進(jìn)入4月，我國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)可能即將進(jìn)入全年最關(guān)鍵的一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)酥泞，各種因素共同發(fā)揮作用息罗，4月動(dòng)力煤市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)淡季不淡的局面坛怪。

一方面龙填，電廠日耗保持在較高水平肿讽。從需求上看吠谐，電廠方面，3月六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠月均日耗66.48萬(wàn)噸茉漂，同比增長(zhǎng)了4.2%劳景，結(jié)束了連續(xù)7個(gè)月同比下降的局面。重點(diǎn)電廠3月日均耗煤370萬(wàn)噸碉就，同比增長(zhǎng)3.35%盟广。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期中的低日耗并未出現(xiàn)瓮钥。根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)筋量，在迎峰度夏開(kāi)始前，電廠都會(huì)備足庫(kù)存碉熄。而經(jīng)過(guò)前段時(shí)間去庫(kù)存桨武，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠庫(kù)存已經(jīng)跌破1600萬(wàn)噸，4月將迎來(lái)一小波補(bǔ)庫(kù)存锈津。

另一方面呀酸，高卡煤供應(yīng)存在缺口。由于部分出產(chǎn)高卡煤的煤礦復(fù)工緩慢琼梆，部分進(jìn)口煤通關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)性誉，國(guó)內(nèi)外高卡煤同時(shí)出現(xiàn)短缺，這一問(wèn)題在四五月或許會(huì)進(jìn)一步凸顯茎杂。

迎峰度夏的提前反應(yīng)及投機(jī)需求曾搪，再加上庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性短缺疊加能源雙控的因素，是筆者認(rèn)為四五月動(dòng)力煤價(jià)格上漲的核心推動(dòng)力扯连。此外权饥，還有一些助推利多的因素。

首先梨浑，從非電力耗煤方面看面族，水泥廠集中開(kāi)工時(shí)間雖明顯晚于往年，但在4月也基本恢復(fù)正常開(kāi)工迂儡，煤耗基本恢復(fù)正常芙捏。相比于二三月有需求增量。

其次饮噪，4月1日是我國(guó)增值稅稅率下調(diào)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)名挪，一些3月不是急需的需求會(huì)挪到4月。雖然同時(shí)供給量也有后移的可能膏姨，但是受到場(chǎng)地的限制绵笆，4月需求釋放會(huì)多于供給釋放。

再其次橙喘，4月6日至4月30日时鸵，大秦線檢修，檢修期間一般每天發(fā)運(yùn)量會(huì)減少15萬(wàn)噸至20萬(wàn)噸厅瞎。

除此之外饰潜，上游站臺(tái)庫(kù)存有壓制的補(bǔ)庫(kù)需求。內(nèi)蒙古一些發(fā)運(yùn)站臺(tái)由于要有發(fā)運(yùn)量的保證和簸，庫(kù)存已經(jīng)補(bǔ)到往年水平彭雾。但山西站臺(tái)由于倒掛嚴(yán)重及買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理碟刺，庫(kù)存仍然持續(xù)在近幾年低位，一旦港口價(jià)格漲起來(lái)薯酝，也有一定的補(bǔ)庫(kù)需求半沽。

此外，特高壓會(huì)馬上面臨檢修吴菠，沿海電廠失去外購(gòu)電的補(bǔ)充后者填，日耗會(huì)有所抬升，也會(huì)加大下水煤的需求做葵。

而且占哟，4月是動(dòng)力煤主力期貨合約1905交割前一月，此時(shí)持倉(cāng)還有27萬(wàn)多手翠墩，在歷次合約中屬于偏高的狀態(tài)谴童。根據(jù)筆者測(cè)算的情況，最后交割量占交割前一個(gè)月初的比率一般在7%至8%毫例，月末在62%左右谒酌。因此根據(jù)此時(shí)的持倉(cāng)量，筆者預(yù)估交割量可能在90萬(wàn)噸左右惹捡。加上前面新增的各個(gè)環(huán)節(jié)需求遮结，在價(jià)格穩(wěn)定的前提下湊齊這90萬(wàn)噸的交割貨有一定的難度(如后期價(jià)格大幅變化，交割量也可能會(huì)發(fā)生較大的變化)男赴。

因此曾负，筆者覺(jué)得四五月動(dòng)力煤市場(chǎng)會(huì)比較紅火。但也有三點(diǎn)需要關(guān)注垄减，一是進(jìn)口煤通關(guān)時(shí)間的縮短;二是水電發(fā)力有可能提前;三是低卡煤貨源充足的壓制