分析人士表示，從大類資產(chǎn)聯(lián)動角度看胁澳，股市该互、商品尤其是貴金屬與油價常常出現(xiàn)聯(lián)動行情，油價大漲將間接利好能化韭畸、煤炭乃至消費板塊的表現(xiàn)宇智。
逼近100美元
自去年12月本輪行情開啟以來，布倫特及美國原油期貨主力合約累計漲幅分別達(dá)35%胰丁、39%随橘。從更長周期看，2020年5月以來熔又，國際油價僅有5個月出現(xiàn)月線回落协伴，總體呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢。
文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示稚铡，截至北京時間2月14日18時25分革辖，布倫特及美國原油期貨主力合約分別交投于94.5美元/桶、93.2美元/桶旺哀。國際油價再次逼近100美元關(guān)口查袄，上一次國際油價在100美元之上還是在2014年8月初，距今已經(jīng)有七年多恤朝。
國際油價近期連續(xù)上漲引發(fā)市場廣泛關(guān)注仓泣。分析人士表示，作為工業(yè)品領(lǐng)域的重要原材料棕虫，原油價格對其他大宗商品品種乃至其他大類資產(chǎn)價格的影響較為明顯苏涧。從歷史數(shù)據(jù)看，近30年的交易數(shù)據(jù)帶來的啟發(fā)是，每次油價大幅上漲期間训木，在其他大類資產(chǎn)中颜懊，權(quán)益類資產(chǎn)(全球股市)、大宗商品尤其是貴金屬表現(xiàn)較好风皿。
“油價大漲和股市河爹、大宗商品價格上漲是并行出現(xiàn)的，而不是因果關(guān)系桐款。”方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森對中國證券報記者分析咸这，從歷史上看，原油價格大幅上漲的階段魔眨，通常對應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)上行周期媳维，或經(jīng)濟(jì)政策極端寬松階段。在經(jīng)濟(jì)上行和政策寬松周期中遏暴，大宗商品侄刽、股市自然有較好表現(xiàn)。
“在上行周期后期拓挥，經(jīng)濟(jì)繁榮疊加刺激政策退出滯后唠梨，商品價格尤其是原油價格大幅上漲會導(dǎo)致通貨膨脹明顯抬升，利多貴金屬表現(xiàn)侥啤。”李彥森表示当叭。
“通常在原油價格大漲階段，全球經(jīng)濟(jì)處于增速較快且貨幣流動性寬松時期弦蜀，同期股市和大宗商品受這些利多因素影響表現(xiàn)較好室午。這一時期美元指數(shù)往往走勢偏弱，貴金屬與原油同漲栋负。”一德期貨原油分析師陳通對中國證券報記者說孔菱。
原材料與消費板塊受益
原油向股市的傳導(dǎo)鏈條是投資者關(guān)注的焦點之一。
分析人士表示倒忌，在油價大漲期間撕星，股市中的上游原材料板塊如鋼鐵、石油石化涉床、有色金屬和下游消費品如食品飲料唧窄，以及建筑材料、家用電器迅忆、交通運輸?shù)劝鍓K通常迎來一波不錯的上漲行情究惨。這些行業(yè)或是通脹受益行業(yè)，或是財政擴(kuò)張受益行業(yè)苇裤，在油價大漲期間治拿，通常有出色的表現(xiàn)摩泪。
“當(dāng)油價受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而上漲時，工業(yè)品整體需求往往增加明顯劫谅，財政政策也較為積極见坑，股市中的原材料、建筑材料和交通運輸板塊表現(xiàn)出色同波。”陳通表示鳄梅，這些現(xiàn)象通常是同步出現(xiàn)的叠国。
從油價上漲向下游傳導(dǎo)的角度看未檩，李彥森分析，原油價格上漲將直接傳導(dǎo)至下游石化產(chǎn)品價格粟焊，同時與煤化工交叉的下游化工品漲價又會間接帶動煤炭價格上漲冤狡。就消費端而言，除直接受到燃料價格影響的公共和私人交通外项棠，對其他板塊傳導(dǎo)周期更長悲雳，屬于薪資上漲后的后周期變動。
油價短期或維持強(qiáng)勢
李彥森在研究中發(fā)現(xiàn)香追，在能化品種開啟上漲行情之前俊瞬，金屬資產(chǎn)常常會啟動一波行情。“從價格波動的時間上看带漆，金屬價格上漲往往在早期兑蹈，如2020年疫情之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，有色金屬和黑色金屬價格上行周期均比能化品種更早狐绽。這也與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更早進(jìn)入加庫存周期有關(guān)污祭。”他說。
李彥森分析躺冕，本輪油價上漲行情與歷史情況基本一致慨蜒，即遵循經(jīng)濟(jì)周期中先金屬、后能化的漲價步伐畔怎。目前歉羹，全球經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速仍在高位者妆，疊加疫情對經(jīng)濟(jì)尤其是交通領(lǐng)域的沖擊持續(xù)下降的情況帅挫，能源需求仍將偏強(qiáng)。在供給端無明顯變動情況下补颗，油價可能繼續(xù)上漲可都，并直接利好股市中的能化相關(guān)板塊。同時蚓耽，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加美國通脹高企渠牲，已經(jīng)令美聯(lián)儲進(jìn)入加速緊縮階段旋炒，市場對美聯(lián)儲3月加息50個基點、6月宣布縮表的預(yù)期較高签杈，通脹和緊縮對于美債而言是明顯利空瘫镇，并將在一定程度上利空股市。但從國內(nèi)市場角度看答姥，上述影響將會削弱铣除。
“國際油價已經(jīng)上漲至七年以來新高，后期對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)鹦付，滯脹概率在提升尚粘，海外股市和商品投資風(fēng)險加大。”陳通表示敲长。
