有。2022年江蘇蓄帐、廣東綠電交易在煤電基準(zhǔn)價基礎(chǔ)上分別溢價0.072元市砍、0.061元/千瓦時。
其次警钥，補(bǔ)貼項目有望提前回籠資金射疤。根據(jù)綠電交易試點工作方案，補(bǔ)貼項目參與綠電交易的溢價部分主要有兩種處理方式：一是參與綠電交易部分電量可獲取溢價但不領(lǐng)取補(bǔ)貼晒躺，合理利用小時數(shù)相應(yīng)延后;二是綠電交易溢價直接用于對沖政府補(bǔ)貼倾桩，相當(dāng)于提前獲取一部分補(bǔ)貼資金。
整體來看挑胯，中金公司認(rèn)為眼骗，綠電交易將體現(xiàn)可再生能源的綠色環(huán)境屬性，有望提升平價項目回報伪滤，改善補(bǔ)貼項目現(xiàn)金流表現(xiàn)方秤，有助于新能源運營商的資金寬松躬源，為后續(xù)項目開發(fā)助力。
同時还织，中金公司認(rèn)為拆座，現(xiàn)貨市場環(huán)境下新能源預(yù)測管理水平和交易能力或成為影響收益的關(guān)鍵因素：電力市場化交易改變了新能源項目保量保價的收益模式，而電力現(xiàn)貨市場將大大提高新能源參與電力市場的復(fù)雜度冠息。
一方面挪凑，新能源全面參與電力市場競爭面臨中長期分時合同簽約難度大、現(xiàn)貨偏差結(jié)算和執(zhí)行偏差考核等一系列風(fēng)險逛艰，需要通過提升新能源功率預(yù)測準(zhǔn)確率躏碳，加強(qiáng)風(fēng)險管控。另一方面散怖，由于電力市場交易品種繁多菇绵，現(xiàn)貨交易要求高頻次報價，新能源想要在電力市場中獲得超額收益镇眷，必須提升交易決策水平咬最，實現(xiàn)交易自動化。
中金公司認(rèn)為欠动，復(fù)雜的電力市場交易或帶來可再生能源盈利能力差異化永乌，利好具備專業(yè)交易能力、管理水平較高的新能源運營商具伍。
中金公司表示翅雏，具備靈活調(diào)節(jié)能力的資源如儲能、抽水蓄能等或成為電力市場化改革中的最大贏家枉俗。完善的電力市場體系和價格傳導(dǎo)機(jī)制能夠有效疏導(dǎo)因新能源波動性所產(chǎn)生的系統(tǒng)平衡成本咒娶，而在電力系統(tǒng)中承擔(dān)平衡調(diào)節(jié)責(zé)任的靈活調(diào)節(jié)資源有望率先獲益。
共享儲能+電力市場模式有望改善新能源配儲項目經(jīng)濟(jì)性营俘。當(dāng)前吗罪，新能源配置儲能的主要是出于政府強(qiáng)制要求下獲取新能源項目指標(biāo)，收益來源僅僅是減少棄風(fēng)棄光電量和“兩個細(xì)則”考核費用服酥，儲能電站多數(shù)僅作為新能源項目的成本項付昧。此外御欢，常規(guī)的配套儲能項目往往僅服務(wù)于單一的可再生能源電站找肤，各個電站的儲能裝置并不能直接被電網(wǎng)調(diào)度使用，并且儲能系統(tǒng)具有投資規(guī)模大和回報周期長的特點升碱，發(fā)電側(cè)儲能發(fā)展面臨諸多阻礙踩林。為打破原有商業(yè)模式，新能源側(cè)儲能正逐漸往共享模式進(jìn)行探索是酣，具有兩種主流模式醋掖。
一是共享調(diào)峰模式：主要是將儲能電站配置在新能源匯集站剃袍，通過參與調(diào)峰輔助服務(wù)市場為多個新能源場站調(diào)峰，實現(xiàn)資源全網(wǎng)共享捎谨。目前民效，青海、新疆主要開展此類共享儲能模式涛救。
二是共享租賃模式：實際上是“以租代建”畏邢，由第三方投資建設(shè)儲能電站，將容量租賃給新能源場站检吆，以較低價格滿足配儲要求舒萎。除此以外，儲能電站還有可能按照規(guī)則參與輔助服務(wù)市場獲得調(diào)峰調(diào)頻收益蹭沛。根據(jù)測算臂寝，目前全國范圍內(nèi)普遍的租賃費范圍為250-350元/千瓦。以一個100MW/200MWh的儲能電站為例摊灭，采用租賃模式每年可獲得約3000萬元固定收入咆贬，是獨立儲能電站容量電價機(jī)制缺失情況下的重要經(jīng)濟(jì)來源。
中金公司表示帚呼，抽水蓄能是目前較為經(jīng)濟(jì)熬鸟、技術(shù)成熟的儲能技術(shù)，也是中國電力系統(tǒng)重要的靈活性來源肮插。伴隨著2021年5月《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價格形成機(jī)制的意見》秸铣，抽水蓄能容量電價機(jī)制落地，經(jīng)濟(jì)性獲得初步保障晚惊，投資主體也逐漸多元化朱泞。
按照文件目前給出的抽蓄收益模式，電量電價僅補(bǔ)償因抽發(fā)效率損失的能量宛蒲，并不構(gòu)成額外收益膀琐，抽蓄電站資產(chǎn)相當(dāng)于IRR為6.5%的“固收類”產(chǎn)品。但文件還明確鼓勵抽水蓄能電站參與現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場恼稠，所形成的市場化收益20%由抽水蓄能電站分享苦旋，80%在下一監(jiān)管周期核定電站容量電價時相應(yīng)扣減。中金公司認(rèn)為来锥，電力現(xiàn)貨市場及輔助服務(wù)市場收益未來有望助力抽蓄電站獲得更高項目回報偏秦。
對于售電公司，中金公司認(rèn)為經(jīng)歷一輪優(yōu)勝劣汰后腥例，其價差模式恐難以為繼辅甥。
2016年售電側(cè)改革啟動后，由于門檻較低燎竖，大量售電公司涌入市場璃弄，但技術(shù)水平參差不齊要销，抗風(fēng)險能力較差，業(yè)務(wù)模式僅限于靠價差套利夏块。隨著降電價紅利漸盡疏咐，以價差模式為主的售電公司業(yè)務(wù)難度越來越大，加之2021年的電力供應(yīng)緊張形勢帶來批發(fā)側(cè)價格上漲脐供，使售電公司雪上加霜凳鬓。
1439號文件放開全部工商業(yè)用戶目錄電價，未來預(yù)計新增百萬數(shù)量級用戶參與電力市場患民，售電業(yè)務(wù)面臨翻倍增長空間缩举。對于一些電壓等級低、用電量小的用戶匹颤，面對發(fā)電企業(yè)沒有選擇和議價的能力仅孩，許多用戶也并不具備進(jìn)入市場的計量裝置，尋找售電公司或者由電網(wǎng)企業(yè)代理或許是最好的途徑卡催。加之“能漲能跌”市場機(jī)制業(yè)已建立责名，售電公司需要深耕業(yè)務(wù)能力，加強(qiáng)服務(wù)水平和風(fēng)險管控能力绘菲。
中金公司認(rèn)為液炼，在售電市場發(fā)展初期，發(fā)售一體的售電公司可以憑借低價電資源占有一席之地雄工，而隨著電力市場不斷向縱深發(fā)展枕络，一些擁有核心技術(shù)優(yōu)勢的獨立售電公司有望脫穎而出。
“尖峰缺電力”現(xiàn)象頻現(xiàn)番产，負(fù)荷聚合商有望成為售電公司新業(yè)態(tài)搜澈。由于系統(tǒng)峰谷差不斷拉大、尖峰負(fù)荷持續(xù)攀升逞翰，中國電力裝機(jī)雖整體過剩乏傀，但難以應(yīng)對短時尖峰電力缺口問題，呈現(xiàn)出“火電利用小時數(shù)下降吝都，但尖峰缺電”的現(xiàn)象杆坪。需求側(cè)響應(yīng)將是重要的用戶側(cè)調(diào)節(jié)資源，解決電力供需緊張及清潔能源消納問題鸿市。
虛擬電廠運營商核心競爭力來源于強(qiáng)大的資源聚合能力锯梁，整合小規(guī)模源、荷灸芳、儲協(xié)同發(fā)力涝桅。體量較小的分布式電源、負(fù)荷以及儲能具有較高的不確定性烙样，單獨參與市場議價能力差冯遂，但聚合后可實現(xiàn)與大電網(wǎng)優(yōu)勢互補(bǔ)，在賺取收益的同時保障電網(wǎng)穩(wěn)定運行谒获，運營商可獲得可觀收益蛤肌。
國內(nèi)電力市場化持續(xù)推進(jìn)，疊加微小主體接入需求快速增長批狱，負(fù)荷聚合與虛擬電廠前景廣闊裸准。小微主體進(jìn)入電力市場步伐加快，虛擬電廠構(gòu)建可有效降低小微主體用電成本赔硫，下游需求廣闊炒俱。看好國內(nèi)綜合能源服務(wù)商開展虛擬電廠業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績增量估浴。綜合能源運營商具備專業(yè)服務(wù)平臺没靖，在聚合資源方面具備優(yōu)勢。除該項業(yè)務(wù)直接帶來的收益外酒管，做負(fù)荷聚合商可以為公司提供大量用戶資源驱宴，進(jìn)而拓寬其他服務(wù)項目覆蓋面，貢獻(xiàn)可觀業(yè)績增量拌艳。
中金公司表示歧衡，電力市場建設(shè)加速推進(jìn)帶來對電力交易平臺軟件需求快速增長。目前橙樟，電網(wǎng)調(diào)度機(jī)構(gòu)庸颂、交易機(jī)構(gòu)分別負(fù)責(zé)組織運營電力現(xiàn)貨市場和電力中長期市場，需要相應(yīng)配置電力現(xiàn)貨市場技術(shù)支持系統(tǒng)及新一代電力交易平臺沸稻。同時绕鸯，隨著經(jīng)營性電力用戶發(fā)用電的放開，海量零售用戶將會進(jìn)入市場败芙，針對批發(fā)鹃壤、零售不同客戶，電力交易平臺需要具備差異化的服務(wù)能力;結(jié)算頻率的加快也對電力交易結(jié)算業(yè)務(wù)平臺提出更高要求壁顶。
海量工商業(yè)用戶進(jìn)入電力市場對售電公司管理運營支撐平臺提出更高要求珠洗。電力市場新增用戶大多是電壓等級相對較低、用電量相對較小的中小型用戶若专，將會為售電公司帶來海量數(shù)據(jù)许蓖，增加用戶負(fù)荷曲線和偏差管理難度。為了提高管理效率和收益调衰，售電公司需要加強(qiáng)信息化建設(shè)膊爪，借助自動化的售電運營平臺提升核心競爭力。
新能源入市步伐加快，或?qū)⒗眯履茉垂β暑A(yù)測與交易軟件供應(yīng)商米酬。
電網(wǎng)將新能源功率預(yù)測準(zhǔn)確性納入“兩個細(xì)則”考核沛豌，催生新能源功率預(yù)測軟件需求。新能源發(fā)電間歇性赃额、波動性等特點將會對電網(wǎng)平衡造成較大的沖擊加派。為了方便電網(wǎng)調(diào)度系統(tǒng)實施調(diào)節(jié)各類電源出力保證電網(wǎng)平衡穩(wěn)定，各地陸續(xù)出臺對新能源功率預(yù)測準(zhǔn)確性的考核要求跳芳。
新能源入市趨勢下叁渣，新能源功率預(yù)測與交易軟件還有望增加電力市場收益。在電力市場中谍潮，一套準(zhǔn)確的功率預(yù)測系統(tǒng)能夠助力新能源場站參與電力交易溯侦，合理定制報價、報量策略慷啊，是新能源場站能否在市場中獲得高收益况魔、減少偏差結(jié)算費用的關(guān)鍵因素。同時臭赃，在儲能逐漸成為新能源場站標(biāo)配的趨勢下询烤，準(zhǔn)確的功率預(yù)測還能夠使新能源場站精準(zhǔn)調(diào)節(jié)儲能充放電策略，配合風(fēng)光發(fā)電在現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場中實現(xiàn)收益最大化尽舱。
中金公司看好新能源裝機(jī)持續(xù)增長和電力市場建設(shè)雙重驅(qū)動下對新能源場站功率預(yù)測和交易軟件的需求景氣度增長旷酗。根據(jù)沙利文《中國新能源軟件及數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)研究報告》預(yù)測，2019-2024年中國新能源發(fā)電功率預(yù)測市場年均復(fù)合增長率有望達(dá)到16%以上元炭。
