疫情導(dǎo)致天然氣消費(fèi)下降

2020年赖临，全球能源市場(chǎng)遭遇重挫，因疫情暴發(fā)導(dǎo)致原油和天然氣等能源消費(fèi)在一季度末和二季度大幅下降灾锯。其中受疫情影響兢榨，加上北半球暖冬，全球天然氣消費(fèi)量將出現(xiàn)史上最大降幅顺饮，預(yù)計(jì)全年全球天然氣消費(fèi)量將下降4%吵聪，約為1500億立方米，并影響全球各個(gè)地區(qū)和相關(guān)行業(yè)沿阁。

2020年以來(lái)嫌盲，由于北半球氣候較往年溫和，全球主要天然氣市場(chǎng)的消費(fèi)量在疫情暴發(fā)之前就已經(jīng)開(kāi)始下降铆贞。IEA在2020年4月發(fā)布的報(bào)告《全球能源回顧2020——新冠病毒危機(jī)對(duì)全球能源需求和二氧化碳排放的影響》中顯示赐赁，一季度歐洲天然氣需求量同比下降2.6%，美國(guó)由于住宅和商業(yè)需求急劇下降導(dǎo)致其天然氣需求同比下降4.5%伶摩。亞洲成熟天然氣市場(chǎng)需求也有所降低雕踊，日本一季度LNG進(jìn)口量下降3%，1—2月韓國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣銷(xiāo)售量下降2.5%昂幕，而中國(guó)天然氣需求則基本持平挺候。

受疫情全球蔓延的影響，截至2020年6月初庶化，全球主要天然氣市場(chǎng)都出現(xiàn)了不同程度的需求下降或增長(zhǎng)放緩即钞。IEA在其6月發(fā)布的《2020年天然氣報(bào)告》中預(yù)測(cè)，2020年全球天然氣需求將同比下降4%迹姆，約1500億立方米部爱。下降幅度將比2009年金融危機(jī)時(shí)大一倍亏吝，當(dāng)年天然氣消費(fèi)下降2%。預(yù)計(jì)整個(gè)2020年盏混，全球各個(gè)地區(qū)和各個(gè)部門(mén)的天然氣消費(fèi)量都將下降蔚鸥，且下降主要出現(xiàn)在成熟市場(chǎng)和電力部門(mén)。

盡管三季度全球經(jīng)濟(jì)紛紛從二季度的暴跌中復(fù)蘇括饶，但是復(fù)蘇的斜率在9月紛紛放緩。9月来涨，在多國(guó)進(jìn)行復(fù)學(xué)復(fù)工的嘗試之后图焰，歐洲、美國(guó)和中東等地區(qū)疫情再度加重蹦掐，并且部分國(guó)家重啟封鎖措施技羔，這意味著三季度末和四季度全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度會(huì)放緩，甚至?xí)俅翁降孜钥埂Ｒ陨行紴槎糁菩鹿诜窝撞《緜鞑ィ?月18日再次實(shí)施嚴(yán)格的限制措施藤滥，持續(xù)時(shí)間至少三周，是否延長(zhǎng)將視具體情況而定社裆。

從花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)來(lái)看拙绊，歐元區(qū)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭都在放緩。歐元區(qū)花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)在8月初沖高至200點(diǎn)以上之后持續(xù)回落谈毫，在9月21日大幅回落至48.6點(diǎn);而美國(guó)花旗經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)在8月中旬也一度沖高至253.1點(diǎn)哟俩，在9月21日同樣回落至166.1點(diǎn)。

從天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看鹤鲤，美國(guó)天然氣主要消費(fèi)在5個(gè)行業(yè)中：工業(yè)占比35%褐琼，發(fā)電占比34%，民用占比16%枷辫，商業(yè)占比12%涤瘸，運(yùn)輸占比3%。而日本和俄羅斯發(fā)電用天然氣占比較高笔房，達(dá)到60%以上延砾，因此整體上看，就算是冬季來(lái)臨学虑，并不能確定民用(取暖)天然氣消費(fèi)增量能夠抵消發(fā)電和供應(yīng)用天然氣的減量圣钝。

從氣候來(lái)看，美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局發(fā)布的最新展望報(bào)告顯示没惶，大氣狀況也普遍表明拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)肖喂。拉尼娜現(xiàn)象意味著冬天是“冷冬”。但是全球氣候變暖庆杜，拉尼娜現(xiàn)象是否會(huì)導(dǎo)致今年是“冷冬”射众，這還是未知數(shù)碟摆。

天然氣供應(yīng)沒(méi)有相應(yīng)減少

2020年伊始，天然氣供應(yīng)并未因消費(fèi)下降而調(diào)整叨橱，導(dǎo)致天然氣庫(kù)存大幅增加典蜕。根據(jù)IEA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2020年3月底罗洗，美國(guó)天然氣地下儲(chǔ)氣庫(kù)存儲(chǔ)量比2019年上升了77%愉舔，比近5年平均水平高出17%;歐洲則增長(zhǎng)了40%，比近5年平均水平高出80%伙菜。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)轩缤，2020年9月，美國(guó)贩绕、加拿大火的、挪威、澳大利亞和俄羅斯日均產(chǎn)量分別達(dá)到16.9百萬(wàn)桶/天淑倾、5百萬(wàn)桶/天馏鹤、2百萬(wàn)桶/天、0.5百萬(wàn)桶/天和9.7百萬(wàn)桶/天绸廉，合計(jì)34.1百萬(wàn)桶/天牵蠢，較去年同期僅僅是消費(fèi)回落。

在消費(fèi)下滑姨痊、產(chǎn)出相對(duì)穩(wěn)定的情況下卸研，美國(guó)天然氣庫(kù)存不斷刷新紀(jì)錄高點(diǎn)。EIA天然氣報(bào)告顯示哥甲，美國(guó)至9月11日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存錄得增加890億立方英尺多盅，高于市場(chǎng)預(yù)期的790億立方英尺和前值的700億立方英尺。美國(guó)天然氣庫(kù)存總量達(dá)到36140億立方英尺裹耗，較去年同期增加5350億立方英尺勤右，同時(shí)較5年均值高出4210億立方英尺。

天然氣定價(jià)機(jī)制不斷創(chuàng)新

一直以來(lái)痘宋，全球不同地區(qū)的天然氣價(jià)格都存在差異虫甲。近年來(lái)，LNG供應(yīng)激增塌瑞，而需求相對(duì)疲軟辩块，市場(chǎng)供需基本面持續(xù)寬松，全球各區(qū)域天然氣價(jià)格逐漸趨同荆永，且天然氣定價(jià)機(jī)制正在變得愈發(fā)多樣化废亭。

傳統(tǒng)上，天然氣主要由管道運(yùn)輸并被少數(shù)區(qū)域性供應(yīng)商壟斷，石油價(jià)格是天然氣價(jià)格的主要參考豆村，由此形成與油價(jià)掛鉤的天然氣定價(jià)模式亦弛。隨著LNG供應(yīng)能力的過(guò)剩和貿(mào)易形式的靈活多樣柱炼，買(mǎi)方有了多樣化的掛鉤指數(shù)選擇尺碰。2019年以來(lái)记餐，全球LNG市場(chǎng)先后誕生多種新的LNG定價(jià)方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)粗恢，2019年柑晒，約有45%的新簽訂LNG購(gòu)銷(xiāo)合同掛鉤油價(jià)，25%掛鉤了美國(guó)HenryHub價(jià)格指數(shù)眷射，20%選擇了混合定價(jià)匙赞，掛鉤亞洲JKM現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)或歐洲NBP價(jià)格指數(shù)的協(xié)議分別占5%左右。

HenryHub天然氣期貨逐漸成為很多貿(mào)易商的定價(jià)新選擇番恭。HenryHub天然氣期貨允許市場(chǎng)參與者進(jìn)行大量的套期保值活動(dòng)奖岛，以管理在波動(dòng)高的天然氣價(jià)格中的風(fēng)險(xiǎn)恕孙。HenryHub期貨合約在2020年一季度的平均每日成交量(ADV)達(dá)到了最高水平坠诈，并且非美國(guó)交易時(shí)間(美國(guó)中部時(shí)間下午5點(diǎn)至上午7點(diǎn))呈明顯上升趨勢(shì)。