法國的2021年財政法案將對800個此類合同采取削減電價措施，這些合同是基于2006年至2010年間公布的電價法令簽署的尖飞。由于光伏電池價格暴跌症副，法國政府認(rèn)為這些合同的電價過高。由于部分投資的利潤率超過了20%政基，官員們擔(dān)心贞铣，如不采取削減措施，開發(fā)商們就會因過高的利潤率而獲利過多沮明。法國政府預(yù)計辕坝，這一措施每年將為法國節(jié)省3.5-4億歐元。

法國于2000年引入了上網(wǎng)電價(FiT)機(jī)制施式，旨在通過向可再生能源開發(fā)商提供長期合同酷卖，加速可再生能源投資項目的開發(fā)。當(dāng)時的目標(biāo)是為這些開發(fā)商提供基于成本的補(bǔ)償涎花，提供確定的價格喊宿，幫助開發(fā)商們獲得融資饭磕。然而，審計法院于2018年表示荞宰，由于安裝太陽能組件的成本已降至原來的四分之一现伺，太陽能行業(yè)獲得的激勵會過于慷慨。

追溯性削減應(yīng)不會對法國太陽能行業(yè)產(chǎn)生大規(guī)模影響度潜。2021年1月19日舉行的全國太陽能光伏大會重申嘹据，這一行業(yè)的發(fā)展依然強(qiáng)勁，目標(biāo)是至2030年將可再生能源在法國消費(fèi)總量中的占比提高到32%致殉。此外茎贩，法國的新冠復(fù)蘇方案還包括用于“生態(tài)轉(zhuǎn)型”的300億歐元(合360億美元)資金，“生態(tài)轉(zhuǎn)型”將率先通過可再生電力生產(chǎn)低碳?xì)淙剂稀?/p>

立法者在2021年財政法案中加入了 "保障 "條款以維護(hù)現(xiàn)有項目的地位逃铝。此外痪寻，投資方和貸款方還可以利用額外的法律和監(jiān)管補(bǔ)救措施來減輕削減FiT帶來的后果。

新上網(wǎng)電價計劃

政府削減計劃將影響于2006-2010年的光伏投資 "泡沫 "期簽訂的歷史上網(wǎng)電價合同虽惭。在這一時期簽訂的23.5萬份合同中橡类，只有高于250KW的項目(800份合同)會受到影響。

在太陽能行業(yè)游說團(tuán)體的支持下芽唇，法國議會的一些議員把政府追溯性重新談判FiT合同的計劃提交到了憲法委員會顾画，他們不相信國家有權(quán)破壞原始合同。憲法委員會在決議中認(rèn)為匆笤，政府行為是 "出于公共利益 "研侣，因此擱置了投資方提出的申訴。這一決議維持了政府的立場炮捧，即節(jié)約公共資金以對可再生能源進(jìn)行進(jìn)一步投資庶诡。

法國能源和預(yù)算部部長會根據(jù)能源監(jiān)管委員會的意見確定新的FiT政策及其生效日期∨乜危考慮到光伏項目投資的固有風(fēng)險末誓，計算方式會提供 "合理的報酬"。2021年財政法案沒有明確規(guī)定評估開發(fā)商未來報酬公平與否的標(biāo)準(zhǔn)书蚪，但國務(wù)委員會法令將規(guī)定追溯性削減及保障措施的條款和條件酝凄。

法國太陽能投資方的保障措施

違背十多年前簽訂的FiT合同有可能損害國家信譽(yù)，削弱法國太陽能產(chǎn)業(yè)并對法國未來的光伏項目造成影響维似。針對業(yè)界的擔(dān)憂冀远，法國政府已保證會制定防止企業(yè)破產(chǎn)的保障條款。

維護(hù)光伏項目盈利能力

2021年財政法案規(guī)定了針對過低上網(wǎng)電價的保障措施顺诽。法案規(guī)定峰毙，新電價將基于相關(guān)歷史上網(wǎng)電價合同的背景要素制定，即此前的上網(wǎng)電價韵披、技術(shù)特點(diǎn)失臂、地點(diǎn)酷匹、投產(chǎn)日期和光伏項目運(yùn)行條件。

為了避免武斷的設(shè)定贿桃，新FiT政策也將提交給CRE征求意見并會公之于眾溜封。

保護(hù)法國太陽能開發(fā)商的可融資性

2021年財政法案還引入了一項豁免程序类玉，假如嚴(yán)格執(zhí)行修訂電價可能危及可再生能源投資方的財務(wù)狀況裹视，則允許可再生能源投資方申請調(diào)整電價或延長合同期限。

雖然這類申請觸發(fā)的問題在現(xiàn)階段尚無法解決嫂茸，但卻為投資方提供了一道安全屏障缠黍。

開發(fā)商獲得賠償?shù)臋?quán)利

如果削減FiT令開發(fā)商履行采購合同的直接成本或間接成本增加，那么根據(jù)法國法律药蜻，開發(fā)商有權(quán)對其損失獲得全額賠償瓷式。

削減FiT對項目融資的影響

無追索權(quán)項目融資既要依靠發(fā)起人的股權(quán)，又要依靠優(yōu)先債務(wù)语泽。因此贸典，對于確保償還銀行債務(wù)和發(fā)起人股權(quán)獲得可接受的回報率而言，項目的盈利能力至關(guān)重要踱卵。

在太陽能項目中廊驼，現(xiàn)金流由購電協(xié)議(PPA)中規(guī)定的FiT產(chǎn)生。削減FiT可能會影響項目公司的持續(xù)經(jīng)營能力和借款人的還款能力惋砂。對于某些項目來說妒挎，其中任何一項都會對電廠的運(yùn)營、借款人的資產(chǎn)或借款人的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響西饵。

大多數(shù)項目融資貸款協(xié)議都會包含"重大不利影響 "或 "重大不利變化 "條款酝掩，借款方可依據(jù)條款規(guī)定暫停未來投資、取消承諾或要求提前償還貸款眷柔。通常棋叁，本條款是指由于發(fā)生了某一事實(shí)或事件，無論其性質(zhì)允纬、原因或起因如何惹炕，該事實(shí)或事件對借款方履行其在貸款協(xié)議項下義務(wù)的能力會立即造成、或可能造成重大不利影響祸铁，或會在將來造成重大不利影響睦氧。

開發(fā)商和出資方應(yīng)對其所有的貸款協(xié)議進(jìn)行盡職調(diào)查，確定協(xié)議是否包含這些條款以及這些條款對可持續(xù)融資的影響秦谁。盡職調(diào)查還可以使借款方確定可彌補(bǔ)電價修訂后果的條款世砰。

預(yù)測貸款協(xié)議中的監(jiān)管變化

可再生能源行業(yè)的近期監(jiān)管變化迫使借款方和貸款方調(diào)整融資文件，積極應(yīng)對光伏價格的變化和影響市場的技術(shù)趨勢以称。各方可以利用其中的一些機(jī)制來應(yīng)對2021年FiT削減的影響友合。

修正和豁免

如因國家決定论赋，太陽能市場參與方無法再履行合同中的某些條款，則可以通過修改貸款協(xié)議的方式要求貸款方重新規(guī)劃債務(wù)颊夷。在預(yù)期會出現(xiàn)違約或延遲償還本金或利息的情況下牌辛，太陽能市場參與方也可以向貸款方提出豁免請求，避免發(fā)生貸款文件中規(guī)定的違約事件础芍。

法律變更條款

在項目生命周期內(nèi)杈抢，法律或條例發(fā)生變化的風(fēng)險幾乎是不可避免的。因此仑性，融資文件一般都包含"法律變更 "條款惶楼。這些條款用于處理與在項目啟動后生效并改變項目運(yùn)行條件的新法律相關(guān)的風(fēng)險。

停頓協(xié)議

如果融資文件中沒有列入延期還款條款诊杆，則貸款方和發(fā)起人可以通過談判達(dá)成停頓協(xié)議歼捐。這些協(xié)議允許太陽能開發(fā)商在貸款協(xié)議各方商定的期限內(nèi)，依據(jù)2021年財政法案中規(guī)定的豁免程序晨汹，受益于延期償還貸款豹储。

分期付款調(diào)整

貸款協(xié)議可規(guī)定分期付款調(diào)整條款，允許在現(xiàn)金流減少的情況下減少分期付款淘这。這些條款只能在有限和臨時的基礎(chǔ)上觸發(fā)剥扣。與延期還款條款一樣，分期付款調(diào)整條款很少會被列入項目融資文件慨灭。

“約定 "條款

有些貸款方還會在貸款協(xié)議中加入 "約定 "條款朦乏。這些條款約束雙方履行合同的靈活性，并為可能出現(xiàn)的延期舉行重新談判慢夸。受2021年財務(wù)法案影響的開發(fā)商可以觸發(fā)這些條款罗炸，實(shí)現(xiàn)新的合同平衡。

母公司擔(dān)保

貸款機(jī)構(gòu)和發(fā)起人可同意在某些條件下設(shè)立母公司擔(dān)保咕菱，母公司擔(dān)泵创酰可在豁免流程期發(fā)布，開發(fā)商從而可以申請調(diào)整電價或延長PPA期限珍喘。

今后殿潜，為了管理與未來立法或監(jiān)管變化相關(guān)的風(fēng)險，開發(fā)商性谬、投資方和貸款方必須密切關(guān)注融資文件的起草方式灌次。