截至5月中旬的最近一次油價上漲主要是受到地緣政治風險和供應中斷的刺激筝闹。中東地區(qū)日益緊張的局勢以及委內(nèi)瑞拉和伊朗等國的供應中斷問題，在短期內(nèi)并沒有出現(xiàn)緩解的跡象关顷。這些因素將在未來幾個季度給油價提供上行動能。

然而议双，在此背景下，有幾個變量仍然可能給石油市場帶來通縮壓力平痰。摩根士丹利指出，人們越來越相信宗雇，到2025年頁巖油開采速度將達到100萬桶/天以上昂芜。

此外赔蒲，石油生產(chǎn)商正在轉(zhuǎn)向各種數(shù)字技術泌神，機器人技術和自動化库樊，這些都可以控制成本棠裹。該投行認為，這對個別石油公司有利效迹，但總體而言，它限制了原油價格啰蕴。

摩根史丹利將原油市場與銅和鋁市場做了一個比較。在過去迂奋，石油就像銅一樣级轰，進行下一個項目的生產(chǎn)成本越來越高嘱垛。稀缺性意味著更高的價格和企業(yè)將要冒著更大的風險去開采。

另一方面那惜，該行認為算行，頁巖油更像是鋁苫耸。本身資源就很豐富州邢，因此成本更多的取決于開采后的工業(yè)流程褪子。結果量淌，隨著技術的進步嫌褪，成本下降呀枢。過去一個世紀笼痛，鋁價一直在穩(wěn)步下跌裙秋，而銅價則波動更大缨伊，更具周期性。

由于頁巖油在全球原油市場上的作用越來越重要刻坊，整個石油市場未來可能與鋁市場類似枷恕。換句話說易祖，摩根士丹利認為鹏闭，油價中期將受到限制寒淌。這使得OPEC增產(chǎn)的空間很小，未來幾年，OPEC可能不得不維持減產(chǎn)蚜遥。

低迷的價格意味著北美以外的投資可能會減少辱闺。這會影響美國和加拿大以外的石油企業(yè)，也會打擊油田服務公司由饵。摩根士丹利警告稱：“對石油巨頭和勘探開發(fā)公司而言狈榛，持續(xù)關注成本和資本效率仍將是一個關鍵的優(yōu)先事項故咽。”

摩根士丹利表示纽他，最重要的是化刻，隨著其他國家政府試圖與北美爭奪資本，能源行業(yè)的稅率可能會下降桩砰。這也可能成為另一種導致油價下跌的力量拓春。

不過亚隅，摩根士丹利承認其預測存在風險。例如煮纵，不能簡單地把地緣政治風險視為一種即將消失的現(xiàn)象懂鸵。

在需求方面行疏，也存在壓力，需求疲軟也可能限制油價隘擎。摩根士丹利指出殴穴，過去幾年需求增長率約為130萬桶/日货葬，但到2020年中期掷膛，這一數(shù)字可能降至80萬桶/日共撰。

不過針對這個問題，市場上也存在很大的分歧鞋夹。有些人認為需求放緩速度更快驶恨，而其他大量分析師認為需求仍將相當強勁孕炒。