作為國內(nèi)風電龍頭企業(yè)，金風科技在國內(nèi)風電市場占有率連續(xù)8年排名第一邻薯，市占率超過30%裙戏。在2018年全球風電市場排名第二，在行業(yè)內(nèi)多年保持領先地位厕诡。
金風科技的主要業(yè)務包括風電機組及零部件的研發(fā)制造和銷售累榜、風電場的開發(fā)以及風電場運維服務。2019半年報顯示倘封，金風科技營業(yè)收入中73.98%來自于風機及零部件的銷售癣辉、14.26%來自風電場開發(fā)、9.15%來自于風電場運維服務夹卒。
隨著風電平價上網(wǎng)政策的趨近忌舔，無奈讓利給上游風機零部件企業(yè)，導致自身毛利率下滑秆刑，同時負債接近70%同肆，全球第二的風電巨頭面臨著成長困境。
增收不增利
2019前半年金風科技營收同比增長42.65%唧谊，但是歸母凈利潤同比下降了22.58%末尤。
隨著我國政策上對可再生能源行業(yè)的支持，風電行業(yè)持續(xù)增長露惑，金風科技作為國內(nèi)龍頭企業(yè)非阿，營收及利潤持續(xù)增長。
但是2019上半年钢老，金風科技出現(xiàn)了增收不增利情況湾关。2019前半年金風科技營收同比增長42.65%，但是歸母凈利潤同比下降了22.58%猎塞。究其原因试读，公司風機及零部件的業(yè)務成本同比大幅增長杠纵，使得公司本業(yè)務毛利率減少了近10個百分點。
事實上钩骇，今年5月21日國家發(fā)改委下發(fā)《關于完善風電上網(wǎng)電價政策的通知》比藻，明確2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的倘屹，國家不再補貼银亲；2019年1月1日-2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的纽匙，國家不再補貼务蝠。自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)烛缔，國家不再補貼请梢。
政策一出，一片嘩然力穗，引爆風電開發(fā)企業(yè)緊張情緒，“搶裝”一觸即發(fā)次翩。風電開發(fā)企業(yè)對風電機組需求驟增褪鸳，風電機組量價齊升，市場供不應求鹿吴。
風電行業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)揣响，不管是零部件的制造還是風電場的開發(fā)，都需要投入大規(guī)模的資金干策，同時受制于技術的更新速度儿猪，上游企業(yè)短時間內(nèi)很難擴張產(chǎn)能。
作為整機生產(chǎn)廠商彩淮，金風科技是比較依賴上游企業(yè)的相梳，尤其是在市場對風機供不應求的時候，為了保證市場份額懊潜，更是對上游企業(yè)進一步讓利奢惋。這也是導致金風科技風機及零部件業(yè)務毛利率下降的主要原因。
政策趨緊
金風科技訂單增加量僅占招標總量的10%乔蜀，低于長期以來30%的市場占有率啸盲。
隨著平價上網(wǎng)政策的執(zhí)行，風電開發(fā)企業(yè)的利潤進一步被壓縮咱士，為了保證投資收益立由，在風資源不變的情況下，一方面必須降低開發(fā)成本序厉，另一方面還要降低運維成本锐膜。風電場的開發(fā)成本主要由基礎設施建設和風機構(gòu)成毕箍，國內(nèi)風電開發(fā)成本一般在7000元/千瓦-9000元/千瓦。
據(jù)金風科技對外公布枣耀，2018年四季度以來霉晕，單位機組價格在3400元/千瓦以上，機組成本占開發(fā)成本的37.8%-48.6%捞奕∥撸可見，風機成本對風電場開發(fā)成本影響很大颅围。
未來風電平價上網(wǎng)伟葫，上網(wǎng)電價大幅下降。2019年I-IV類風資源區(qū)標桿上網(wǎng)電價由2018年的每千瓦時0.4元院促、0.45元酒旷、0.49元、0.57元下調(diào)至每千瓦時0.34元满傍、0.39元渡表、0.43元、0.52元伞注。
2021年實現(xiàn)平價上網(wǎng)赐罪，指導價與當?shù)厝济簷C組標桿上網(wǎng)電價相同，目前全國燃煤機組標桿上網(wǎng)電價分布在每千瓦時0.28-0.41元之間搜掸。風電平價上網(wǎng)壓縮下游的風電開發(fā)企業(yè)利潤详础，繼而傳導至風電設備制造企業(yè)。
行業(yè)如果要持續(xù)發(fā)展酝螃，風機價格下行壓力會很大普易。也就是說，風機的利潤空間是有限的疾隙。
事實上畜股，根據(jù)金風科技2018年度報告和2019半年報公布的兩個報告期末在手訂單量可以發(fā)現(xiàn)，金風科技機組訂單半年間增加了3.2GW艰争，而2019上半年坏瞄，國內(nèi)風電設備行業(yè)公開招標量達到32.3GW，金風科技訂單增加量僅占招標總量的10%甩卓，低于長期以來30%的市場占有率鸠匀。
也就是說，在對上游企業(yè)讓利的同時逾柿，依然沒有保證自己原有的市場份額缀棍。可見机错，金風科技風機及零部件業(yè)務未來盈利持續(xù)增長的壓力是非常大的爬范。
風電場開發(fā)能否發(fā)力父腕？
2018年金風科技在建風電場項目容量2411.6MW，2018年底國內(nèi)已核準未開工的權益容量為2012.21MW青瀑。
而2019半年報顯示璧亮，公司在建風電場項目容量1,649.65MW，半年內(nèi)完成了761.95 MW斥难，按照這個進度枝嘶，不算今年新增權益容量和在建容量，金風科技手持核準未開工權益容量至少還有1250MW蟹梗。
如果按照風電開發(fā)單位成本7000元/千瓦計算膜暴，完成這些項目還需要87.5億元，并且為了執(zhí)行2018年以前較高的上網(wǎng)標桿電價尚稍，這些項目需要在2020年底之前并網(wǎng)道暑。
截至今年6月底，金風科技資產(chǎn)負債率達到了67.89%竭珊，對于重資產(chǎn)的風電企業(yè)來講人蕊，一般將負債率控制在70%以下財務結(jié)構(gòu)更為健康，財務風險更為可控震头。
風電場開發(fā)業(yè)務確實可以作為利潤增長的發(fā)力點摇蝗，但是如何在保證負債率不增加的前提下及時完成風電項目并網(wǎng)對金風科技帶來了不小的挑戰(zhàn)。
催生運維服務市場
還有一個業(yè)務或許是金風科技撵刷，也可以說是整個產(chǎn)業(yè)的利潤來源點，那就是風電場運維服務捣兄。
對于金風科技的風機和零部件板塊褐袒，未來貢獻利潤持續(xù)高增長是不現(xiàn)實的。由于政策突發(fā)稍浆，致使風電開發(fā)企業(yè)“搶裝”载碌，導致風電設備供不應求，但是這種狀態(tài)不可持續(xù)衅枫。
平價上網(wǎng)之后嫁艇，“搶裝”褪去，風電設備供求必然回歸均衡狀態(tài)弦撩。在上網(wǎng)電價下降的壓力下步咪，開發(fā)企業(yè)必然對風電設備提出更高的要求，風電設備物美價廉必然是趨勢益楼。
風電場開發(fā)業(yè)務營收持續(xù)增長確定性比較大猾漫。在建風電場和待建風電規(guī)模很大，且多數(shù)上在2018年底之前核準感凤，執(zhí)行較高的標桿上網(wǎng)電價悯周，業(yè)務盈利能力比較強粒督。未來幾年這方面的利潤貢獻或許可以減小風電設備業(yè)務下滑的沖擊。
但是禽翼，風電補貼取消之后會怎么樣屠橄？平價上網(wǎng)之后將大幅壓縮下游風電開發(fā)企業(yè)利潤。整個行業(yè)紅利勢必要在整個產(chǎn)業(yè)鏈中重新分配并進入存量競爭之中硫忆。風電開發(fā)企業(yè)失去高速增長動力筷资，只能靜等技術的革新帶來整個產(chǎn)業(yè)的升級又或者是在行業(yè)周期輪回中搶奪存量市場。
還有一個業(yè)務或許是金風科技俯炮，乃至整個產(chǎn)業(yè)的利潤來源點冬溯，那就是風電場運維服務。風電產(chǎn)業(yè)從高速增長到存量博弈敦浅，產(chǎn)生了巨大的風電運維市場录教。
對于風電場運維業(yè)務來講，是誰提供的設備赛琢，誰就更容易獲取運維服務合同字瘫。金風科技多年以來對外提供30%以上的風機等設備，在未來風電場運維的巨大市場中或許可以獲得更多的份額悴碳。
事實上借街，金風科技面臨的問題可以說是整個風電產(chǎn)業(yè)面臨的問題，這是一個產(chǎn)業(yè)從成長到成熟都必須要經(jīng)歷的灾囊。對于現(xiàn)階段急著擴產(chǎn)能的企業(yè)听想，需要十分謹慎。
2018年马胧，“5.31”政策出臺后汉买，光伏企業(yè)補貼大幅退坡，距今不到兩年的時間佩脊，已經(jīng)不不少光伏企業(yè)在出售光伏電站蛙粘，這項資產(chǎn)在政策來臨之前被瘋狂的購置，而在政策之后又被瘋狂的賣出威彰。
光伏產(chǎn)業(yè)的今天會不會是風電產(chǎn)業(yè)的明天呢出牧？
金風科技的主要業(yè)務包括風電機組及零部件的研發(fā)制造和銷售累榜、風電場的開發(fā)以及風電場運維服務。2019半年報顯示倘封，金風科技營業(yè)收入中73.98%來自于風機及零部件的銷售癣辉、14.26%來自風電場開發(fā)、9.15%來自于風電場運維服務夹卒。
隨著風電平價上網(wǎng)政策的趨近忌舔，無奈讓利給上游風機零部件企業(yè)，導致自身毛利率下滑秆刑，同時負債接近70%同肆，全球第二的風電巨頭面臨著成長困境。
增收不增利
2019前半年金風科技營收同比增長42.65%唧谊，但是歸母凈利潤同比下降了22.58%末尤。
隨著我國政策上對可再生能源行業(yè)的支持，風電行業(yè)持續(xù)增長露惑，金風科技作為國內(nèi)龍頭企業(yè)非阿，營收及利潤持續(xù)增長。
但是2019上半年钢老，金風科技出現(xiàn)了增收不增利情況湾关。2019前半年金風科技營收同比增長42.65%，但是歸母凈利潤同比下降了22.58%猎塞。究其原因试读，公司風機及零部件的業(yè)務成本同比大幅增長杠纵，使得公司本業(yè)務毛利率減少了近10個百分點。
事實上钩骇，今年5月21日國家發(fā)改委下發(fā)《關于完善風電上網(wǎng)電價政策的通知》比藻，明確2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的倘屹，國家不再補貼银亲；2019年1月1日-2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的纽匙，國家不再補貼务蝠。自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)烛缔，國家不再補貼请梢。
政策一出，一片嘩然力穗，引爆風電開發(fā)企業(yè)緊張情緒，“搶裝”一觸即發(fā)次翩。風電開發(fā)企業(yè)對風電機組需求驟增褪鸳，風電機組量價齊升，市場供不應求鹿吴。
風電行業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)揣响，不管是零部件的制造還是風電場的開發(fā)，都需要投入大規(guī)模的資金干策，同時受制于技術的更新速度儿猪，上游企業(yè)短時間內(nèi)很難擴張產(chǎn)能。
作為整機生產(chǎn)廠商彩淮，金風科技是比較依賴上游企業(yè)的相梳，尤其是在市場對風機供不應求的時候，為了保證市場份額懊潜，更是對上游企業(yè)進一步讓利奢惋。這也是導致金風科技風機及零部件業(yè)務毛利率下降的主要原因。
政策趨緊
金風科技訂單增加量僅占招標總量的10%乔蜀，低于長期以來30%的市場占有率啸盲。
隨著平價上網(wǎng)政策的執(zhí)行，風電開發(fā)企業(yè)的利潤進一步被壓縮咱士，為了保證投資收益立由，在風資源不變的情況下，一方面必須降低開發(fā)成本序厉，另一方面還要降低運維成本锐膜。風電場的開發(fā)成本主要由基礎設施建設和風機構(gòu)成毕箍，國內(nèi)風電開發(fā)成本一般在7000元/千瓦-9000元/千瓦。
據(jù)金風科技對外公布枣耀，2018年四季度以來霉晕，單位機組價格在3400元/千瓦以上，機組成本占開發(fā)成本的37.8%-48.6%捞奕∥撸可見，風機成本對風電場開發(fā)成本影響很大颅围。
未來風電平價上網(wǎng)伟葫，上網(wǎng)電價大幅下降。2019年I-IV類風資源區(qū)標桿上網(wǎng)電價由2018年的每千瓦時0.4元院促、0.45元酒旷、0.49元、0.57元下調(diào)至每千瓦時0.34元满傍、0.39元渡表、0.43元、0.52元伞注。
2021年實現(xiàn)平價上網(wǎng)赐罪，指導價與當?shù)厝济簷C組標桿上網(wǎng)電價相同，目前全國燃煤機組標桿上網(wǎng)電價分布在每千瓦時0.28-0.41元之間搜掸。風電平價上網(wǎng)壓縮下游的風電開發(fā)企業(yè)利潤详础，繼而傳導至風電設備制造企業(yè)。
行業(yè)如果要持續(xù)發(fā)展酝螃，風機價格下行壓力會很大普易。也就是說，風機的利潤空間是有限的疾隙。
事實上畜股，根據(jù)金風科技2018年度報告和2019半年報公布的兩個報告期末在手訂單量可以發(fā)現(xiàn)，金風科技機組訂單半年間增加了3.2GW艰争，而2019上半年坏瞄，國內(nèi)風電設備行業(yè)公開招標量達到32.3GW，金風科技訂單增加量僅占招標總量的10%甩卓，低于長期以來30%的市場占有率鸠匀。
也就是說，在對上游企業(yè)讓利的同時逾柿，依然沒有保證自己原有的市場份額缀棍。可見机错，金風科技風機及零部件業(yè)務未來盈利持續(xù)增長的壓力是非常大的爬范。
風電場開發(fā)能否發(fā)力父腕？
2018年金風科技在建風電場項目容量2411.6MW，2018年底國內(nèi)已核準未開工的權益容量為2012.21MW青瀑。
而2019半年報顯示璧亮，公司在建風電場項目容量1,649.65MW，半年內(nèi)完成了761.95 MW斥难，按照這個進度枝嘶，不算今年新增權益容量和在建容量，金風科技手持核準未開工權益容量至少還有1250MW蟹梗。
如果按照風電開發(fā)單位成本7000元/千瓦計算膜暴，完成這些項目還需要87.5億元，并且為了執(zhí)行2018年以前較高的上網(wǎng)標桿電價尚稍，這些項目需要在2020年底之前并網(wǎng)道暑。
截至今年6月底，金風科技資產(chǎn)負債率達到了67.89%竭珊，對于重資產(chǎn)的風電企業(yè)來講人蕊，一般將負債率控制在70%以下財務結(jié)構(gòu)更為健康，財務風險更為可控震头。
風電場開發(fā)業(yè)務確實可以作為利潤增長的發(fā)力點摇蝗，但是如何在保證負債率不增加的前提下及時完成風電項目并網(wǎng)對金風科技帶來了不小的挑戰(zhàn)。
催生運維服務市場
還有一個業(yè)務或許是金風科技撵刷，也可以說是整個產(chǎn)業(yè)的利潤來源點，那就是風電場運維服務捣兄。
對于金風科技的風機和零部件板塊褐袒，未來貢獻利潤持續(xù)高增長是不現(xiàn)實的。由于政策突發(fā)稍浆，致使風電開發(fā)企業(yè)“搶裝”载碌，導致風電設備供不應求，但是這種狀態(tài)不可持續(xù)衅枫。
平價上網(wǎng)之后嫁艇，“搶裝”褪去，風電設備供求必然回歸均衡狀態(tài)弦撩。在上網(wǎng)電價下降的壓力下步咪，開發(fā)企業(yè)必然對風電設備提出更高的要求，風電設備物美價廉必然是趨勢益楼。
風電場開發(fā)業(yè)務營收持續(xù)增長確定性比較大猾漫。在建風電場和待建風電規(guī)模很大，且多數(shù)上在2018年底之前核準感凤，執(zhí)行較高的標桿上網(wǎng)電價悯周，業(yè)務盈利能力比較強粒督。未來幾年這方面的利潤貢獻或許可以減小風電設備業(yè)務下滑的沖擊。
但是禽翼，風電補貼取消之后會怎么樣屠橄？平價上網(wǎng)之后將大幅壓縮下游風電開發(fā)企業(yè)利潤。整個行業(yè)紅利勢必要在整個產(chǎn)業(yè)鏈中重新分配并進入存量競爭之中硫忆。風電開發(fā)企業(yè)失去高速增長動力筷资，只能靜等技術的革新帶來整個產(chǎn)業(yè)的升級又或者是在行業(yè)周期輪回中搶奪存量市場。
還有一個業(yè)務或許是金風科技俯炮，乃至整個產(chǎn)業(yè)的利潤來源點冬溯，那就是風電場運維服務。風電產(chǎn)業(yè)從高速增長到存量博弈敦浅，產(chǎn)生了巨大的風電運維市場录教。
對于風電場運維業(yè)務來講，是誰提供的設備赛琢，誰就更容易獲取運維服務合同字瘫。金風科技多年以來對外提供30%以上的風機等設備，在未來風電場運維的巨大市場中或許可以獲得更多的份額悴碳。
事實上借街，金風科技面臨的問題可以說是整個風電產(chǎn)業(yè)面臨的問題，這是一個產(chǎn)業(yè)從成長到成熟都必須要經(jīng)歷的灾囊。對于現(xiàn)階段急著擴產(chǎn)能的企業(yè)听想，需要十分謹慎。
2018年马胧，“5.31”政策出臺后汉买，光伏企業(yè)補貼大幅退坡，距今不到兩年的時間佩脊，已經(jīng)不不少光伏企業(yè)在出售光伏電站蛙粘，這項資產(chǎn)在政策來臨之前被瘋狂的購置，而在政策之后又被瘋狂的賣出威彰。
光伏產(chǎn)業(yè)的今天會不會是風電產(chǎn)業(yè)的明天呢出牧？
